太平洋证券研究 9月6日最新观点:2022上半年计算机板块整体业绩受疫情影响,业绩分化加剧

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 9月6日最新观点:2022上半年计算机板块整体业绩受疫情影响,业绩分化加剧》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社9月6日早间新闻精选】 1、央行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。 2、央行副行长刘国强5日表示，下阶段，将实施好稳健的货币政策，加力巩固经济恢复发展基础，不搞大水漫灌、不透支未来；引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。 3、上海印发《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》提出，到2025年，初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系，产业规模力争达到5000亿元，具备L2级和L3级汽车占新车生产比例超过70%。 4、据财联社记者从多位业内人士处了解到，发改委本周再次约谈大型猪企屠企，研判生猪供需和价格形势。 5、乘联会表示，预估8月新能源乘用车厂商批发销量62.5万辆，环比7月约增长10%，同比去年8月增长约100%。 6、广州期货交易所副总经理冷冰5日表示，广期所计划在年内推出工业硅期货。 7、北向资金5日净流出76.15亿，贵州茅台净卖出16.39亿，宁德时代净卖出3.92亿，五粮液净卖出3.45亿，阳光电源净卖出2.92亿。 8、西北工业大学遭网络攻击事件调查报告9月5日发布：网络攻击源头系美国国家安全局。 9、据央视新闻9月5日晚间报道，从前方指挥部获悉，四川泸定6.8级地震目前已造成46人遇难，其中甘孜州29人，雅安市17人。另有16人失联，50人受伤。 行业最新观点 【太平洋计算机曹佩】2022年计算机行业中报总结：整体业绩受疫情影响，业绩分化加剧 摘要 2022上半年计算机板块整体业绩承压。受到疫情及其他外部不利因素影响，2022上半年计算机板块整体营收增长6.6%，增速同比下降15.3pct，营业成本增速快于收入，导致毛利率同比下降1.2pct至25.4%。近年来行业整体人员规模扩张提速，上半年管理费用及研发费用保持较高增长，叠加收入增速下降、规模效应减弱，共同对利润造成挤压，上半年行业整体归母净利润同比下滑39.6%，扣非后的归母净利润同比下滑43.5%，净利率同比下滑2.0pct至2.6%。整体来看，上半年计算机板块经营情况尽显低迷。 板块整体低迷态势下亦有分化，部分赛道景气高涨。尽管上半年行业整体营收、利润表现均明显下滑，但具体看仍有5.3%的公司收入增速大于50%，7.4%的公司利润增速大于50%，2.5%的公司实现扭亏为盈、8.7%的公司亏损额同比收窄。按市值看，整体外部不利因素频现的情况下，大市值公司经营韧性更高，业绩表现优于小市值公司；按不同赛道看，上半年能源IT展现出高景气，收入同比增长24.5%，归母净利润同比增长39.6%，均领跑行业。 当下计算机板块估值与仓位均处于历史低位。当前申万计算机板块PE（TTM）降至44倍，处于2015年以来10%分位数；二季度仓位2.70%，环比下降23bp，亦处于历史低位。当下计算机低估值与低持仓包含了疫情及其他不利外部因素对业绩的负面影响及未来消极预期。伴随疫情后的复产复工，我们认为未来计算机从估值和业绩方面开始具备配置价值。 投资建议：计算机整体估值处于偏低水平，我们建议投资者重点关注行业业绩有支撑的白马公司，相关公司包括金山办公、用友网络、科大讯飞、中控技术、中望软件、中科创达、恒生电子、广联达、深信服、浪潮信息等。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，政府与企业端IT支出意愿减弱；疫情反复，无法进行实施交付而导致订单延后；行业竞争加剧，部分公司市场份额受到侵蚀。 上市公司速递 【太平洋机械】三一重工(600031)：中报业绩符合预期，“三化”战略打造长期竞争力 事件 公司发布2022年半年报，上半年实现收入400.72亿元，同比下降40.63%；实现归母净利润26.34亿元，同比下降73.85%。其中Q2单季度公司实现收入197.74亿元，同比下降41.76%；实现归母净利润10.44亿元，同比下降76.98%。 点评 受行业下行周期+新冠反复影响，上半年营收、业绩均大幅下滑。分品类来看：1）挖掘机械收入167.38亿元，同比下降35.64%，毛利率为25.1%，同比减少6.81pct；2）混凝土机械收入83.55亿元，同比下降52.80%，毛利率为20.91%，同比减少6.05pct；3）起重机械收入71.46亿元，同比下降49.08%，毛利率为15.67%，同比减少5.67pct；4）桩工机械收入16.65亿元，同比下降53.58%，毛利率为36.82%，同比减少6.20pct；5）路面机械收入13.51亿元，同比下降25.00%，毛利率为27.56%，同比减少2.20pct。净利率方面，公司Q2净利率为5.56%，同比减少8.19pct。费用率方面，Q2销售费用率为7.60%，同比增加1.79pct；管理费用率为10.62%，同比增加3.98pct。 数智化为公司第一大战略，公司积极推进转型。2022 年上半年，公司推进28家灯塔工厂建设，累计已实现18家灯塔工厂建成达产人工成本大幅下降；突破无人下料等九大工艺核心关键技术，2022年上半年实现关键技术突破18项，其中6项属于行业首创；公司在智能驾驶、智能作业、智能服务三大方面取得显著的技术成果，同时积极布局打造用户互动营销生态与场景作业解决方案。 电动化大势所趋，公司引领行业发展。公司电动化产品持续更新迭代，目前拥有电动起重机可售产品12款、电动搅拌车9款、电动自卸车28 款、电动挖掘机9款、电动装载机2款。其中，电动起重机和搅拌车市场份额均为行业第一，电动挖掘机与装载机已实现市场化销售。电动化不仅在国内进展快速，海外市场也已实现突破，上半年，公司首批电动搅拌车通过欧标认证并销往德国，完成电动搅拌车首次出海；同时，向欧洲销售首台80吨电动化履带式起重机。 国际化战略成效显著，销售实现高速增长。2022年上半年，公司实现国际销售收入165.34亿元，同比增长32.87%，其中不含普茨迈斯特的国际销售收入134.88亿元，增长40.2%；国际收入占营业收入比重达41.3%。分品类来看：挖掘机械75.56亿元，同比增长50%；混凝土机械39.63亿元，同比增长9.2%；起重机械23.86亿元，同比减少5%；桩工机械等其他产品 26.29亿元，同比增长107.5%。其中挖掘机械全球市场份额快速提升，海外市场份额接近8%，较2021全年提升1.3个百分点，混凝土泵车双品牌联合市场占有率达40%，履带式起重机海外市场份额突破30%，市场份额居行业第一；搅拌车、混凝土搅拌站出口份额快速提升。 盈利预测与投资建议 预计2022年-2024年公司营业收入分别为874.36亿元、964.94亿元、1110.01亿元，归母净利润分别为68.45亿元、93.17亿元和119.83亿元，对应EPS分别为0.81元、1.10元和1.41元，维持“买入”评级。 风险提示 国内工程机械行业出现下滑、海外出口增长不及预期等。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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