天风银行:探析信用变化趋势,讲好银行人的故事

（以下内容从天风证券《天风银行:探析信用变化趋势,讲好银行人的故事》研报附件原文摘录）
　　银行研究既需要从上而下的概览，也需要从下而上的剖析。这往往要求研究者具备多角度、跨领域的分析能力。但是如果跨过这个门槛，你会发现我们本质上就是在研究“人”的故事。时局中的权衡和商业间的博弈，是银行历史发展离不开的两个重要因素。讲好银行人的故事，是分析师的核心价值体现。 ——天风研究银行郭其伟团队的求索初心 012022年度策略：新分化时代 银行团队于1月发布2022年度策略，判断2022年整体稳信用、结构宽信用的流动性环境将加快业内分化的格局，优秀的公司将率先享受到信用修复带来的政策红利。建议重点关注宽信用的两个细分方向，一是财富管理，这顺应存款搬家、资本市场大发展的长期趋势。二是共同富裕。在政府换届年，共同富裕相关配套政策落地，将推动农村金融、乡村振兴政策的发展。 02规范金融产品网络营销，强化持牌机构经营优势 1月初，银行团队强调2022年经济以稳为主，稳字当头，跨周期政策和逆周期政策的配合对银行信贷投放形成一定支撑，有助于银行信用风险化解。本次《办法》虽然是对金融产品的网络营销进行管理，但实质上是延续反垄断和防止资本无序扩张政策导向，有利于继续强化持牌机构的经营优势。特别是在商业银行增长逻辑向非息业务转变趋势下，更加利好银行的财富管理业务发展。 03专项债发行早准快，财政前置可期 专项债发行节奏提前，为2022年财政政策前置释放出积极信号，利好银行板块资产端修复。全年来看，在经济稳增长背景下，信用边际宽松有利于风险防范化解工作的推进。由于宽信用有利于零售银行的非息业务扩张，信用风险分化利好低敞口的零售银行，零售银行将继续享受超额投资收益。 04打造普惠小微业务增长极，无锡银行底气何在？ 银行团队发布无锡银行的深度研报，认为发力普惠小微业务可有效支撑公司盈利能力继续保持领先优势，当前公司开拓普惠小微业务的决心坚定、内外部优势明显。同时外源性资本补充行在路上，为公司资产扩张打好提前量。看好公司未来的业绩成长性。 05沐成渝“升极”春风，享基建“加码”红利——成都银行 成都银行基建类贷款占比较高，无论是今年的经济稳增长背景下基建加码力度超前，还是远期规划下成渝地区经济再上台阶，公司均明显受益。拥有深厚国资背景的成都银行，背靠成都市政府，加速成渝经济圈网点布局，有望持续受益于经济圈建设，资产扩张有抓手。对公司业绩保持乐观。 06银行四问四答 1月27日，银行团队围绕以下四个市场关注的问题进行了解答，1、美国加息对银行有影响吗？2、宽信用环境延续到什么时候？3、房地产贷款目前怎么样了？4、怎么看近期银行板块行情？ 07银行角度看社融：总量超预期，发力稳增长 2月，银行团队认为应该包容地看待中长期贷款增长较慢这一事实。在宽信用初期，没必要过度苛求结构同样改善。银行资产荒是在市场预期之内的，预期外的是政策的态度。1月份社融增量上升和增速跳涨，背后反映的是政府为实现信用扩张，正在多措并举地放松信贷额度和开工基建项目。政策稳增长的诉求强烈。1月社融基本可以终结对于首季度宽信用是否能实现的争议。对于银行板块来说，首先，基本面往往“一季度定全年”。首季宽信用落地有助于实现贷款早投放早收益。后面即使信用收紧，对银行的影响较小。其次，地产、信用政策的主动纠偏，意味着银行整体信用风险将处于监管的容忍范围，不会出现大额的风险暴露。第三，具备资产投放渠道的优质银行预计会在这轮信用宽松中最为受益。 08稳增长信心不改，宽信用仍在途 关于如何看待4月社融？银行团队在这篇报告中表示在当前经济稳增长诉求不变下，我们预计政策力度或进一步提升。人行明确表示“增强信贷总量增长的稳定性”，强化了信贷增量增长预期。4月社融进一步强化了今年对公强、零售弱的逻辑。具备对公估值逻辑的银行在二三季度将更为受益。一方面复工复产提振需求，另一方面基建刺激政策出台。 09稳增长助力开门“红”，银行继续起舞 5月初，银行团队发布研报表示银行板块今年的投资主线是宽信用、稳增长。对于有区位优势和客户资源的中小银行来说，今年是财务趋好的一年，业绩有望展现出明显的高增长。今年一季度部分区域中小行已经彰显出强劲的业绩释放能力，近三年复合增速来看亦维持在不俗的水平。同时此类银行房地产贷款占比相对较低，信用风险敞口可控，整体资产质量相对优异，业务扩张少后顾之忧。 10宽信用重启，银行继续起舞 6月，银行团队指出5月社融和信贷表现均超预期，反映出疫情进入尾声，实体恢复与政策发力共振。后续稳增长、宽信用政策落地，银行基本面有望迎来修复。继续保持今年对公强、零售弱的逻辑判断。具备对公估值逻辑的银行在二三季度将更为受益。 近期报告 1. 行业报告 【天风银行】8月社融详解:中长期贷款再度高增，板块拐点曙光已至 【天风银行】逆风破局！砥砺前行的业绩是怎么练成的？ 【天风银行】MLF调降10bp，稳增长决心不改 【天风银行】不必悲观，实物工作量尽快落地托底社融 【天风银行】社融再超预期，信贷量增质优 【天风银行】宽信用重启，银行继续起舞 【天风银行】稳增长信心不改，宽信用仍在途 【天风银行】稳增长助力开门“红”，银行继续起舞 【天风银行】银行角度看社融：黎明已至，宽信用力度超预期 【天风银行】银行角度看社融：总量超预期，发力稳增长 【天风银行】银行业2022年度策略-新分化时代 【天风银行】天风问答系列：银行四问四答 【天风银行】中短期政策利率同步下调10bp，政策托底态度明确 【天风银行】银行角度看社融：增速继续向上，信用发力方兴未艾 【天风银行】周报：专项债发行早准快，财政前置可期 【天风银行】两项直达工具接续转换，普惠小微再迎政策利好 【天风银行】规范金融产品网络营销，强化持牌机构经营优势 【天风银行】宁波银行：拿下消金牌照，财富管理更进一步 【天风银行】天风问答系列：银行四问四答 【天风银行】银行可转债一览之资本缺口怎么看 【天风银行】1年期LPR降息5bp，政策组合拳纷至沓来 【天风银行】周报：理财产品流动性新规落地，拉平理财与基金监管差距 【天风银行】银行角度看社融：社融增速初遇拐点，期待信用发力 【天风银行】政策托底态度明确，宽信用箭在弦上 【天风银行】再提降准并约谈恒大，信用环境有望改善 【天风银行】周报：绿色金融助力“双碳”目标，银行大有可为 【天风银行】增强信贷增长稳定性，流动性有望边际放松——2021Q3货币政策执行报告点评 【天风银行】周报：稳增长预期提升，信用环境有望改善 【天风银行】银行角度看社融：社融增速走稳，小目标达成 【天风银行】如何看待此次碳减排支持工具的推出？ 【天风银行】天风问答系列：银行三问三答 【天风银行】周报：银行理财规模增速回升，中小银行或受管控 【天风银行】周报：银行三季报大幕开启，板块表现值得期待 【天风银行】周报：系统重要性银行名单出炉，看好银行三季报表现 【天风银行】系统重要性银行名单出炉，资本监管靴子落地 【天风银行】社融之后怎么看银行板块？关注政策拐点信号 【天风银行】周报：平台经济反垄断深入，房地产债务风险整体可控 【天风银行】月度问答：逐一解答10月银行板块焦点 【天风银行】征信业务管理办法出台，助贷业务面临洗牌 【天风银行】房地产风险对银行的冲击几何？ 【天风银行】社融增速继续下滑，跨周期政策有望加码 【天风银行】本次再贷款政策有何不同？ 【天风银行】上市银行半年报综述：解读历史最佳中报季 【天风银行】评理财窗口指导：理财再遇新规，利好财富管理银行 【天风银行】投资需求真的弱吗？从银行角度看社融 【天风银行】二季度监管指标点评：基本面更上层楼 【天风银行】今年银行资本补充有哪些新变化？ 【天风银行】周报：基金代销市场强者恒强，银行积极转型 【天风银行】理财收益率环比下降，产品净值化再提速：银行理财周报 (7/19-7/25) 【天风银行】房贷利率上调，息差改善还远吗？ 【天风银行】怎么看LPR利率维持不变 【天风银行】社融超预期+全面降准=银行确认利好信号 【天风银行】NCD发行利率环比降幅大，6月银行大幅减持NCD：银行债务融资周报（7.2-7.9） 【天风银行】银行大跌之后怎么看？ 【天风银行】理财收益率环比下降，浮动管理费率环比上升：银行理财周报 (6/28-7/4) 【天风银行】国常会提出适时“降准”，利好银行！ 【天风银行】从AUM结构看财富管理趋势 ：银行业周报（6/28-7/4） 【天风银行】预测：6月社融增速继续下降？ NCD发行利率继续上升，净融资额转负：银行债务融资周报（6.26-7.2） 【天风银行】贷款利率可能会怎么降？ NCD发行利率进入上升通道？：银行债务融资周报（6.19-6.25） 理财收益率环比下降，恒丰银行理财子获批：银行理财周报 (6/14-6/20) 【天风银行】从盛京银行看辽宁省区域风险 NCD发行利率环比上升，募集成功率上升：银行债务融资周报（6.12-6.18） 【天风银行】理财收益率环比上升，理财子浮动管理费率最低：银行理财周报 (6/07-6/13) 【天风银行】现金类理财和货基差异收窄——现金类理财管理正式稿点评 【天风｜财富管理】三大能力与三分天下——大财富管理行业的现状与未来 【天风银行】NCD发行利率环比下降，净融资额再转负：银行债务融资周报（6.5-6.11） 5月金融数据点评：信贷同比略有改善，局部信用继续紧缩 【天风银行】理财收益率环比下降，大行浮动管理费率较高：银行理财周报 (5/31-6/06) 【天风银行】严防经营贷违规入房市，看好贷款利率回升 【天风银行】NCD发行利率环比上升，募集成功率持续下降：银行债务融资周报（5.29-6.4） 【天风银行】预测：5月信贷投放会好转吗？ 【天风银行】理财收益率环比回升，非净值产品发行占比平稳：银行理财周报 (5/24-5/30) 【天风银行】NCD发行利率维持低位，净融资额转负：银行债务融资周报（5.22-5.28） 【天风银行】理财收益率平稳，非净值型产品发行占比续降：银行理财周报 (5/17-5/23) 【天风银行】2021Q1基金代销机构保有量点评：基金销售行业格局全披露，招行、东财的财富管理龙头优势显著 【天风银行】理财收益率平稳，净值化转型加快：银行理财4月报（4/1-5/2） 【天风银行】2021Q1基金代销机构保有量点评：基金销售行业格局全披露，招行、东财的财富管理龙头优势显著 【天风银行】社融增速继续回落，企业中长期贷款需求旺盛 【天风银行】“跨境理财通”试点实施细则出炉，年内有望落地 【预测】4月社融继续下降？ NCD发行利率小幅下降，短期限存单占比下旬提升-银行债务融资月（4.1-4.30） 上市银行20年报及1Q21业绩综述：业绩企稳，往后更精彩 1年期存单占比维持高位，机构3月份CD配置量大增：银行债务融资周报（4.10-4.16） 理财收益率平稳：银行理财周报 (4/5-4/11) 【天风银行】如何从新视角评估农商行的信用风险 【天风银行】3月金融数据点评：紧信用如约而至 净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财3月报（3.1-4.2） 【天风银行】预测：3月社融重回下降通道？ 【天风银行】3月份NCD发行利率平稳回落，期限结构拉长-银行债务融资月报（3.1-3.31） 理财收益率环比持平，开放式非净值型理财再现: 银行理财周报 (3/22-3/28) NCD发行利率续降，信用利差持续缩窄：银行债务融资周报（3.20-3.26） 理财收益率环比下降，非净值型产品发行占比下降：银行理财周报 (3/15-3/21) NCD发行利率回落，信用利差整体收窄：银行债务融资周报（3.13-3.19） 【天风银行】理财收益率环比回升，农行加大产品发行力度：银行理财周报 (3/8-3/14) 【天风银行】银行股的投资逻辑：为什么我们坚定看好银行股？ 【天风银行】NCD发行利率小幅回落，城商行发行占比上升：银行债务融资周报（3.6-3.12） 【天风银行】理财收益率略降，短期限产品受青睐银行：理财周报 (3/1-3/7) 【天风银行】2月金融数据点评：从急转弯到慢转弯 【天风银行】银行角度看两会，怎么理解金融让利实体？ 【天风银行】净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财双月报（1.1-2.26） 【天风银行】预测：2月社融会继续下降吗？ 【天风银行】银行债务融资双月报（1.2-2.28）：NCD发行利率升幅先急后缓，异地存款禁令显效 【天风银行】互联网贷款监管打补丁，监管补短板靴子落地 【天风银行】银行债务融资周报（2.6-2.19）：NCD发行利率平稳，央行流动性预期引导生效 【天风银行】“碳中和”对银行意味着什么？ 2. 个股报告 【天风银行】浙商银行: 息差稳中有升，中收增长亮眼 【天风银行】北京银行: 新零售战略体系见成效，中收增速提升 【天风银行】建设银行: 规模持续扩张，业绩稳健增长 【天风银行】中国银行: 存贷规模扩张，息差企稳回升 【天风银行】农业银行: 贷款投放扩量提质，资产质量稳定 【天风银行】交通银行：营收保持稳健，资产质量改善 【天风银行】浦发银行: 净息差企稳回升，风险压降成效显现 【天风银行】长沙银行: 资产质量稳中趋优，零售业务转型发力 【天风银行】厦门银行: 业绩持续优异，资产质量向好 【天风银行】工商银行: 信贷投放再提速，资产质量更扎实 【天风银行】青岛银行: 中收强劲增长，信贷投放稳中求进 【天风银行】成都银行: 中报里的“尖子生” 【天风银行】江苏银行: 业绩表现亮眼，信贷投放量价齐升 【天风银行】兴业银行: 固本培元，迈向绿金新赛道 【天风银行】宁波银行: 业绩表现持续优异，规模扩张稳步推进 【天风银行】无锡银行: 信贷结构更优，资产质量扎实 【天风银行】中信银行: 存贷规模稳步扩张，资产质量稳中向好 【天风银行】上海银行: 盈利能力总体稳健，资产质量稳定向好 【天风银行】邮储银行: 零售大行成长性特色鲜明，中收延续高增 【天风银行】苏州银行: 盈利增速提升，资产质量持续夯实 【天风银行】招商银行: 业绩增速向上，财富管理韧性不减 【天风银行】杭州银行: 存贷两旺，业绩持续高增底气足 【天风银行】平安银行: 净利润维持高位，资产质量保持平稳 【天风银行】苏农银行: 区域战略渐见成效，业绩表现持续靓丽 【天风银行】江阴银行: 打造“小而美”，业绩高弹性 【天风银行】常熟银行: 信贷投放高景气，资产质量优中更优 【天风银行】南京银行: 信贷扩张有条不紊，持续受益宽信用推进 【天风银行】张家港行: “两小”双轮加速，信贷投放持续高景气 【天风银行】兴业银行: 大股东增持，彰显对公司发展信心 【天风银行】常熟银行: Q2信贷投放更进一步，资产质量全面压实 【天风银行】江苏银行: Q2信贷投放更旺，助力业绩增速突破30% 【天风银行】张家港行: 业绩高速增长，拨备厚度大幅提升 【天风银行】无锡银行: 业绩大幅增长，资产质量全面向优 【天风银行】杭州银行: 信贷投放高景气、业绩高水平释放 【天风银行】南京银行: 业绩维持高增长，经营韧性彰显 【天风银行】成都银行：沐成渝“升极”春风，享基建“加码”红利 【天风银行】邮储银行：中收增长强劲，零售大行特征鲜明 【天风银行】北京银行：零售转型成效渐显，业绩增速回升 【天风银行】兴业银行：信贷投放稳步提升，中收表现亮眼 【天风银行】江苏银行：营收增长扎实，资产质量更优 【天风银行】无锡银行：信贷结构更佳，资产质量优中更优 【天风银行】苏农银行：城区战略加速推进，基本面稳中向好 【天风银行】成都银行：信贷投放快马加鞭，开门“红”奠定高增长基调 【天风银行】平安银行：营收利润增速双提升，基本面扎实 【天风银行】宁波银行：开门红存贷两旺，业绩释放有底气 【天风银行】杭州银行：需求旺盛促信贷高增，业绩延续高水平释放 【天风银行】招商银行：短期略有波动，但基本面韧性尚足 【天风银行】常熟银行：存贷两旺，一季度顺利实现开门“红” 【天风银行】江苏银行：信贷投放量价齐升，零售转型颇有成效 【天风银行】宁波银行：打造多元利润中心，业绩强劲释放 【天风银行】邮储银行：高成长性的零售大行，加速财富管理升级 【天风银行】民生银行：业绩增长边际好转，资产质量继续夯实 【天风银行】兴业银行：打造三张名片，铸就高质量绿色银行 【天风银行】招商银行：零售3.0模式良好开局，大财富飞轮效应有望加速 【天风银行】杭州银行：业绩高成长，利润释放底气足 【天风银行】平安银行：不良包袱有序出清，零售高阶转型成长性凸显 【天风银行】杭州银行：基本面过硬，大股东减持无须过忧 【天风银行】无锡银行：打造普惠小微业务增长极，无锡银行底气何在？ 【天风银行】宁波银行：业绩高质量增长，彰显优质城商行本色 【天风银行】招商银行：营收和业绩再创新高，Q4净息差环比提升 【天风银行】平安银行：营收增速继续抬升，资产质量持续优化 【天风银行】江苏银行：业绩增速创十年新高，资产质量继续压实 【天风银行】兴业银行：业绩增速突破24%，资产质量再创佳绩 【天风银行】成都银行：业绩预增展现高成长，资本补充打开扩张空间 【天风银行】宁波银行：拿下消金牌照，财富管理更进一步 【天风银行】兴业银行：可转债顺利过会，为加速转型蓄力 【天风银行】宁波银行：配股落地打开资产扩张空间 【天风银行】张家港行：深化“小散”战略，利润同比增长近27%！ 【天风银行】常熟银行：信贷投放加速、净息差继续向上 【天风银行】招商银行：单季净息差环比上行，对公资产显著改善 【天风银行】平安银行：息差下行放缓，业绩增速创7年新高 【天风银行】杭州银行：Q3再创佳绩，增长有望延续 【天风银行】浙商银行：平台战略引领发展，资产质量持续夯实 【天风银行】华夏银行：业绩释放加速，资产质量继续改善 【天风银行】苏州银行：资产质量持续改善，关注新三年发展规划 【天风银行】建设银行：净息差企稳，对公信贷结构持续优化 【天风银行】农业银行：基本面持续向好，集团综合化协同效应逐步显现 【天风银行】交通银行：业绩增速大幅回升，财富管理成效渐显 【天风银行】无锡银行：营收和业绩同比双位数增长，中收业务亮眼 【天风银行】江阴银行：业绩加速释放，中收增长强劲 【天风银行】紫金银行：营收降幅收窄，归母净利润维持低速正增长 【天风银行】浦发银行：二季度营收同比转正，资产质量向好 【天风银行】光大银行：业绩同比高增22%，财富管理特色鲜明 【天风银行】工商银行：不良率喜迎今年首降，业绩增速大幅回升 【天风银行】中国银行：业绩增速创近7年新高，财富金融业务表现亮眼 【天风银行】贵阳银行:净息差环比上行，资本充足率提升 【天风银行】青农商行：营收增速明显改善，净息差较一季度走阔 【天风银行】青岛银行：业绩增速持续上扬，资产质量不断夯实 【天风银行】杭州银行：业绩高增有望持续，打造零售小微增长极 【天风银行】邮储银行：业绩增速超过20%的大型银行，零售转型卓有成效 【天风银行】江苏银行：零售加速转型，财富管理大有可为 【天风银行】张家港行：坚守“两小”、聚力零售，业绩加速释放 【天风银行】平安银行：二季度业绩大幅增长，高阶零售转型加速推进 【天风银行】南京银行：二季度业绩显著回暖，零售转型成效渐显 【天风银行】苏农银行：规模加速扩张，资产质量显著改善 【天风银行】上海银行：业绩重回双位数增长，单季净息差环比持平 【天风银行】长沙银行：营收业绩增速绚丽，零售转型持续发力 【天风证券】常熟银行：二季度净息差企稳回升，资产质量继续压实 【天风证券】宁波银行：业绩增长强劲，资产质量持续夯实 【天风银行】招商银行：业绩增速创近8年新高，拓客促活持续推进 【天风银行】杭州银行：打造零售小微增长极，受益于建设先行示范区 【天风银行】宁波银行：配股申请获审核通过，资本补充可期 【天风银行】常熟银行：上市银行首份业绩快报，利润增速超过15% 【天风银行】常熟银行：存款和非息收入增速亮眼，资产质量保持领先 【天风银行】杭州银行：利润加速释放，拨备覆盖率再创新高 【天风银行】张家港行：利润增速高居上市农商行之首 【天风银行】兴业银行：同业之王不只是利润增速高这么简单 【天风银行】江苏银行：Q1利润同比增长22.79%，资产质量全面改善 【天风银行】长沙银行：规模加速扩张，业绩增长稳定 【天风银行】招商银行：净息差改善大，私行业务一骑绝尘 【天风银行】宁波银行：利润增速突破18%，净息差显著改善 【天风银行】平安银行：利润增速18.5%，创近6年新高 【天风银行】宁波银行：城商行龙头，高成长支撑高估值 【天风银行】33页深度剖析：摩根大通如何打造资管业务护城河？ 【天风银行】常熟银行：回归小微初心，利好量价提升 【天风银行】兴业银行：“商行+投行”典范，资产质量达近5年最优 【天风银行】工商银行：大行领头雁，业绩增速回正 【天风银行】无锡银行：量价齐升，不良率再创新低 【天风银行】光大银行：资产质量全面改善，财富管理取得积极进展 【天风银行】浦发银行：零售业务价质共升，利润增速转正可期 【天风银行】招商银行：零售银行真龙头，上调评级至“买入” 【天风银行】南京银行：拥抱数字金融，紧抓零售转型，重磅推出N Card！ 【天风银行】杭州银行：又一个利润增速超5%的上市银行 【天风银行】宁波银行：王者归来，利润增速近10% 【天风银行】邮储银行：牵手互联网，发力大零售，零售新龙头崛起

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）