【华西策略||月报】“循环牛”系列之3:红十月,十四五规划成最大主线

（以下内容从浙商证券《【华西策略||月报】“循环牛”系列之3:红十月,十四五规划成最大主线》研报附件原文摘录）
　　研究的价值在于传递真实有效的信息，为投资链产业而输出。“高山仰止，一步一行”，希望您能看到【华西策略 】对研究的执着与努力。华西策略团队：自上而下、行业比较、企业盈利、主题策略等。 投资要点 全球经济复苏趋弱，海外新一轮财政货币刺激预期上升。全球主要经济体9月PMI整体呈现回落。美国非农和PMI数据双双低于预期。海外市场正在形成新的一致预期，只要疫情仍未消退，财政和货币政策刺激就仍将延续。未来关注美国新一轮财政刺激是否能在大选前落地，以及联储对于进一步货币宽松的预期指引。 国内经济温和复苏，流动性最紧张阶段已经过去，市场风险偏好回升。从PMI来看，国内经济整体仍然延续复苏格局，从工业企业数据来看，下游汽车、地产等产业链景气向中游工程机械等板块传导，工业企业可能正在开启新一轮补库。从货币政策看，为实现降成本任务，央行仍将引导贷款利率继续下行。从风险偏好来看，随着重要会议的临近，市场对于未来规划政策的推出和落地预期逐渐酝酿升温。 随着十月重要会议临近提升风险偏好，叠加假期海外市场利空消化，国内经济延续复苏，流动性边际改善，市场有望迎来红十月。在经济复苏平稳，流动性整体趋宽，外部利空逐步消化的背景下，市场易上难下，而驱动市场上行的核心将是改革预期升温对风险偏好的提升。从结构上看，当前市场风格已经回归均衡，行业选择仍应关注景气趋势和事件催化，不宜过度迷信季节效应。 积极把握十四五投资规划主线。从结构上看，我们认为投资者需要重点关注十四五产业规划预期相关板块，包括涉及能源安全的光伏、风电等清洁能源行业，受益于金融改革的券商板块，以及第三代半导体新材料和以5G为代表的新基建；除此之外，关注前期调整较为充分，近期行业景气向上，且有事件催化的板块，包括消费电子，疫苗，网络安全，新能源车等；第三条是持续关注三季报高景气方向的行业龙头，包括汽车，食品饮料，化工，工程机械，轻工等。 关注美国大选和大型IPO上市带来的短期扰动，以及海外疫情和疫苗的进展。 ■风险提示： 中美摩擦进一步升级；海外疫情加速爆发；货币政策宽松不及预期；海外黑天鹅事件（政治风险，主权评级下调等）。 正文 分析师与研究助理简介 易斌：上海财经大学经济学院经济学博士，2020年加入华西证券研究所策略团队，5年策略研究经验。作为核心成员获得2017年新财富宏观团队第三名，2018年最具价值金牛策略团队第二名。主要从事A股市场策略和大类资产配置相关研究。原安信证券研究所策略分析师。 黄维驰：华西证券策略分析师，南京大学材料物理学本科、产业经济学硕士，2020年8月加入华西证券研究所。 万科麟：华西证券策略分析师，中国人民大学管理学学士，美国东北大学经济学硕士，2020年加入华西证券研究所。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：易斌 分析师执业编号：S1120520090001 分析师：黄维驰 分析师执业编号：S1120520080003 分析师：万科麟 分析师执业编号：S1120520050002 证券研究报告：《红十月，“十四五规划”成最大投资主线》 报告发布日期：2020年10月11日 免责声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 本订阅号为华西证券策略团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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