【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:施工旺季临近&稳增长政策落实,关注板块底部机

（以下内容从开源证券《【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:施工旺季临近&稳增长政策落实,关注板块底部机》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_建材行业周报_施工旺季临近&稳增长政策落实，关注板块底部机会_20220912》 摘要 施工旺季临近&稳增长政策落实，关注板块底部机会 9月5日举行国务院政策例行吹风会，再次强调“保障房地产合理融资需求，合理支持刚性和改善性住房需求”的重要性。前期受疫情反复、高温限电以及房企资金端承压等因素的影响，房地产市场仍处于筑底阶段。随着高温雨季等季节性因素消退，项目开工率有望逐步回暖；同时在国家政策以及银行等金融机构的共同努力下，保交楼工作持续有序推进，停贷风险有望逐步有序化解。随着施工旺季临近，叠加10月16日召开的二十大有望对经济做全面部署，短期内需持续关注房地产需求恢复节奏。且随着下半年消费建材企业上调产品价格，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。9月7日召开国务院常务会议，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，抢抓三季度施工旺季，形成更多实物工作量。随着施工旺季临近以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求有望逐步回暖，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年9月5日至9月9日）建筑材料指数上涨2.56%，沪深300指数上涨1.74%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.82个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌1.96%，建筑材料指数下跌6.05%，建材板块跑输沪深300指数4.09个百分点。近一年来，沪深300指数下跌17.63%，建筑材料指数下跌24.93%，建材板块跑输沪深300指数7.30个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至9月9日，全国P.O42.5散装水泥均价382.99元/吨，环比下降0.85%；水泥-煤炭价差为211.22元/吨，环比下降4.93%。截至9月8日，全国熟料库容比66.05%，环比上涨2.32pct。 玻璃：截至9月10日，全国浮法玻璃现货均价1711.42元/吨，环比下降21.11元/吨，降幅为1.22%；截至9月9日，光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比下降3.14%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为1.17元/重量箱，环比跌幅为43.94%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为4.13元/重量箱，环比跌幅为26.51%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为20.10元/重量箱，环比跌幅为4.04%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.29元/重量箱，环比下降5.20%。 玻璃纤维：截至9月2日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4050-4350元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为5450-7000元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为7500-8000元/吨。 碳纤维：截至9月9日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为67.40%，环比上涨0.08pct；碳纤维毛利为48175元/吨，环比下降1.63%。 风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 1 市场行情每周回顾：本周上涨2.56%，跑赢沪深300 行情：本周建材板块上涨2.56%，跑赢沪深300指数0.82pct 本周（2022年9月5日至9月9日）建筑材料指数上涨2.56%，沪深300指数上涨1.74%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.82个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌1.96%，建筑材料指数下跌6.05%，建材板块跑输沪深300指数4.09个百分点。近一年来，沪深300指数下跌17.63%，建筑材料指数下跌24.93%，建材板块跑输沪深300指数7.30个百分点。 细分板块来看，本周建材大部分子行业取得正收益，具体涨幅分别为：玻璃制造（+6.50%）、碳纤维（+5.48%）、玻纤制造（+1.71%）、耐火材料（+0.16%）、水泥制造（-0.40%）、管材（-0.55%）、改性塑料（-0.71%）。 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：中铁装配（+23.04%）、金晶科技（+12.32%）、光威复材（+8.25%）、宏和科技（+8.01%）、南玻A（+7.70%）；跌幅前五的公司为：沃特股份（-11.73%）、坚朗五金（-5.76%）、南京聚隆（-4.77%）、奇德新材（-3.82%）、瑞泰科技（-2.42%）。 估值表现：本周PE为12.6倍，PB为1.73倍 截至2022年9月9日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为12.6倍，位列A股全行业倒数第六位；市净率PB为1.73倍，位列A股全行业倒数第十位。 2 水泥板块：全国均价环比微跌，熟料库存环比上涨 基本面跟踪：全国各地价格微跌，熟料库存环比上涨 截至2022年9月9日，全国P.O42.5散装水泥平均价为382.99元/吨，周环比下跌0.85%。全国各地价格普遍下跌，分区域来看：东北（-0.67%）、华北（+2.71%）、华东（-0.64%）、华南（+0.00%）、华中（-2.31%）、西南（-2.61%）、西北（-2.85%）。其中，全国范围内沈阳、上海、杭州、福州、济南、武汉、郑州、重庆、成都、西安、西宁、银川等地价格环比下调1-40元/吨不等；全国范围内北京、石家庄、天津、南京、合肥、贵阳、兰州等地价格环比上涨4-40元/吨不等。 截至9月8日，全国熟料库容比达66.05%，环比上涨2.32pct。辽宁、吉林、黑龙江、河北、浙江、安徽、江西、湖北、重庆、四川、青海、宁夏等地区库容比上升，上涨区间为2.5-10pct，山西、广西、广东、河南、陕西、甘肃等地区库容比分别环比下降，下降区间为3.34pct-10pct，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年9月9日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1345元/吨，环比上涨3.86%。 水泥板块上市企业估值跟踪 3 玻璃板块：浮法玻璃筑底企稳，光伏玻璃价格微增 浮法玻璃：本周现货价格下降，期货价格、库存上涨 现货价格下降。截至2022年9月10日，浮法玻璃现货价格为1711.42元/吨，环比下降21.11元/吨，跌幅为1.22%。 期货价格上涨。截至2022年9月9日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1497元/吨，环比上涨74元/吨，涨幅为5.20%。 全国库存上涨。截至2022年9月9日，全国浮法玻璃库存为6587万重量箱，环比上涨243万重量箱，涨幅为3.83%。重点八省库存为5095万重量箱，环比上涨225万重量箱，涨幅为4.62%。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比下降 现货价格环比下降。截至9月9日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比增下降5.36元/重量箱，降幅为3.14%。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 主要原材料价格跟踪 重质纯碱：现货、期货价格、存库环比下降，开工率环比上涨 现货价格环比下降。截至9月12日，全国重质纯碱现货平均价格为2,814.29元/吨，环比降低21.43元/吨，降幅为0.76%。 期货价格环比下降。截至9月9日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2,296.00元/吨，环比下降7元/吨，降幅为0.30%。 库存环比下降，开工率环比上涨。截至9月8日，纯碱存库为43.7万吨，环比下降6.24万吨，降幅为12.49%；纯碱开工率为77.64%，环比上涨7.41pct。 石油焦价格环比下降，重油、天然气价格环比上涨 石油焦价格环比下降，重油、天然气价格环比上涨。截至9月9日，全国石油焦平均价格为5697.80元/吨，环比下降2元/吨，降幅为0.04%；全国重油平均价格为6550.00元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅为0.77%；全国工业天然气价格为3.51元/立方米，环比上涨0.02元/立方米，增幅为0.58%。 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利下降。截至9月9日，玻璃-纯碱-石油焦价差为1.17元/重量箱，环比下降0.92元/重量箱，降幅为43.94%；玻璃-纯碱-重油价差为4.13元/重量箱，环比下降1.49元/重量箱，降幅为26.51%；玻璃-纯碱-天然气价差为20.10元/重量箱，环比下降0.585元/重量箱，降幅为4.04%。 光伏玻璃盈利下降。截至9月9日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.29元/重量箱，环比下降5.20%，盈利能力持续修复至近五年同期的高位。 玻璃板块上市企业估值跟踪 4 玻璃纤维板块：无碱纱、电子纱价格环比下降 无碱纱、电子纱价格环比下降 无碱纱价格环比下降。本周无碱池窑粗纱市场价格进一步松动，但整体降幅收窄。一方面成本端支撑，多数厂价格调整趋谨慎；另一方面周内中下游提货量小增，但多数逢低价货源适量采购，多数池窑企业提货存小幅可谈空间。截至9月8日，国内无碱2400tex缠绕直接纱多数厂报价4000-4400元/吨，本周全国均价在4397.63元/吨，含税主流送到，环比跌幅达4.44%，同比下跌27.31%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报4000-4400元/吨，无碱2400texSMC纱报6200-6600元/吨，无碱2400tex喷射纱报7500-8000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报5200-5600元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5500元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报5100-6400元/吨，不同区域价格或有差异，中大型企业报价较高。 电子纱价格环比下降。电子纱市场近期价格走低，降幅较大。前期池窑产线10万吨/年投产后，整体供应量增加；需求端来看，下游PCB市场需求较平稳，但CCL企业开工有限，整体需求释放不及预期。近期电子纱价格承压下行，当前电子纱G75主流报价在7500-8000元/吨不等，环比下跌16.25%；电子布价格亦有松动，主流价格3.6元/米上下，实际成交按合同。 玻纤板块上市企业估值跟踪 5 碳纤维板块：本周碳纤维库存、开工率环比增长，盈利能力环比下降，价格持平 碳纤维库存、开工率环比增长，盈利能力环比下降，价格持平 大、小丝束价格环比持平。截至9月10日，全国小丝束碳纤维平均价格为207.5元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维平均价格为132.5元/千克，环比持平。 库存、开工率环比增长。截至9月9日，全国碳纤维库存为1700吨，环比增长6.25%；截至9月10日，碳纤维企业开工率为67.40%，环比上升0.08pct。 盈利能力环比下降。截至9月9日，碳纤维毛利为48175元/吨，环比下降800元/吨，降幅为1.63%。受益于下游需求旺盛，碳纤维价格维持高位，盈利能力远超往年同期。 碳纤维板块上市企业估值跟踪 6 消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势 消费建材主要原材料价格高位震荡。截至2022年9月9日，原油价格为91.77元/吨，环比下跌4.57%，较年初上涨18.94%，同比上涨33.01%；沥青价格为5570元/吨，环比上涨0.36%，较年初上涨39.25%，同比上涨39.95%；丙烯酸价格为7200元/吨，环比上涨2.13%，较年初下跌38.98%，同比下跌45.45%；钛白粉价格为15930元/吨，环比下跌1.97%，较年初下跌18.72%，同比下跌18.52%。 公司公告 【科顺股份】关于为控股子公司提供担保的进展公告 公司为控股子公司丰泽智能装备股份有限公司（以下简称“丰泽股份”）向银行、融资租赁公司等金融机构或类金融机构申请融资业务时提供累计不超过30,000万元人民币的担保额度，担保方式包括但不限于一般保证、连带责任保证、抵押、质押等方式，担保期限为三年，担保额度在有效期限内可以循环使用。 2022年9月7日，公司与科学城（广州）融资租赁有限公司签订《最高额保证合同》（合同编号：KXCHZ2022091-02A），约定公司自2022年9月7日起至2025年9月5日止，为丰泽股份在科学城融资租赁业务提供不超过人民币3,600万元的连带责任保证。丰泽股份其他股东在本次担保中按其持股比例提供相应的连带责任保证。 【三棵树】关于为子公司提供担保的公告 公司控股子公司大禹九鼎新材料科技有限公司（以下简称“大禹九鼎”）拟向中国农业银行股份有限公司英德市支行申请综合授信用于日常经营周转，公司和控股子公司广州大禹防漏技术开发有限公司（以下简称“大禹防漏”）共同提供连带责任保证担保。其中，公司及大禹九鼎其他股东王录吉分别为大禹九鼎提供13,702.50万元、5,872.50万元的担保，同时，大禹防漏持有大禹九鼎100%股权，为大禹九鼎提供19,575万元的担保。截至2022年9月7日，已实际为大禹九鼎提供的担保余额为40,231.03万元。 行业动态 国务院常务会议指出基础设施事关发展和民生，继续用好专项债补短板。国务院总理李克强9月7日主持召开国务院常务会议，决定依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。 国务院政策例行吹风会再次强调“保障房地产合理融资需求，合理支持刚性和改善性住房需求”。9月5日举行国务院政策例行吹风会，中国人民银行副行长刘国强表提出“保障房地产合理融资需求，合理支持刚性和改善性住房需求”。各家银行积极落实国家及金融管理部门要求，为房地产健康发展提供金融保障。支持居民的刚性和改善性住房需求，是金融助力稳定房地产市场的重要一环。银行业严格按照“房住不炒”的政策方针，在信贷投放上侧重满足住房合理需求。 消费建材板块上市企业估值跟踪 7 风险提示 原材料价格上涨风险； 经济增速下行风险； 国内房地产流动性风险蔓延风险； 疫情反复风险； 基建落地进展不及预期风险。 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 朱思敏 18617585820 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 朱思敏，开源证券能源建材行业分析师，上海财经大学经济学院西方经济学硕士，华中科技大学经济学院金融学学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122050026。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）