军工:进入景气趋势强周期

（以下内容从华西证券《军工:进入景气趋势强周期》研报附件原文摘录）
　　摘要: 受益于军工行业高景气、长逻辑、高确定性以及产能逐步释放，我们判断军工进入景气周期强周期。 正文 1、我国国防实力与经济实力还不匹配。 2021年全球军事开支占全球GDP的2.2%，而我国军费占GDP比例远不及全球平均水平。2021年中国军费预算1.36亿元，占GDP比例约为1.33%，显著低于美国（3.52%）、俄罗斯（3.32%）、印度（2.15%）等国。 大国的国防实力需要与其经济实力相匹配。我国国防军费支出有进一步提升的空间。2022年中国军费预算1.45万亿元，同比增长7.1%。实质上这是一种恢复性增长，补偿性增长，追赶性增长。 2、我国“十四五”规划明确指出，要“促进国防实力和经济实力同步提升”。 今天的人民军队，更加注重战略上的防御与战役战斗上的进攻相统一，赋予积极防御战略思想新的时代内涵。 3、军工的产业趋势刚刚开始，军工进入景气趋势强周期。 从基本面角度看，军工的产业趋势才刚刚起步，企业加速备产。当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，建议坚定加大配置比例，板块有望在中报高增长预期驱动下延续升势。目前军工板块估值将逐步修复至合理中枢。受益于军工行业高景气、长逻辑、高确定性以及产能逐步释放，我们判断军工进入景气周期强周期。 4、军工行业中长期成长逻辑比较确定，目前供需矛盾突出（主要是供不应求），随着产能逐渐释放，行业仍保持较高景气度。 更多军工板块内容及其他市场热点分析，欢迎点击阅读原文至华彩人生APP查看！

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