开源晨会0907丨上海发布2025年自动驾驶发展方案,产业落地有望进一步提速;熔盐储能或将放量,“两钠”及硝酸企业或将受益

（以下内容从开源证券《开源晨会0907丨上海发布2025年自动驾驶发展方案,产业落地有望进一步提速;熔盐储能或将放量,“两钠”及硝酸企业或将受益》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 行业公司 【化工】熔盐储能或将放量，“两钠”及硝酸企业或将受益——行业深度报告-20220906 【社服】国货头部美妆半年报依旧亮眼，中秋本地出游趋势显现——行业点评报告-20220906 【汽车】上海发布2025年自动驾驶发展方案，产业落地有望进一步提速——行业点评报告-20220906 【农林牧渔】2022H1农业板块营收增长放缓，利润规模承压——行业点评报告-20220906 【地产建筑：栖霞建设(600533.SH)】品牌优势显著，依托江苏市场稳健发展——公司首次覆盖报告-20220906 【地产建筑：张江高科(600895.SH)】背靠国资优势明显，打造科创中心载体——公司深度报告-20220906 【北交所：佳先股份(430489.BJ)】专精特新“小巨人”，环保塑料助剂细分赛道龙头——北交所首次覆盖报告-20220906 研报摘要 金益腾 化工首席分析师 证书编号：S0790520020002 【化工】 熔盐储能或将放量，“两钠”及硝酸企业或将受益——行业深度报告-20220906 1、“光伏/风电—光热”一体化东风渐起，熔盐储能前景可期 近年来，国内光伏/风电装机规模快速增长，但由于风光发电具有较强的波动性与间歇性，大规模并网会对电网的安全稳定性带来显著的负面影响。在此背景下，大力发展相应的配套储能技术有助于解决风光发电的不稳定性问题，从而实现风光发电的充分有效利用、避免“弃光弃电”现象。2021年以来，新疆、内蒙古等地纷纷出台一系列的政策，对于新建光伏与风电项目配套的储能规模提出相应的要求，且多数地区要求配套的储能规模占光伏/风电装机规模的比例不低于10%。然而目前国内风光发电主要集中于西北地区，但受制于自然条件，抽水储能在西北地区适用性较弱。与此同时，相较于电化学储能，光热发电配套的熔盐储能系统具有调峰能力更强、适合大规模应用、使用寿命长、经济效益更优、安全环保等诸多优势。近期各地也纷纷出台一系列政策支持与引导光热发电项目与风光项目配套，以新疆为例，《服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引（1.0版）》提出对建设4小时以上时长储能项目的企业，允许配建储能规模4倍的风电光伏发电项目，同时鼓励光伏与储热型光热发电以9∶1规模配建。我们认为，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。 2、熔盐储能在火电机组灵活性改造、供暖供热、余热回收等领域应用成熟 （1）火电机组灵活性改造：熔盐储热调峰方案的原理为在火电机组发电过程中，通过熔盐吸热/放热功能实现蒸汽的收集与利用。（2）供暖供热：利用谷电将低温熔盐加热后存储至高温熔盐罐，在白天用热用汽时段，利用高温熔盐供暖供热。（3）余热回收：通过熔盐储热系统将余热回收利用，用于供暖、供热、发电等。 3、熔盐储能应用加速推进，“两钠”及硝酸企业或将受益 根据我们的测算，在不考虑火电机组灵活性改造、供热供暖与余热发电等领域熔盐储能需求增长的情况下，仅当前国内在建/拟建的3.01GW配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到102万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61万吨、41万吨。此外，作为硝酸钠与硝酸钾的上游原材料，硝酸的需求增量预计也达到71万吨。伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。 4、受益标的 （1）云图控股：公司现有硝酸钠及亚硝酸钠产能合计10万吨/年，同时拟改扩建“两钠”产能30万吨/年，待其投产，公司将拥有“两钠”产能30万吨/年。 （2）华尔泰：公司目前拥有浓硝酸（折100%）产能25万吨/年。 （3）盐湖股份：公司间接控股子公司青海盐湖硝酸盐业股份有限公司拥有硝酸钾与硝酸钠产能各20万吨/年（该子公司于2021年进行破产清算）。 （4）山东海化：公司控股股东海化集团在建硝酸钠产能6.5万吨/年、亚硝酸钠产能13.5万吨/年与硝酸产能10万吨（折百）/年。 风险提示：光热项目投产进程不及预期、产品价格大幅下滑、国内疫情反复等。 初敏 社服首席分析师 证书编号：S0790522080008 【社服】 国货头部美妆半年报依旧亮眼，中秋本地出游趋势显现——行业点评报告-20220906 1、美丽赛道：上半年国货精品增速可观，多家公司表现亮眼 贝泰妮：上半年业绩逆势增长，婴幼儿发力+布局高端+全产业链建设，薇诺娜Baby发力，布局高端抗衰+完善现有产业链&研发链路；华熙生物：功能性护肤品高增持续，多渠道多领域拓展加速；科思股份：盈利能力得到修复，新产品新产能助力强壮成长，技术优势显著，短期提价应对原材料价格上涨效果开始显现，横向拓宽产品矩阵，从防晒迈向多维度个人护理；爱美客：疫情凸显医美龙头经营韧性，公司经营业绩亮眼。 2、中国中免：发力线上对抗疫情冲击，“A+H”强化公司龙头地位 中国中免发布2022年半年报，3-5月国内疫情使公司经营受到短期影响。5月后随疫情缓解销售回升明显，6月单月营收同比增长13%。报告期内公司主营业务毛利率较2021下半年环比提高5.5pct，盈利水平向上。公司积极发力线上应对疫情冲击，会员规模持续扩增，2021H1会员总数已超过2200万。公司于8月25日赴港融资，持续推动境内外扩张计划，九家基石投资者实力雄厚，包含供应链、渠道、运输等类型公司作为基石投资者。 3、酒店行业：中秋出游周边游升温，头部公司蓄力静待环境改善 近期国内旅游以本地和周边游为主。随着多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现。携程黑板报公众号数据显示，假期前囤酒店的用户明显增加，中秋假期一周前酒店预订量环比8月22日-8月28日增长69%；本地、周边酒店占比达51%；此外，携程公众号表示露营热度持续，年轻人热衷品质露营，年轻群体更多看重品质和“颜值”，在携程露营产品评价中，“项目丰富度、营地周边景观、是否出片”成为好评关键词的前三名。锦江酒店：疫情导致扩张增速放缓，拟发行GDR剑指全球市场。首旅酒店：疫情对营收造成影响，公司持续蓄力。 4、魔镜跟踪&VR/AR/XR：VR一体机增速较快，行业新品、投资热度持续 FITURE&小度联合购物平台开展促销活动，FITURE广州、深圳首店将于10月登陆，年内新开20家直营店；淘系平台VR设备销量在2019-1H2022期间2000-4000价格段的销售最为显著，该价格段以VR一体机为主；VR一体机是具备独立处理器的VR头显（虚拟现实头戴式显示设备），具备了独立运算、输入和输出的功能。现阶段一体机处理能力不如外接式VR头显强大，但是没有连线束缚。 受益标的：康冠股份、科思股份、创维数字、中国中免、中兵红箭、黄河旋风。 风险提示：疫情反复，终端零售不及预期，行业竞争加剧等。 邓健全 汽车首席分析师 证书编号：S0790521040001 【汽车】 上海发布2025年自动驾驶发展方案，产业落地有望进一步提速——行业点评报告-20220906 1、上海规划到2025年，具备L2级和L3级汽车占新车生产比例超过70% 9月5日，上海市政府印发了《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》，规划了对自动驾驶的发展目标：即到2025年，上海市将初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系。产业规模力争达到5000亿元，具备组合驾驶辅助功能（L2级）和有条件自动驾驶功能（L3级）汽车占新车生产比例超过70%，具备高度自动驾驶功能（L4级及以上）汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用。此次方案是继深圳人大常委通过《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》后，国内城市在推动自动驾驶产业是迈出的重要一步，推动了全国范围内自动驾驶产业的落地。 2、全产业链推进，自动驾驶多场景应用有望加速落地 针对发展目标，此次方案提出了七大重点任务，涉及自动驾驶全产业链，包括智能网联汽车技术突破（关键技术、核心部件、评价体系）、终端布局（驾驶终端、座舱终端、通信终端）、生态培育（车企、汽车零部件、各类智驾企业）、发展空间布局（示范区、生态圈）、新应用落地（港口物流领域应用、商业示范应用场景）、基础设施建设（智能化基础设施改造工程、车用高精度时空服务体系）和创新环境建设（法制保障、技术标准体系、监管）等各个领域，涉及到的落实部门包括上海市经济信息化委、上海市发展改革委、上海市科委、上海市市场监管局等。其中方案中提出，将支持临港开展全域、全场景自动驾驶测试及示范应用，探索建立智能网联汽车产品准入制度，推动有条件自动驾驶汽车在自动驾驶示范区内生产、销售、登记。鼓励经过充分验证的高度自动驾驶汽车在特定区域、特定路段行驶，探索开展商业运营服务。这一规划将进一步提速自动驾驶车辆的落地，自动驾驶的多场景应用也将逐渐步入规模化发展。 3、投资建议 上海自动驾驶方案将进一步推动国内自动驾驶发展进程，自动驾驶多场景应用也有望逐渐步入规模化发展。自动驾驶、智能化提速下，汽车行业迎来了长期向上周期。整车厂方面，受益标的包括比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面，受益标的包括拓普集团、伯特利、福耀玻璃、保隆科技、星宇股份、三花智控、文灿股份、旭升股份、凌云股份、泉峰汽车、贝斯特、菱电电控、欣锐科技、天润工业、常熟汽饰、科博达、得邦照明、中国汽研、骆驼股份、岱美股份、阿尔特、华域汽车、银轮股份、新泉股份等。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。 陈雪丽 农林牧渔首席分析师 证书编号：S0790520030001 【农林牧渔】 2022H1农业板块营收增长放缓，利润规模承压——行业点评报告-20220906 1、2022H1农业板块营收增长放缓，2022Q2盈利能力已趋改善 2022H1农林牧渔板块实现营收5091.01亿元（+2.93%），归母净利润-137.43亿元（-196.23%）。2022H1行业销售毛利率5.57%（-7.93pct），销售净利率3.12%（-6.62pct），净资产收益率-13.76%（-24.82pct）。2022H1行业净利率呈逐渐回升态势，Q2环比变动7.1pct至0.2%，净资产收益率来看，截止2022H1，行业滚动净资产收益率亦呈环比回升态势。2022Q2行业销售、管理、财务费用率分别为3.4%/2.1%/1.5%，环比分别变动-0.85pct/-0.6pct/+1pct，同比分别变动-0.2pct/ -0.6pct/ +0.4pct，财务费用率整体延续增长，管理及销售费用率则自2021Q4以来呈回落趋势。资产负债率来看，行业整体负债率自2020年呈稳定上升趋势，2022Q1及Q2分别同比增长9.1pct及6.9pct。 2、子行业分析：养殖业务利润下滑，种植板块表现良好 分子板块看，2022H1除了蓄养殖及动物保健外，各子行业营收均同比增长，其中种植、宠物食品、农产品加工及林业板块增速居前，分别同比增长33.32%/21.90%/12.08%；利润来看，宠物食品、种植板块实现正增长，分别同比增长42.62%/1.11%。畜养殖、禽养殖、饲料、动物保健、种子、渔业、农产品加工及林业同比下降,归母净利变动幅度分别为-568.48%/-245.96%/-122.06%/ -41.42%/+225.00%/-8.33%/-8.25%。 盈利能力看，2022年上半年由于种植链上游成本延续高位震荡，继续向下游养殖链转嫁，导致种子及养殖链均出现明显成本抬升。加之生猪价格低迷，禽价同步承压，导致养殖行业盈利能力较种植行业下降幅度更大。 3、生猪养殖：2022H1出栏量提速，猪价下行抑制短期业绩 2022H1养猪企业实现收入1835.21亿元，同比下滑6.68%，归母净利润-194.09亿元，同比下降826.65%。出栏量来看，温氏股份、牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份、天康生物、唐人神、傲农生物、巨星农牧、神农集团、东瑞股份生猪出栏量分别为801/3128/685/485/208/93/86/234/68/44/24万头，分别同比变动+70.80%/+79.39%/+53.51%/-30.75%/+12.30%/+26.55%/-0.75%/+86.10%/+118.54%/+38.60%/+36.48%。 4、肉鸡养殖：2022H1上游苗企盈利承压，下游养殖企业利润较薄 2022H1禽养殖企业营收188.13亿元，同比增长7.53%，主要肉禽养殖企业出栏量同比增长。利润角度看，白羽鸡及蛋鸡养殖企业2022H1利润均同比下降；黄羽鸡养殖企业上半年利润同比增加。出栏量方面，白羽鸡苗企业2022H1出栏量分化；黄羽鸡养殖企业上半年毛鸡销售量同比增加；白羽鸡养殖企业，鸡肉销量同比增加，肉制品销量亦同比增加。 风险提示：畜禽及农产品价格大幅下跌将直接影响企业收入及利润；突发动物疫情将导致动物死亡率提升、消费需求下降，直接和间接影响企业业绩。 齐东 地产建筑首席分析师 证书编号：S0790522010002 【地产建筑】 栖霞建设(600533.SH)：品牌优势显著，依托江苏市场稳健发展——公司首次覆盖报告-20220906 1、坚持“一业为主，多元发展”战略，争做品质人居筑造者 公司坚持稳中求进，坚持“一业为主，多元发展”战略，不断提升主业竞争力，争做品质人居筑造者，开发建设了包括多项国家示范工程在内的优秀住宅小区。目前，公司已呈现商品房开发、工程建设管理、对外投资、社区服务等四大板块相互促进、共同发展的良好态势。栖霞建设深耕江苏市场，本轮行业供给侧改革，公司受益明显。往后看，公司拿地、销售规模有望持续提升。我们预计2022-2024年归母净利润分别为4.3、4.9、5.6亿元，EPS分别为0.41、0.47、0.53元，当前股价对应P/E估值分别为8.8、7.7、6.7倍。首次覆盖给予“买入”评级。 2、住宅开发：坚定公司战略，继续深耕核心市场 公司自1999于南京成立，多年来深耕南京、无锡、苏州市场。截至2021年，栖霞建设商品房销售金额达90.51亿元，较上年同比增长117%，商品房销售面积达29万方，较上年同比增长98.49%。布局城市（南京、无锡、苏州）属于长三角城市群，各方面发展较为完备，居民购买力强，市场韧性较高。公司目前在手货值充沛，可支撑公司未来几年业绩发展。 3、多元业务：社区服务快速拓展，工程建设成长空间广阔 公司积极发挥品牌优势，以优质服务拓展市场，截至2022年4月底，栖霞物业受托管理项目近80个，受托管理面积约为885万平方米。南京作为省会城市首位度的提升，尤其是南京紫东片区的高起点规划和大跨越发展，工程建设业务在未来有较大的发展空间。 4、财务表现：营业利润稳步提升，融资结构持续优化 2021年，公司实现利润总额4.58亿元，同比增加11.99%；实现营业利润4.56亿元，同比增加19.74%；实现归属于母公司所有者的净利润3.70亿元，同比增加13.25%。融资渠道拓宽，融资结构持续优化，2021年公司融资以中长期、较低成本的融资为主，整体平均融资成本5.40%。 风险提示：行业恢复不及预期，公司销售恢复不及预期。 齐东 地产建筑首席分析师 证书编号：S0790522010002 【地产建筑】 张江高科(600895.SH)：背靠国资优势明显，打造科创中心载体——公司深度报告-20220906 1、背靠国资优势明显，打造科创中心核心载体，维持“买入”评级 张江高科正以科技投行作为战略发展方向，着力打造新型产业地产营运商、面向未来高科技产业整合商和科技金融集成服务商。受上海疫情及投资净收益下滑影响，我们将公司2022-2023年预测归母净利润由14.45和15.42亿元调整至5.23和11.67亿元，并新增2024年公司预测归母净利润为12.14亿元，对应2022-2024年EPS为0.34、0.75、0.78元，当前股价对应PE为34.5、15.5、14.9倍，鉴于公司国资背景及多重优势助力营收增长，维持“买入”评级。 2、践行“空间服务商+时间合伙人”理念，新三商战略助力转型升级 公司长期践行作为产业客户“空间服务商+时间合伙人”理念，以科技投行为发展方向，着力打造“新三商”战略。（1）2021年房地产业务收入20.79亿元，占公司总营收的99.1%，房地产开发、出租服务分别占总营收的57.4%、41.7%；其中开发业务定位小而精、波动较大，出租物业可贡献稳定现金流。（2）产业投资是“新三商”战略核心所在，公司可充分享受园区高新企业发展红利；主要方式有直投、参股基金和管理基金投资，近5年投资收益占总营业利润比重超70%，但投资收益波动较大。（3）创新服务可对园区客户价值进行二次开发，挖掘有成长潜力的优质企业，提升园区口碑，形成良性循环。 3、产业链、政策、融资、管理、合作研发多重优势迸发 （1）产业链：集聚效应显著。张江高科专注于生物医药、集成电路、信息技术等领域，在园区内打造了一批完整的产业链，形成了产业集聚效应。（2）政策优惠：1999年开始实施“聚焦张江”战略，优惠政策持续发力，人才纷至沓来。（3）融资：渠道畅通，股权、债券并行，银行授信充沛；同时成本低位，2021年仅3.59%。（4）管理：管理层经验丰富，经营理念先进；人才储备优质，学历结构不断优化。（5）合作研发：与上汽集团及阿里巴巴联手打造智己汽车品牌，首款旗舰车型顺利交付，多款车型研发工作按计划有序推进。 风险提示：地产行业销售下行风险，政策调整导致经营风险，企业运营风险。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2022.09.06 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 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