晨报0914 | 环旭电子、中国黄金

（以下内容从国泰君安《晨报0914 | 环旭电子、中国黄金》研报附件原文摘录）
　　0914 音频： 进度条 00:00 03:56 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【电子】环旭电子（601231）：8月收入高增，未来增长动力十足 维持增持评级，维持目标价25.6元。我们维持公司2022-2024年EPS为1.28/1.64/2.01元，给予其2022年20倍PE，维持目标价25.6元，维持增持评级。 公司8月营收环比同比增长显著。在大客户新品拉货带动下，公司SiP模组旺季效应显著，同时汽车电子业务等加速成长。公司8月单月实现收入70.82亿元，同比增加51.58%，环比增加25.50%。公司2022年1月至8月合并营收达到416.67元，同比增加34.37%。 域控制与Powertrain产品加速放量，汽车业务高速发展期已至。公司Powertrain产品和域控制加速放量，并布局功率模块组装与测试环节，2022年将量产车用IGBT模块，2023年将量产车用SiC模块，未来订单有望逐步上量。 大客户新品发布带动SiP模组旺季持续拉货，公司作为龙头深度受益。近日A客户发布多款新品，Watch系列健康功能与续航迎来升级带动需求有望增长。而新一代AirpodsPro2音质、续航等功能显著提升叠加间隔三年更新后释放的旧款换机需求，新品销量有望进一步提升。公司配套A客户手机、Watch和TWS耳机的SiP模组多年，龙头地位稳固，有望受益于新品拉货。而考虑到未来MR/AR 新产品同样有望导入SIP模块化设计，公司作为行业龙头有望拿下更多增量空间。 风险提示：疫情恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告环旭电子（601231）：8月收入高增，未来增长动力十足，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【零售】中国黄金（600916）：黄金引领持续拓店，培育钻筹谋打开空间 首次覆盖，给予“增持”评级。2022-2024年归母净利润分别为9.56/12.81/14.87亿元，EPS分别为0.57/0.76/0.88元。参考可比公司估值并使用PE估值法，考虑到公司依托产业链及渠道优势，积极筹谋培育钻石新品类，给予2022年33倍PE，目标价18.81元，首次覆盖，给予“增持”评级。 黄金品类景气向上，疫情加速集中度持续提升。黄金品类景气向上，主要受益于：①工艺创新下国潮崛起，时尚金饰破圈年轻消费者；②避险情绪支撑金价上行预期，外部不确定性提升黄金的投资保值需求；③渠道加速下沉拓店，黄金品类偏好释放。疫情加速供给侧中小珠宝品牌翻牌出清，龙头公司依托品牌及资金优势具备较强的抗风险能力，行业集中度持续提升。 依托品牌建设产品矩阵，渠道持续扩张。公司依托央企背书，围绕品牌优势建立产品矩阵，以黄金产品贡献主要收入，积极扩展品类，首饰金占比提升驱动整体毛利率上行；通过一、二线城市旗舰店+直营店树标杆，省级+终端加盟体系下沉快速拓店，提升品牌市占率。 回购市场大有可为，培育钻石值得期待。①金价向上推升黄金回购需求，渠道铺设回购市场增量可期；②精炼回购补齐业务闭环，现有门店+独立布点+互联网回购体系构建完整业务链条，打造“再生金”回收品牌；③聚焦培育钻石积极筹谋，新品类增量空间值得期待。 风险提示：疫情反复、市场竞争加剧风险，培育钻石布局不及预期等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告中国黄金（600916）：黄金引领持续拓店，培育钻筹谋打开空间，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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