【长江研究·早间播报】宏观/煤炭/零售/传媒互联网(20220913)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/煤炭/零售/传媒互联网(20220913)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江宏观 社融或仍将下行——8月金融数据点评 长江煤炭 再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善 长江零售 商贸零售行业2022半年报综述之品牌篇——可选消费阶段放缓，优质龙头经营表现凸显 长江传媒互联网 短期持续承压，关注行业复苏进程——传媒互联网行业2022 H1业绩综述 专题电话会议回放 1 行业：汽车 时间：2022.09.11 主题：经纬恒润：百舸争流，云程发轫 2 行业：策略 时间：2022.09.11 主题：周末九点半：三论Q4风格再均衡 3 行业：总量 时间：2022.09.11 主题：周六长言道：周期重启还是再迎轮动？ 4 行业：食品 时间：2022.09.11 主题：饮酒思源系列十一：茅台渠道历史变迁回顾 5 行业：纺服 时间：2022.09.11 主题：和消费者对话，lululemon的“Ten-Bagger”之路 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2022.09.13 今日重点推荐 宏观 | 于博 社融或仍将下行——8月金融数据点评 8月，社融新增2.43万亿，人民币贷款增加1.25万亿；8月末，社融规模存量同比增长10.5%，M2同比增长12.2%。发债拖累社融，非标表现亮眼。企业中长贷有所改善，居民中长贷仍不容乐观。货币供应较为充裕，实体经营仍偏谨慎。社融增速或仍下行，值得注意的是，9-12月MLF到期规模均较高，在努力推进“信用扩张”的过程中，宽货币或值得期待。 风险提示：1. 信贷政策不及预期；2. 国内疫情有所反复。 摘自：《社融或仍将下行——8月金融数据点评》 对外发布时间：2022/09/09 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 煤炭 | 金宁 再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善 本文从产业链利润分配结构及背后原因、澳煤进口暂停与国内供需偏紧之间的关系、下游成本构成拆分、下游利润与煤焦价格的敏感性分析、焦煤价格变化对应上市公司利润水平等多个角度讨论焦煤价格何以抗跌、上市公司利润何以安全。考虑到央行下调5年期LPR利率为房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、终端焦煤库存持续处于历史低位，站在当前时点，焦煤价格持续下跌的“警报”或已阶段性解除。稳业绩、低估值、高分红、高股息等多重属性加持下，焦煤板块标的仍具备较好的投资价值。 风险提示：1. 经济承压形势下，下游需求存在不确定性；2. 澳煤进口限制放开的风险。 摘自：《再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/09/12 本报告分析师：金宁 SAC编号：S0490518100001 零售 | 李锦 商贸零售行业2022半年报综述之品牌篇——可选消费阶段放缓，优质龙头经营表现凸显 Q2季度受到疫情反复的影响对于可选消费品赛道个股业绩造成压制，但我们仍然能够看到在不利因素的环境下细分板块以及优质个股的结构性机会，随着疫情逐步缓解后消费需求能够得到快速回补的预期下，我们建议围绕两条视角去选股，其一是疫情缓解后需求回补预期较强且中长期趋势向好的细分板块，医美以及黄金珠宝，其二是渗透率仍处提升通道，以及具有必选属性的化妆品板块，精选具有较强的产品升级能力，渠道拓展能力的成长性化妆品龙头。 风险提示：1. 疫情持续反复限制线下消费场景；2. 行业竞争格局恶化。 摘自：《商贸零售行业2022半年报综述之品牌篇——可选消费阶段放缓，优质龙头经营表现凸显》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/09/09 本报告分析师：李锦 SAC编号：S0490514080004 传媒互联网 | 聂宇霄 短期持续承压，关注行业复苏进程——传媒互联网行业2022 H1业绩综述 2022上半年传媒互联网行业受疫情反复影响，营收和利润较2021年同期均有所下滑。展望后市，我们看好VR内容赛道、元宇宙创新的长期投资机会，以及行业政策改善带来的游戏板块、互联网估值修复机会，疫情改善下带来的营销、影视、新消费板块的修复。 风险提示：1. 行业发展不及预期风险；2. 监管政策风险。 摘自：《短期持续承压，关注行业复苏进程——传媒互联网行业2022 H1业绩综述》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/09/12 本报告分析师：聂宇霄 SAC编号：S0490520060004 长江研究小程序 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 收听近期专题电话会议 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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