【国君环保】周观点:重视电力现货交易带来的投资机会

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA成交8400吨，成交均价59元/吨。地方碳配额周成交178万吨，环比增长136%，成交均价54元/吨。CCER周成交17万吨，环比增长295%。 摘要 地方碳配额周成交178万吨，CCER周成交量环比增长295%。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量8,400吨，较前一周下降94%，周成交均价58.97元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量178万吨，较前一周增长136%，周成交均价为54.28元/吨，较前一周上涨6%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所82.40元/吨，最低为海峡股权交易中心24.33元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周增长295%。 碳中和信息速递 中央全面深化改革委员会第二十七次会议召开，会议指出，促进生产领域节能降碳，要综合运用好市场化、法治化手段，加快建立体现资源稀缺程度、生态损害成本、环境污染代价的资源价格形成机制，不断完善和逐步提高重点产业、重点产品的能耗、水耗、物耗标准。 周度投资观点 以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，带动电源侧火电灵活性改造+储能市场释放。德国电力系统初步完成了高比例新能源消纳+维持电网运行灵活稳定+电力市场化定价的目标，在一定程度上符合我国电力“不可能三角”的解题方向。我们认为，我国效仿德国建设新型电力系统以提升电网自动平衡和调节能力是必然趋势。在完善电力现货交易制度和电力辅助服务制度之后，市场化的调节手段将推动我国火电灵活性改造和储能的投资、运营意愿被彻底释放，其市场规模以及释放速度有望超预期。推荐：1）火电宽负荷改造将带来火电低温烟气治理设备的更新需求。推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保。2）储能具有响应时间短、调节速率快的特点，可协助火电厂进行联合调峰调频。推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹。3）电力现货以及辅助服务市场交易机制将加速完善，受益标的为国能日新。 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.73%、4.28%、1.43%、4.68%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨0.47%、2.37%、1.50%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：青达环保（+35.74%）、长青集团（+15.02%）、中国天楹（+14.24%）、清新环境（+11.76%）、华西能源（+10.28%）。3）跌幅前五名分别为：华控赛格（-9.44%）、梅安森（-6.41%）、奥福环保（-5.69%）、神雾节能（-5.67%）、禾信仪器（-5.03%）。 风险提示 新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。 正文 周度投资观点 我们剖析德国可以兼顾新能源消纳同时保障电网稳定运行的核心原因，认为我国建设新型电力系统的过程还将提速，火电灵活性改造+储能需求将加速释放。详见已发布的报告《以德国为鉴，推演新型电力系统发展趋势》。 以德国为鉴，看电力系统如何兼顾新能源消纳&运行稳定。德国以市场化手段配置调峰、调频资源，提升电网自动平衡和调节能力，实现兼顾新能源消纳的同时保证电网稳定。德国电力系统初步完成了高比例新能源消纳+维持电网运行灵活稳定+电力市场化定价的目标，在一定程度上符合我国电力“不可能三角”的解题方向。 我国有望以市场化手段配置调峰调频资源，火电灵活性改造+储能的市场规模以及释放速度将超预期。我们认为，我国效仿德国建设新型电力系统以提升电网自动平衡和调节能力是必然趋势。在完善电力现货交易制度和电力辅助服务制度之后，市场化的调节手段将推动我国火电灵活性改造和储能的投资、运营意愿被彻底释放，其市场规模以及释放速度有望超预期。 电力现货市场开始连续交易，成功经验催化新型电力系统建设提速。我国已开启两轮试点，涉及山西、山东、福建、广东等近20个省份。电力辅助服务市场：我国实现了各区域、省级辅助服务市场全覆盖。山西电力现货交易市场已经初步搭建起了“中长期+现货+辅助服务”的交易体系，并实现不间断运行，期间降低发电受阻容量约50%，为国内电力现货以及辅助服务市场建设加速积累经验。 投资建议：火电宽负荷改造将带来火电低温烟气治理设备的更新需求。推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保。储能具有响应时间短、调节速率快的特点，可协助火电厂进行联合调峰调频。推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹。山西省的电力现货交易经验有望加速向全国推广，电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量8,400吨，较前一周下降94%，周成交均价58.97元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量178万吨，较前一周增长136%，周成交均价为54.28元/吨，较前一周上涨6%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所82.40元/吨，最低为海峡股权交易中心24.33元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周增长295%。 中央全面深化改革委员会第二十七次会议召开 会议指出，要突出抓好能源、工业、建筑、交通等重点领域资源节约，发挥科技创新支撑作用，促进生产领域节能降碳。要综合运用好市场化、法治化手段，加快建立体现资源稀缺程度、生态损害成本、环境污染代价的资源价格形成机制，不断完善和逐步提高重点产业、重点产品的能耗、水耗、物耗标准，促进资源科学配置和节约高效利用。 信息来源： http://www.gov.cn/xinwen/2022-09/06/content_5708628.htm 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.73%、4.28%、1.43%、4.68%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨0.47%、2.37%、1.50%。 涨幅前五名：青达环保（+35.74%）、长青集团（+15.02%）、中国天楹（+14.24%）、清新环境（+11.76%）、华西能源（+10.28%）。 跌幅前五名：华控赛格（-9.44%）、梅安森（-6.41%）、奥福环保（-5.69%）、神雾节能（-5.67%）、禾信仪器（-5.03%）。 环保行业上周重要事件回顾 中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方案 方案提出，利用水污染防治资金等，支持黄河全流域建立横向生态保护补偿机制，加强黄河水生态保护修复，推进汾河等污染严重、生态脆弱河湖治理，调动沿黄河省区参与生态保护修复和污染治理的积极性。利用中央预算内投资等，支持黄河流域城镇污水垃圾处理设施建设。利用水利发展资金等，支持在中游水土流失连片地区实施一批小流域综合治理、固沟保塬、淤地坝除险加固等水土保持工程建设。利用水、土壤污染防治专项资金等，支持流域水污染治理、流域水生态保护修复、集中式饮用水水源地保护、土壤污染源头防控及风险管控等工作。 信息来源： http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-09/07/content_5708723.htm 环保上市公司上周大事公告 融资 【城发环境】公司已完成非公开发行绿色短期公司债券（第一期），发行实际募集资金7.00亿元，最终票面利率为2.50%。 增持与减持 【聚光科技】公司股东睿洋科技于2022年3月10日至2022年6月30日减持公司股份662.86万股，占公司总股本1.50%。本次减持后，睿洋科技持股比例由19.86%变为18.36%，本次减持计划已实施完成。 其他 【伟明环保】公司与永康市人民政府就投资建设永康扩容项目签署了《永康市垃圾焚烧电厂项目合同补充协议》，投资总金额约2.35亿元。 【武汉控股】公司控股子公司长江隧道公司参与联合体中标“汕头海湾隧道试运营期运维服务采购项目”。 【嘉澳环保】公司计划在连云港市灌云县临港产业区实施年产50万吨生物航煤项目，项目计划总投资40亿元。 【高能环境】公司作为联合体牵头方为“桃花溪（重庆发电厂毛线沟灰场）生态环境系统整治项目（一期）EPC总承包（第三次）”的中标单位，中标价9,381.72万元。 【首创环保】将通过TOT方式投资江苏省宿迁市泗洪县城南污水处理厂迁建工程（一期）PPP项目，经营权转让价款为3.57亿元。 风险提示 新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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