【银河医药刘晖】行业动态 2022.8丨研发外包维持高景气,检测受益于全民核酸

（以下内容从中国银河《【银河医药刘晖】行业动态 2022.8丨研发外包维持高景气,检测受益于全民核酸》研报附件原文摘录）
　　医药 行业动态报告 2022.8 1. 中报业绩总结分类标准。 2. 研发外包维持高景气，核酸检测板块受益于全民检测。 核心观点 一、中报业绩总结分类标准 在对2022中报业绩进行分析时，我们参考了2021年新版申万三级行业分类。因为新股数据不全，本文分析时剔除了去年9月及以后上市的新股，还剔除了ST类股票。其中，在分析医疗设备板块时，我们剔除了九安医疗，因九安医疗今年出口较多新冠试剂盒导致业绩暴增，金额巨大，掩盖了医疗设备板块的行业趋势。 二、研发外包维持高景气，核酸检测板块受益于全民检测 受Q2疫情严重影响，大部分医药板块细分领域Q2业绩均表现不佳。Q2业绩兼具高增长且增速仍有提升的板块只有医疗研发外包、诊断服务和体外诊断。医疗研发外包行业仍保持高景气度，但市场已经预期未来会受到创新药产能出清的影响。核酸检测相关板块（诊断服务和体外诊断）受益于全民核酸检测，但是这种增速提振近乎于一次性。 投资建议 中报业绩高景气板块难以带来投资收益，市场更关注困境反转。医药研发外包虽然一直维持高景气，但市场已经开始预期创新药产能出清迟早波及上游的研发外包业务。这种预期在短期内难以证伪，因此市场将无视医药研发外包现阶段的高增长业绩。核酸检测相关业务在全民核酸检测基础上已经很难有进一步增量，且核酸检测以后可能会进一步降价，政府公费核酸还会有回款难的问题。因此，暂时业绩不好但是有望困境反转的公司或是市场下一阶段热点，例如去年受新冠疫苗挤压接种窗口期的其他疫苗，今年业绩就有望大反转。 推荐组合 风险提示 控费降价压力超预期的风险；集采价格降幅及推进速度超出预期的风险；市场风格反复摇摆的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河医药刘晖】行业动态 2022.7丨医药Q2业绩堪忧，警惕业绩期下挫风险 【银河医药刘晖】行业动态 2022.6丨可选消费或引领医药下阶段反弹方向 【银河医药刘晖】行业动态 2022.5丨猴痘敲响警钟，需加强医疗基础设施建设 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河医药】行业月报2208_研发外包维持高景气，检测受益于全民核酸》 报告发布日期：2022年9月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 刘晖 分析师登记编码：S0130520080003 特此鸣谢： 孟熙 刘晖 医药行业分析师，北京大学汇丰商学院西方经济学硕士，生命科学学院学士。2018年加入中国银河证券。 孟熙 医药行业分析师助理，新加坡国立大学数量金融硕士，2022年加入中国银河证券研究院，主要从事医药行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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