【国信通信】通信行业2020年10月投资策略暨重点公司三季报前瞻:关注三季报绩优及低估值标的

（以下内容从国信证券《【国信通信】通信行业2020年10月投资策略暨重点公司三季报前瞻:关注三季报绩优及低估值标的》研报附件原文摘录）
　　国信通信 月度策略 通信行业2020年10月投资策略 暨重点公司三季报前瞻 关注三季报绩优及低估值标的 摘要 9月行情回顾：通信板块表现平平，弱于大市 9月全月大盘指数涨跌幅中，沪深300指数（-5.26%）>上证指数（-5.65%）>深证成指（-6.80%），通信（申万）指数下跌8.47%，弱于大市，在申万一级行业指数涨跌幅中排名第26。TMT板块9月表现均弱于大市，通信板块跌幅最多。 9月份通信行业总体表现一般，视频会议领域表现出超额收益，其次是网络可视化和运营商领域表现优于行业平均水平，光器件光模块、光纤光缆、专网、通信服务、物联网、北斗、云计算、5G通信设备8个领域表现低于行业平均水平。 通信行业估值9月整体小幅下降，处于历史中位数偏下水平，有望修复。 从个股表现来看，2020年9月份涨幅排名前五的为：广哈通信（43.1%）、邦讯技术（22.5%）、世纪鼎利（14.2%）、金信诺（7.8%）、亿联网络（7.0%）。 三季报前瞻及重点公司盈利预测 目前通信行业内个别公司已发布三季报预告，其中业绩同比增幅预计超过50%的有鹏博士、星网宇达、光迅科技、优博讯、华测导航等。 建议关注三季报业绩表现优异的公司，Q3单季度业绩同比增速有望超过50%的重点覆盖上市公司包括宁水集团、新天科技、中国联通、移远通信、广和通、博创科技、鹏博士等，业绩同比增速有望实现0%-50%的包括亿联网络、中际旭创、拓邦股份、数据港、紫光股份、华工科技等。 我们认为，通信行业内值得关注的机会包括：1、短期受疫情影响较大，但不改长期成长逻辑的公司有望随着业绩的恢复逐渐修复估值。2、受疫情影响不大，行业景气度高的低估值标的。3、细分行业出现边际改善且具备持续成长性的公司。我们维持年度观点，重点推荐5G、云计算IDC、物联网三大主线。 行业要闻及重点公司公告 国内外5G建设仍持续向前推动，近期法国完成5G频谱拍卖，以色列正式发放5G商用牌照，我国建成5G基站已达60万个，5G终端连接数超过1.3亿。终端侧，10月份 iPhone12、华为Mate40将陆续发布。【移远通信】发布2020年非公开发行股票预案；【新易盛】向特定对象发行股票申请获得证监会注册批复。 重点推荐组合： 2020年10月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、广和通、紫光股份、拓邦股份、新天科技、宁水集团、中际旭创、华工科技。 风险提示： 全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化 9月行情回顾：通信板块表现平平，弱于大市 9月通信板块重点推荐组合表现 9月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、鹏博士、紫光股份、拓邦股份、新天科技、中际旭创。组合收益率跑输通信（申万）指数和沪深300指数。 10月通信板块重点推荐组合 2020年10月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、广和通、紫光股份、拓邦股份、新天科技、宁水集团、中际旭创、华工科技。 9月通信板块下跌8.47%，弱于大市 9月全月大盘指数涨跌幅中，沪深300指数（-5.26%）>上证指数（-5.65%）>深证成指（-6.80%），通信（申万）指数下跌8.47%，弱于大市，在28个申万一级行业指数涨跌幅中排名第26。TMT板块9月表现均弱于大市，通信板块跌幅最多。 9月份通信行业总体表现一般，视频会议领域表现出超额收益，其次是网络可视化和运营商领域表现优于行业平均水平，光器件光模块、光纤光缆、专网、通信服务、物联网、北斗、云计算、5G通信设备8个领域表现低于行业平均水平。 9月通信板块估值微幅下降，涨幅居前个股行业分布分散 2010年以来，通信行业PE（TTM）最低达到过28.5倍，最高达到过95.1倍，中位数为41.9倍，2020年9月底估值为39.6倍，处于历史中位数偏下水平。从近一年的情况看，通信行业估值9月整体小幅下降，和4月中旬估值接近，处于一年中的偏低位置。 2010年以来，通信行业PB（LF）最低达到过1.32倍，最高达到过6.60倍，中位数为2.73倍，2020年9月底估值为2.67倍，相比8月底略有下降，处于历史中位数偏下水平。 从个股表现来看，2020年9月份涨幅排名前十的为：广哈通信（43.1%）、邦讯技术（22.5%）、世纪鼎利（14.2%）、金信诺（7.8%）、亿联网络（7.0%）、光迅科技（6.6%）、 宝信软件（4.1%）、华测导航（0.3%）、天和防务（-0.6%）、新宁物流（-1.5%），行业分布较为分散，涉及北斗、通信设备、物联网、视频会议、光器件光模块、云计算等板块。 三季报前瞻及重点公司盈利预测 目前通信行业内个别公司已发布三季报预告，其中三季报业绩同比增幅预计超过50%的有鹏博士、星网宇达、光迅科技、优博讯、华测导航等。 国信证券通信团队重点覆盖公司三季报及2020年盈利预测如下表所示，建议关注三季报业绩表现优异的公司，Q3单季度归母净利润同比增长有望超过50%的重点覆盖上市公司包括宁水集团、新天科技、中国联通、移远通信、广和通、博创科技、鹏博士等，归母净利润同比增速有望实现0%-50%的包括亿联网络、中际旭创、拓邦股份、数据港、紫光股份、华工科技。前三季度归母净利润同比增速可能超过50%的包括新天科技、广和通、中际旭创、博创科技、鹏博士。 我们认为，通信行业内值得关注的机会包括：1、短期受疫情影响较大，但不改长期成长逻辑的公司有望随着业绩的恢复逐渐修复估值。2、受疫情影响不大，行业景气度高的低估值标的。3、细分行业出现边际改善且具备持续成长性的公司。我们维持年度观点，重点推荐5G、云计算IDC、物联网三大主线。2020年是5G建设高峰第一年，基建产业链的各个环节都有望受益。重点关注光模块公司（中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、博创科技）、IDC（光环新网、宝信软件、数据港、鹏博士、城地香江）、云计算（紫光股份）。物联网应用在规模推广期，业绩确定性强，重点关注物联网模组（移远通信、广和通）和智能表计（宁水集团、新天科技、三川智慧）。企业通信细分赛道具备长期持续成长性，海外业务短期受疫情影响较大，不改长期成长逻辑，重点推荐IP话机龙头（亿联网络）。 重点公司公告 【中兴通讯】公司2020年第一次临时股东大会审议通过《关于仁兴科技收购微电子24%股权及公司放弃优先购买权的议案》和《关于与恒健欣芯、汇通融信签署<合作协议>的议案》。 【城地香江】2020年前三季度业绩预告：预计2020年前三季度实现归属上市公司股东的净利润2.75亿元到2.87亿元，中重组标的香江科技股份有限公司（以下简称“香江科技”）实现归属上市公司股东的净利润为1.6亿元到2亿元，公司整体同比增加10%到15%。预计公司2020年前三季度实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.42亿元到2.54亿元，其中重组标的香江科技实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.35亿元到1.75亿元，公司整体同比增加0 %到5%。 【移远通信】发布2020年非公开发行股票预案，本次发行的募集资金总额（含发行费用）为不超过11亿元，扣除发行费用后拟用于全球智能制造中心建设项目、研发中心升级项目和智能车联网产业化项目。本次非公开发行完成后，发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。本次非公开发行不会导致公司的控制权发生变化。 【星网宇达】公司发布三季报，公司前三季度实现营业收入1.45亿元，同比增长107.43%；实现归母净利润5094.0万元，同比增长1322.07%。 【新易盛】公司向特定对象发行股票申请获得证监会注册批复。本次发行预计募集资金总额不超过16.5亿元（含），扣除飞行费用后的募集资金净额将用于高速率光模块生产线项目和补充流动资金。 行业要闻 海外5G： 【法国完成5G频谱拍卖】北京时间10月6日，法国在为期三天的竞标后完成了5G频谱拍卖。Orange、SFR、Bouygues Telecom和Iliad承诺斥资近28亿欧元购买3.4GHz和3.8GHz频段上的频谱。Orange出价8.54亿欧元购买90MHz频谱、SFR出价7.28欧元购买80MHz频谱，Bouygues Telecom和Iliad分别出价6.02亿欧元购买70MHz频谱。（C114通信网） 【以色列正式发放5G商用牌照】北京时间10月6日晚间，随着9月29日商用牌照正式发放，以色列正式进入5G时代。当地三家运营商Hot Mobile、Partner Communications和Pelephone迅速开始营销他们的移动服务。以色列通信部代表Eran Bar-Oz告诉《以色列时报》，运营商们已经部署了超过200个5G天线，目标是覆盖人口密集地区的2.5万个地点。（C114通信网） 【爱立信和印度运营商Bharti Airtel达成部署5G的协议】北京时间10月8日，爱立信与印度运营商巴蒂电信（Bharti Airtel）达成部署5G无线和传输产品的协议，旨在继续为下一代服务发布做好准备的同时提高其网络容量。（C114通信网） 【Verizon将在美明尼阿波利斯和圣保罗推出5G家庭互联网】Verizon将从10月1日开始在美国明尼阿波利斯和圣保罗推出5G家庭互联网，为8个城市的客户带来5G家庭互联网服务，同时还将推出新的5G互联网网关，这是上市的首款毫米波5G CPE/路由器。新5G家庭互联网客户将获得一个月的YouTube TV和一年的Disney+服务，还将获得免费的亚马逊智能家居套件。（C114通信网） 【韩国5G网络仍领先全球，瑞士居欧洲首位】根据Omdia的分析，韩国仍然是5G进展的领头羊，瑞士现在是世界第二，超过了科威特。美国排名第四，中国第六。报告显示，韩国目前以 588 万台支持 5G 的设备居于首位，约占该国所有使用设备的 10%。英国在欧洲排名第二，英国政府承诺为 5G 投资 11 亿英镑，包括 4 亿英镑用于新的固定和移动网络的配套基础设施。（C114通信网） 国内5G： 【我国建成5G基站已达60万个，5G终端连接数超过1.3亿】据工信部消息，2020年9月27日，2020中国网络媒体论坛在上海召开，主题为“变局中开新局：中国网络媒体的责任和使命”。工业和信息化部副部长刘烈宏出席主论坛及开幕式，并在技术论坛致辞。刘烈宏表示，经过多年的快速发展，我国网络服务能力显著增强，提速降费效果明显，普遍服务试点稳步推进，全国行政村通光纤和4G覆盖率超98%，4G网络规模全球第一，目前我国已建成5G基站超60万个，5G终端连接数超1.3亿；技术产业支撑能力稳步提升，网络安全环境持续优化，政策标准、技术手段、监管机制不断完善。未来3年，5G仍将处于“导入期”，需保持定力，稳扎稳打，促进5G成功商用。5G网络建设初期投资较大，但是促进数字化转型的利器。要以5G建设投资助力形成“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局。（C114通信网） 【中国电信5G套餐用户突破5千万】根据中国电信最新公布的2020年8月运营数据显示，8月份，中国电信 5G套餐用户净增787万户，5G套餐用户累计5714万户。虽然中国电信5G用户规模与中国移动9815.7万尚有差距，不过从5G用户渗透率看，中国电信5G用户渗透率达到了16%，大大超过了中国移动10.4%的数据。（C114通信网） 【湖北移动开放式波分复用设备采购：规模为35万个】中国移动湖北公司近期发布2020-2021年开放式波分复用设备采购项目招标公告，招标内容为开放式波分复用设备，包含彩光模块、合分波器、半有源局端机框、半有源局端业务板卡等共计349396个。本项目不划分标包，划分5个份额，拟引入不超过5家供应商。5个份额占比分别为26%、23% 、20% 、17% 、14%。份额不分实施地域，中标厂家供应全省。本项目投标产品中“1:6 10G 10Km CWDM彩光模块 PIN（无源）波长：1271-1371”单模块设置不含税最高限价145.5元，报价超过最高限价的投标将被否决。中国移动基于半有源MWDM的5G前传商用网络已在福建、广东、甘肃等12省相继开通。（C114通信网） 【联通携手紫光展锐发布全球首例3GPP全策略网络切片解决方案】（C114通信网） 【生益科技投资22.8亿元从事5G高端线路板研发和生产】9月底，位于东莞的生益电子四期项目开工仪式开启。生益电子东城工厂（四期）投资22.8亿元，项目包括东城工厂5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目以及研发中心建设项目。（C114通信网） 【中国移动携手新华社圆满完成天安门广场国庆升旗仪式首次5G全球直播】10月1日，新华社新媒体中心联合中国移动、直播地球客户端共同推出“向祖国生日献礼”国庆升旗仪式直播报道，以天安门广场升旗点为主会场，联同江西、四川、黑龙江三地进行并机升旗仪式直播。（C114通信网） 【5G室内分布式Massive MIMO--中国电信携手华为在湖北武汉成功首试点】近日，中国电信与华为联合在地铁场景完成5G室内分布式Massive MIMO技术电信首试点，该试点在室内数字化分布系统中创新性的引入Massive MIMO技术，有效解决室内5G小区间的干扰问题，用户速率提升40%以上，极大提升了用户体验。（C114通信网） 光通信： 【LightCounting：未来5年以太网光模块出货达2.75亿只，240亿美元规模】LightCounting最新预测显示，2021-2025年还将售出2.75亿只以太网光模块，产生240亿美元的销售额。如果这一趋势持续下去，到2028年，该行业的累计出货量将达到10亿只。LightCounting下调了对2025年的预测，将2025年的销售额从70亿美元下调至60亿美元。（C114通信网） 终端： 【华为Mate40将于10月30日在国内发布】华为Mate40系列将在10月12日（下周一）开始预热，10月22日20点（北京时间）在全球发布，同时国内开启预售。10月30日，华为Mate40系列将在国内正式发布。预计将同步开售。华为Mate40系列将采用前置双挖空曲面屏， 升级66W快充，首发麒麟9000芯片，这也是业内第一款5nm 5G SoC（集成5G基带）。（C114通信网） 【iPhone12将于10月13日发布】苹果将在10月13日举办发布会，发布iPhone 12系列，8000万台新机将全部在中国生产。对5G网络的支持是iPhone12的核心卖点。苹果届时将发布四款新iPhone，分别为iPhone 12 Mini （5.4英寸）、iPhone 12 （6.1英寸）、iPhone 12 Pro （6.1英寸）和iPhone 12 Pro Max （6.7英寸），起始售价分别为699美元、799美元、999美元和1099美元，入门款的mini系列不支持5G网络。2020年苹果报出的供应商名单前200名中，中国占了86家，占比43%，而且在中国的工厂有417家，其比例超过了日本与美国等等地。（C114通信网） 【中国移动启动2020年笔记本电脑集采：数量达到15371台】中国移动启动2019年至2020年笔记本电脑产品的集采，项目总采购数量约为15371台，其中轻薄高端类12849台，代码类2522台。（C114通信网） 【SA：全球5G智能手机销量将在2020年达到2.5亿部】Strategy Analytics最新发布的研究报告指出，到2020年，全球5G智能手机销量将激增1282％，达到2.5亿部。中国和美国是两个最大的5G市场，苹果iPhone，华为和三星是排名前三的品牌，今年将合计占据全球5G智能手机销量的三分之二。另据Canalys最新数据，2020年，全球5G智能手机出货量将达到近2.8亿台，其中大中华区出货量约为1.72亿台。未来12个月，5G机型在中国的普及率将达到83%。（C114通信网） 【CR：美国的5G手机销量占比显著提升】Counterpoint Research数据显示，由于设备成本下降，5G手机在美国智能手机总销量中所占比例在今年1-8月显著增长，8月份美国5G智能手机占总销量的13.5%，比1月份的3.3%增长了三倍。根据中国信通院发布的分析报告显示，8月份，我国市场5G手机出货量为1617.0万台，占同期手机出货量的60.1%；1-8月，国内市场5G手机累计出货量9367.9万台，占总出货量的46.3%。（C114通信网） 物联网： 【中国电信NB-IOT规模近7000万，连接数位居全球第一】9月2日，中国电信物联网用户已突破2亿，其中NB-IoT（新一代物联网）规模近7000万，NB-IoT连接数全球第一，NB市场占有率行业第一。 【有方科技推出业内最小尺寸的Cat.1产品】9月8日，有方科技推出了当前业内最小尺寸的Cat.1产品N716，进一步丰富了Cat.1产品阵容。 云计算： 【IBM将剥离传统IT基础设施部门 加快向云计算业务转型】IBM将要拆分为两家上市公司，到2021年底，IBM将把其传统的IT基础设施服务部门单列为一家公司，该部门为115个国家的4600个客户提供技术支持。新独立出来的公司将拥有一个新名字。这是IBM商业模式的“重大转变”，未来公司将专注于开放式混合云和人工智能方面的业务，这些业务占其经常性收入的一半以上。（C114通信网） 【谷歌办公应用套装G Suite更名 挑战微软Office 365】谷歌宣布，将把面向企业用户的办公应用套装“G Suite”更名为“Google Workspace”。早在2016年，谷歌宣布将在原有的企业办公应用“Google Apps for Work”的基础之上，组建一个全新的企业办公服务，并命名为“G Suite”。G Suite包含谷歌一些广受欢迎的应用，如Google Gmail、Google云端硬盘、Google 聊、Google日历和Google文档等。谷歌此次对G Suite重新命名，也正值一些新功能的推出，例如Google Meet视频通话服务与Google Docs等服务的整合。（C114通信网） 【预计阿里云将在2021财年内盈利】在阿里巴巴2020年投资者大会上，阿里巴巴集团首席财务官武卫称，阿里巴巴始终坚持创新，投资未来，实现多引擎增长，新业务将成为阿里巴巴收入增长的主要驱动力。阿里云将在2021财年内实现盈利，菜鸟的经营活动现金流将在2021财年转正。（C114通信网） 车联网： 【华为与俄国公路建设公司合作部署自动驾驶汽车的的光学系统】10月7日，华为EBG欧亚区总裁肖海军与俄国公路建设公司Avtodor董事长维亚切斯拉夫·佩图申科签署谅解备忘录，将在俄罗斯的高速公路上安装支持自动驾驶汽车的光学系统。（C114通信网） 大会预告： 1、第六届全球超宽带高峰论坛（UBBF2020）由联合国宽带委员会和华为共同举办，将于10月13-15日在北京召开。 2、第二届5G千兆网产业论坛，时间为2020年10月16日下午一点，地点位于国家会议中心C区308会议厅。 投资建议：关注三季报绩优及低估值标的 关注三季报业绩表现优异且全年业绩高增长标的；重点关注低估值标的。 风险提示 全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化 近期行业报告 【投资策略】 【9月策略】关注半年报绩优、低估值领域标的2020.9.4 【8月策略】聚焦通信三大主线：5G、云数据、物联网投资机会2020.8.18 【半年度策略】通信行业2020下半年投资策略：方向：5G，拨“云”见“物”2020.7.7 【6月策略】继续聚焦政策重点方向：5G、IDC、物联网投资机会2020.6.8 【5月策略】关注聚焦5G、云计算和物联网板块2020.5.11 【4月策略】关注5G确定性方向及一季报超预期标的2020.04.10 【3月策略】延续年度方向：5G、物联网、流量产业链2020.03.06 【2月策略】国信TMT 2月联合策略精要2020.2.3 【年度策略】2020年年度投资策略：5G带来细分产业链的投资机会2019.12.7

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