节后温和开门红!沪指平量微涨,短期波动有限?
（以下内容从平安证券《节后温和开门红!沪指平量微涨,短期波动有限?》研报附件原文摘录）
大家好，欢迎来到【投资鹏友圈】 今天主要关注三件事： 市场、大飞机、CTA策略的三个要点 投资鹏友圈〔2022.09.14〕 音频： 进度条 00:00 07:34 后退15秒 倍速 快进15秒 01 鹏眼看市 虽然升幅十分有限，但今天市场也算实现了节后开门红，大小指数双双微红报收。 个股涨多跌少，赚钱效应一般。盘面没有特别突出的品种，大部分板块随波逐流，涨跌幅度都较小，也就大消费相对活跃一些，温和领涨，猪肉、酒店餐饮、酿酒、旅游等板块表现居前，不过节前强势的地产股逆势走软，跌超2%，全场表现最不佳。 技术上，沪指早盘冲击55日线未果，遇阻回落，收平量小阴线，走势相对正常，未超预期，日线还处于反弹周期，短期关注5日线得失即可。市场风平浪静，资金比较老实，连A股首只脱口秀概念股也只涨了1个多点而已，可见大部分资金情绪稳得一批，所以市场短线波动可能也难大，安静等风来。 02 行业追踪 接下来，我们关注科技赛道——大飞机。 今天题材股整体活跃，除了第一排的猪肉、鸡肉外，大飞机产业链也表现不错，多只概念股涨停。 消息上，9月13日上午，两架C919先后飞往北京首都国际机场。据了解，这两架C919客机飞往北京，主要是为取证做准备。目前，C919客机已完成历时五年的取证试飞工作，等待获颁型号合格证，业内预计最快本月取证，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。 C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，座级158-168座，航程4075-5555公里，已累计有28家客户815架订单。 机构认为，大飞机国产化替代逐步推进，投资价值显现。在市场空间方面，到2040年我国预计平均每年将新增客机418架，其中单通道客机312架，假设未来C919国内市场占有率达1/3，则未来20年C919每年销量约104架，按照每架6.53亿人民币计算，C919平均年销售额约679.1亿元。 随着国内航空产业技术水平不断提升，大飞机产业链带动制造业水平整体向高端化迈进，其高附加值的特性会慢慢展现，围绕C919的下线商用及量产，大飞机产业孕育着亿万市场空间，产业链相关供应商将迎来长期机遇。 03 资产配置 年内A股波动较大，近期则持续震荡整理，无论各类市场指数，还是股票型基金，都普遍处于浮亏状态。不过，同期CTA策略基金却以4％左右的平均收益稳健运行，明显好于权益市场。 作为一种主要投向期货品种的策略，CTA策略与投向股票、债券等资产的策略相关性较弱。朝阳永续统计显示，在短、中、长三个统计周期内，CTA策略与其他策略的相关性均维持在较低水平。 因此，当我们的资产配置组合中加入CTA策略后，就能够利用分散化效应有效调整组合的风险收益特征。尤其是在经济下行周期中，股票策略的弱势波动，往往能够被CTA策略中的趋势追踪有效缓释。 当然，针对CTA策略产品，除了与股债低相关性等优点之外，还有几个要点也得关注： 第一：关注CTA策略的具体构成。 由于CTA策略基于多品种期货交易构建，复杂程度远高于传统策略，所以需要更深入细分定位。 比如，以量价趋势策略为核心（占比约80%）、套利等其他子策略为辅助（占比约20%）、保证金使用率高于80%、全品种交易的高频量化CTA策略，且目标定位于回撤5%以内、年化8%-12%的稳健收益产品，其业绩对市场短期波动、整体流动性、因子有效性等问题就较为敏感。 因此，投资者需要仔细分析相关CTA产品，了解产品策略具体构成及收益定位，确认是否与自身的投资目标相匹配，避免进行无效投资。 第二：关注宏观环境变化对CTA策略的影响。 商品期货是CTA策略区别于其他策略的主要因素，是当前CTA策略主要的收益来源，是目前与宏观经济关联最为紧密的资产之一。因此，需要深入观察CTA产品过往业绩对宏观环境变化的适应性，并结合当前宏观环境情况对其配置价值进行考量。 比如2020年“双碳”政策直接影响煤炭行业供给，进而遏制了相关高消耗加工品的产能。若某CTA策略管理人以黑色金属品趋势跟踪策略为核心，则其策略收益理论上将相当可观。相反，如果是以农产品套利为核心策略的CTA策略产品，则与该趋势行情相关度较低，收益可能就很有限了。 第三个要点：关注CTA产品的风控能力。 CTA策略以趋势策略为主，收益主要源于市场整体的行情变化，Beta属性明确，收益获取的时段集中。因此，相较于相对容易抓取的共性趋势而言，管理人是否有完善的风险管理体系，如何在多数的震荡行情下进行产品的回撤管理，以保存在某一时段集中创造Beta收益，则更是其价值所在。 总之，2020年CTA策略业绩爆发以来，已有越来越多投资者将目光投向该策略。伴随着资金的快速流入，CTA策略产品的市场竞争将更为激烈，但从投资者角度而言，CTA策略的配置价值及逻辑并未发生改变，其危机Alpha属性及与其他策略的负相关性，仍可以视为投资组合中有效的“减震器”。 OK，今天就到这里，再见！ 写在最后： 各位朋友，服务于您精细化的投资需求，我们部分干货级文章，将分流到另一个号上。内容聚焦基金理财，是低价、严选、安心的买基空间，有趣且深度，全新上线！ 如感兴趣，点击下方公众号名片一键关注。小安陪您一起精明理财！？？ 好看你就点一下？？
大家好，欢迎来到【投资鹏友圈】 今天主要关注三件事： 市场、大飞机、CTA策略的三个要点 投资鹏友圈〔2022.09.14〕 音频： 进度条 00:00 07:34 后退15秒 倍速 快进15秒 01 鹏眼看市 虽然升幅十分有限，但今天市场也算实现了节后开门红，大小指数双双微红报收。 个股涨多跌少，赚钱效应一般。盘面没有特别突出的品种，大部分板块随波逐流，涨跌幅度都较小，也就大消费相对活跃一些，温和领涨，猪肉、酒店餐饮、酿酒、旅游等板块表现居前，不过节前强势的地产股逆势走软，跌超2%，全场表现最不佳。 技术上，沪指早盘冲击55日线未果，遇阻回落，收平量小阴线，走势相对正常，未超预期，日线还处于反弹周期，短期关注5日线得失即可。市场风平浪静，资金比较老实，连A股首只脱口秀概念股也只涨了1个多点而已，可见大部分资金情绪稳得一批，所以市场短线波动可能也难大，安静等风来。 02 行业追踪 接下来，我们关注科技赛道——大飞机。 今天题材股整体活跃，除了第一排的猪肉、鸡肉外，大飞机产业链也表现不错，多只概念股涨停。 消息上，9月13日上午，两架C919先后飞往北京首都国际机场。据了解，这两架C919客机飞往北京，主要是为取证做准备。目前，C919客机已完成历时五年的取证试飞工作，等待获颁型号合格证，业内预计最快本月取证，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。 C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，座级158-168座，航程4075-5555公里，已累计有28家客户815架订单。 机构认为，大飞机国产化替代逐步推进，投资价值显现。在市场空间方面，到2040年我国预计平均每年将新增客机418架，其中单通道客机312架，假设未来C919国内市场占有率达1/3，则未来20年C919每年销量约104架，按照每架6.53亿人民币计算，C919平均年销售额约679.1亿元。 随着国内航空产业技术水平不断提升，大飞机产业链带动制造业水平整体向高端化迈进，其高附加值的特性会慢慢展现，围绕C919的下线商用及量产，大飞机产业孕育着亿万市场空间，产业链相关供应商将迎来长期机遇。 03 资产配置 年内A股波动较大，近期则持续震荡整理，无论各类市场指数，还是股票型基金，都普遍处于浮亏状态。不过，同期CTA策略基金却以4％左右的平均收益稳健运行，明显好于权益市场。 作为一种主要投向期货品种的策略，CTA策略与投向股票、债券等资产的策略相关性较弱。朝阳永续统计显示，在短、中、长三个统计周期内，CTA策略与其他策略的相关性均维持在较低水平。 因此，当我们的资产配置组合中加入CTA策略后，就能够利用分散化效应有效调整组合的风险收益特征。尤其是在经济下行周期中，股票策略的弱势波动，往往能够被CTA策略中的趋势追踪有效缓释。 当然，针对CTA策略产品，除了与股债低相关性等优点之外，还有几个要点也得关注： 第一：关注CTA策略的具体构成。 由于CTA策略基于多品种期货交易构建，复杂程度远高于传统策略，所以需要更深入细分定位。 比如，以量价趋势策略为核心（占比约80%）、套利等其他子策略为辅助（占比约20%）、保证金使用率高于80%、全品种交易的高频量化CTA策略，且目标定位于回撤5%以内、年化8%-12%的稳健收益产品，其业绩对市场短期波动、整体流动性、因子有效性等问题就较为敏感。 因此，投资者需要仔细分析相关CTA产品，了解产品策略具体构成及收益定位，确认是否与自身的投资目标相匹配，避免进行无效投资。 第二：关注宏观环境变化对CTA策略的影响。 商品期货是CTA策略区别于其他策略的主要因素，是当前CTA策略主要的收益来源，是目前与宏观经济关联最为紧密的资产之一。因此，需要深入观察CTA产品过往业绩对宏观环境变化的适应性，并结合当前宏观环境情况对其配置价值进行考量。 比如2020年“双碳”政策直接影响煤炭行业供给，进而遏制了相关高消耗加工品的产能。若某CTA策略管理人以黑色金属品趋势跟踪策略为核心，则其策略收益理论上将相当可观。相反，如果是以农产品套利为核心策略的CTA策略产品，则与该趋势行情相关度较低，收益可能就很有限了。 第三个要点：关注CTA产品的风控能力。 CTA策略以趋势策略为主，收益主要源于市场整体的行情变化，Beta属性明确，收益获取的时段集中。因此，相较于相对容易抓取的共性趋势而言，管理人是否有完善的风险管理体系，如何在多数的震荡行情下进行产品的回撤管理，以保存在某一时段集中创造Beta收益，则更是其价值所在。 总之，2020年CTA策略业绩爆发以来，已有越来越多投资者将目光投向该策略。伴随着资金的快速流入，CTA策略产品的市场竞争将更为激烈，但从投资者角度而言，CTA策略的配置价值及逻辑并未发生改变，其危机Alpha属性及与其他策略的负相关性，仍可以视为投资组合中有效的“减震器”。 OK，今天就到这里，再见！ 写在最后： 各位朋友，服务于您精细化的投资需求，我们部分干货级文章，将分流到另一个号上。内容聚焦基金理财，是低价、严选、安心的买基空间，有趣且深度，全新上线！ 如感兴趣，点击下方公众号名片一键关注。小安陪您一起精明理财！？？ 好看你就点一下？？
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