【国君固收#高频】卖方情绪减弱,二级市场热度升温——债市情绪面高频跟踪220912

（以下内容从国泰君安《【国君固收#高频】卖方情绪减弱,二级市场热度升温——债市情绪面高频跟踪220912》研报附件原文摘录）
　　作者：覃汉、唐元懋 核心观点： 债市情绪：卖方整体偏多，但边际转空；买方观点多数持平，无看空者。 债市行为：资金市场行为，跨月后大行政策行等主要融出方则增加净融出，银行间质押式回购余额小幅波动。一级市场行为，一级市场热度上行，新发国开债和其他政金债全场倍数皆有上行。二级市场行为，主要买方利率债净买入和主要卖方净卖出明显上行，各期限利率债交易热度全线上行。主要买入方基金主要增持短债、边际减持长债，农商行跟进中长债配置。超长端热度有所回暖。 卖方情绪减弱，二级市场热度升温——债市情绪面高频跟踪220912 音频： 进度条 00:00 03:33 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 买卖方观点监控：卖方整体偏多，但边际转空；买方观点多数持平，无看空者。 卖方整体偏多，但边际转空。看多者认为后续出口对经济支撑作用下降，通胀趋势回落，而依赖基建的信用扩张难持续，利率还有下行空间；中性者认为资金利率难以进一步走低，而经济增量政策短期内对债市的影响也有限；看空者认为后续财政支出对流动性的支持在减弱，资金利率或上行，而随着出口回落，政府对稳增长的诉求提升，或带来债市上行压力。 买方观点多数持平，无看空者。看多者认为目前已经无明显利空，资金宽松逻辑支撑债市，但目前各类消息扰动较多，利率走势或呈现震荡反弹。中性者认为当前稳增长政策发力与疫情扰动博弈，基本面状况的判断较为艰难，货币政策边际松紧仍是当前重点。 债市其他情绪监控：自身情绪指标上行，海外环境无明显边际变化。 上周自身情绪指标（T合约多空比）回暖，万德全A风险溢价ERP下行。外部环境中美元指数小幅回落，海外环境无明显边际变化。 资金市场行为：跨月后资金热度恢复。 上周主要融入方净融入金额明显回升，大行政策行等主要融出方则增加净融出。银行间质押式回购余额小幅波动，同时银行间债市杠杆率小幅下行。 一级市场行为：热度有所上行，一致性预期走强。 上周新发10年国开债和其他政金债，一级市场热度上行。新发国开债和其他政金债全场倍数皆有上行，一二级价差皆走阔。一致性预期方面，边际倍数上行，表明市场预期分歧不大。 二级市场行为：各期限利率债热度全线上行，农商行跟进配置中长债。 上周二级市场热度升温，主要买方利率债净买入和主要卖方净卖出明显上行，各期限利率债交易热度全线上行。上周主要买方基金公司主要增持短债、边际减持长债，农商行跟进中长债配置。超长端热度有所回暖，存单买卖热度持续下行。中长期纯债型基金久期平均数小幅上行，债券借贷总借入量有所回落。 （完）

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