【银河交通宁修齐】行业点评丨C919国产客机将完成取证,未来或主要投运于国内干线市场

（以下内容从中国银河《【银河交通宁修齐】行业点评丨C919国产客机将完成取证,未来或主要投运于国内干线市场》研报附件原文摘录）
　　交通 行业点评报告 事件：据相关报道，2022年9月19日，中国民航局将在北京，为国产大飞机C919颁发适航证，此后该机型可开始向运营商交付，投入商业飞行。 1. 5月东航定增募资150亿元引进国产飞机。 2. 使用国产飞机对于我国航司意义重大，但C919完全实现进口替代仍前路漫长。短期内，C919或主要用于执飞国内航线。 3. 东航计划将C919交由上海总部基地接管，率先投入至“四梁八柱”的国内干线市场中飞行。 核心观点 一、事件 2022年9月13日，两架C919客机从上海飞抵北京首都机场。据相关报道，2022年9月19日，中国民航局将在北京，为国产大飞机C919颁发适航证，此后该机型可开始向运营商交付，投入商业飞行。 二、5月东航定增募资150亿元引进国产飞机 C919目录单价为9900万美元，较A320系列、B737系列等同座级进口飞机，更具价格优势。2022年5月10日，东航发布公告称，拟定向增发股票募资150亿元，并将其中105亿元用于引进38架飞机，包括4架C919、24架ARJ21-700、6架ARJ21-900、4架B787-9（共34架国产飞机）。其中，ARJ21系列支线客机由东航旗下的一二三航空运营，C919客机则由东航总部运营。 C919客机座位数通常为158-168座（混合级客舱158座，全经济级客舱168座），同座级进口客机主要为A320系列、B737系列。本次东航C919飞机交付的目录价格为9900万美元（折合6.53亿人民币），而A320、B737的平均目录价格通常为1亿美元以上，相较同座级进口飞机，C919价格更便宜，对于公司而言，一定程度上可节省成本。 三、使用国产飞机对于我国航司意义重大，但C919完全实现进口替代仍前路漫长。短期内，C919或主要用于执飞国内航线 对于我国航司而言，自有飞机实现进口替代，具有重大的意义。特别地，东航作为国企背景的“三大航”头部航司之一，对于支持国产飞机引进，展现出了更高的积极性。但考虑到，因C919除机身外，在航电系统、航发动力系统、操作系统、液压系统等核心领域，仍未实现自主替代，需从欧美国家进口技术产品，C919完全实现对波音、空客飞机的替代，仍有较长一段路要走。 同时，考虑到C919若投入国际航线，还需与海外国家层面达成利益交换，从而拿到签发的国际航线适航证，短期内，C919或将主要用于执飞国内航线。 四、东航计划将C919交由上海总部基地接管，率先投入至“四梁八柱”的国内干线市场中飞行 本次取证完成后，东航计划将C919客机交由其上海总部基地接管运营，并率先投入其“四梁八柱”的国内干线市场（上海、北京、昆明、西安四大核心城市为“四梁”，广州、深圳、成都、厦门、南京、杭州、青岛、武汉八大关键市场为“八柱”），从而让干线高品质客户优先享受到国产飞机的飞行体验。 投资建议 进入下半年，新冠疫情渐趋好转，伴随我国动态清零防疫政策松动，国际航班逐步增开，航空板块或将迎来周期反转的机会。建议继续动态把握“五个一”政策松动带来航空行业周期反转的时点。关注龙头中国国航（601111）、南方航空（600029）。 风险提示 新冠疫情反复带来的风险，原油价格大幅上涨的风险，汇率波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河交通】行业点评丨中英客运直航恢复，疫情以来中英“禁航令”正式告终 【银河交通】行业点评丨民航局调整熔断政策，国际航班限制进一步松动 【银河交通】行业点评丨8月燃油附加费下调，继续把握五个一政策松动带来的周期反转时机 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河交通】行业点评_C919国产客机将完成取证，未来或主要投运于国内干线市场》 报告发布日期：2022年9月15日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 宁修齐 分析师登记编码：S0130522090001 宁修齐 交通运输行业分析师。芝加哥大学硕士，中国人民大学金融学学士，2019年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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