【国君非银刘欣琦团队】恰是非银增配时

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】恰是非银增配时》研报附件原文摘录）
　　非银一周观点 在当前稳增长预期不断强化，非银板块业绩又出现边际改善的背景下，我们认为非银板块是极佳的配置品种。 我们继续维持对非银板块的推荐。非银子行业建议增持机构业务型券商、头部PE和寿险板块。 投资建议：多元金融：四川双马；券商板块：中信证券/中金公司H；保险板块：中国人寿/中国平安/中国财险 风险提示：疫情带来的不确定性 本周重要数据 1.上周日均股基成交额为9,068亿元（前值9,405亿元）；截至上周末，2022年两市日均股基成交额10,647亿元，同比变动-4.3%。 2.投行业务：截至2022年9月9日，IPO和定增承销规模为7,815亿元（上周7,570亿元）；企业债、公司债和可转债融资规模分别2,940亿元、21,434亿元和1,430亿元。 3.融资融券：截2022年9月8日，融资融券余额16,124亿（2022年9月1日16,110亿），其中融资余额15,052亿元，融券余额1,072亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.34%。 4.股权质押：截至2022年9月9日，全年累计新增质押股票参考市值规模为10,006亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为2,779亿元，占比27.77%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到61,331亿元，其中券商未解押股票总市值达到21,095亿元，占比34.40%。 5.保险数据：保险行业2022年7月数据：1)原保费收入累计31,484亿元，同比+5.07%（前值+5.10%），其中财产险7,579亿元，同比+9.49%（前值+8.92%），人身险23,905亿元，同比+3.74%（前值+4.01%）。2)总资产26.55万亿元，较年初增速+13.97%（前值+14.34%），净资产2.87万亿元，较年初增速+4.32%（前值+5.71%）。3)保险资金运用余额较2022年6月增加1,179亿元，在总资产中占比从2022年6月的91.8%降至91.7%。其中银行存款2.76万亿元，占比较上月-35bp（前值+6bp），债券9.80万亿元，占比较上月+58bp（前值-21bp），股票和基金3.02万亿元，占比较上月-63bp（前值+65bp），其他投资8.77亿元，占比较上月+40bp（前值-49bp）。 6.上市险企：1）2022年7月中国人寿保费收入4,696亿元，同比+0.15%（前值-0.7%），市场份额21.0%（前值21.5%）；平安寿保费收入2,940亿元，同比-2.5%（前值-2.5%），市场份额13.2%（前值12.9%）;太保寿保费收入1,596亿元，同比+5.5%（前值+5.4%），市场份额7.2%（前值7.3%）；新华保险保费收入1,112亿元，同比+2.1%（前值+2.0%），市场份额5.0%（前值5.0%）。2）2022年7月平安财保费收入1,708亿元，同比+10.9%（前值+10.1%），市场份额18.6%（前值18.3%）;太保财保费收入1,050亿元，同比+12.1%（前值+12.3%），市场份额11.5%（前值11.4%）；人保财保费收入3,078亿元，同比+9.9%（前值+9.9%），市场份额33.6%（前值33.4%）。 本周行业动态 1、【中国8月金融数据重磅出炉】M2增速续创逾6年新高。据央行统计，8月末M2同比增长12.2%，已连续5个月保持两位数增速。8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元；专家指出，8月新增信贷结构主要呈现“企业强居民弱”的特点，接下来宏观政策将在提振信贷需求方面持续加码，包括财政贴息等在内的政策工具都有较大空间。（Wind） 2、【央行数字货币研究所正式发布数字人民币智能合约预付资金管理产品——“元管家”】可在预付消费服务场景防范商户挪用资金、保障用户权益。博鳌亚洲论坛副理事长周小川表示，数字人民币应将重点放在零售环节，给各类人群提供更大的日常支付便利。央行副行长范一飞表示，数字人民币智能合约已在消费红包、政府补贴、零售营销、预付资金管理等领域成功应用，取得良好效果。（Wind） 3、【信托业营收、利润同比下滑】中国信托业协会报告显示，截至二季度末，信托资产规模为21.11万亿元，同比增速2.28%，但营业收入、利润总额与人均利润同比均有所下滑。其中，集合资金信托规模为10.72万亿元，占比50.8%；管理财产信托规模为6.26万亿元，同比增34.05%，占比为29.64%；单一资金信托规模同比下降26.32%，占比降至19.56%。（Wind） 4、【ETF市场两极分化态势进一步凸显】据经济参考报，随着创新产品频繁登陆市场，ETF市场再迎发行潮。但值得注意的是，在ETF新品层出的同时，不少“迷你”ETF却面临清盘危机，ETF市场两极分化态势进一步凸显。对于“迷你”ETF频现，业内人士指出，ETF具有明显的先发优势和头部效应，一般先期发行的ETF基金多能受到市场资金的追捧，并且因为规模大，流动性等各方面就会有较为明显的优势。（Wind） 5、【QDII基金资格范围近年来持续扩大】据经济参考报，QDII基金资格范围近年来持续扩大。今年以来，已经有包括永赢基金、兴全基金等在内的基金公司获得合格境内机构投资者资格批复。不过，从收益情况来看，受美联储加息等因素影响，美股、港股市场持续迎来回调，投资海外的QDII基金今年以来的“成绩单”并不理想。Wind数据显示，在当前的211只QDII基金中，今年以来回报率为正的仅有29只，占比不足两成。（Wind） 6、【银保监会提醒消费者注意防范保险销售误导行为】银保监会消费者权益保护局发布风险提示，提醒消费者注意防范保险销售误导行为。提示指出，在购买保险产品时，不盲目跟风、不随意委托、不轻信“代理退保”“代理维权”，谨防销售误导风险。（Wind） 7、【8月A股市场股权融资大幅回暖】据经济参考报，刚刚过去的8月，A股市场股权融资大幅回暖。Wind数据显示，以上市日口径统计，相较于7月份87家公司1847.20亿元的募资金额，8月109家上市企业融资总额增至2007.80亿元。9月伊始，又有15家实现募资逾200亿元。（Wind） 8、【证监会将进一步推进北交所高质量扩容】证监会副主席王建军表示，将进一步推进北交所高质量扩容，在坚持质量优先的基础上加快审核，支持一批“优等生”快速发行上市。持续拓展市场功能，探索多元化发行上市机制，研究债券产品体系，适时推出北证50指数，探索混合交易安排，提升市场运行效率。（Wind） 9、【注册制改革正酝酿关键一跃】据中国证券报，注册制改革正酝酿关键一跃。证监会主席易会满近日表示，全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。业界人士预期，推开注册制大门，依托制度创新、配套法规等保障支持，多层次资本市场将实现更高效率资源配置，助力中国经济应变局、育新机、开新局。（Wind） 10、【证监会将研究扩大私募基金份额转让试点范围】中国证监会市场监管二部主任王建平9月4日在2022年全球PE论坛上表示，发挥合力，共同推动私募基金份额转让试点行稳致远。证监会将研究扩大份额转让试点范围，推动财政部和国资委等部委在国资基金份额进场、投后企业综合服务等方面加强政策供给；大力培育专业化的私募股权二级市场机构投资者，鼓励通过区域性股权市场提供份额转让综合服务。（Wind） 本周公司公告 1、广发证券（000776.SZ）： 广发证券发布当年累计新增借款超过上年末净资产的百分之四十的公告。截至2021年12月31日，公司经审计的净资产为1,108.01亿元。截至2022年8月31日，公司借款余额为3,083.97亿元，累计新增借款金额467.34亿元，累计新增借款占上年末净资产比例42.18%，超过40%。上述新增借款符合相关法律法规的规定，属于公司正常经营活动范围。 2、招商证券（600999.SH）： 招商证券发布关于收到中国证券监督管理委员会《行政处罚事先告知书》的公告。中国证监会认为，招商证券作为中安科重大资产重组的独立财务顾问，履职过程中未勤勉尽责，导致出具的《独立财务顾问报告》存在误导性陈述，且后续在并购重组当事人发生较大变化对本次重组构成较大影响的情况时未能予以高度关注，未按照规定及时向中国证监会报告。中国证监会拟决定责令招商证券改正违法行为，没收业务收入3,150万元，并处以3,150万元罚款; 3、中国太保（601601.SH）： 中国太保发布董事辞任公告，因工作变动原因，梁红女士已向公司董事会提交辞呈，辞去公司非执行董事以及董事会战略与投资决策及ESG委员会委员、科技创新与消费者权益保护委员会委员职务。梁女士的辞任自2022年9月7日起生效。 4、方正证券（601901.SH）： 方正证券发布公告，公司拟向瑞信银行股份有限公司转让瑞信证券（中国）有限公司49%的股权，转让对价为人民币11.40亿元。 5、兴业证券（601377.SH）： 兴业证券发布关于员工持股计划减持完毕公司股票的公告，截至2022年8月17日，公司员工持股计划存续期已届满，两期员工持股计划合计持有公司股票1,041,363 股。本次员工持股计划存续期届满后不再展期，持有的公司股票通过集中竞价交易方式全部减持完毕。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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