【山证纺服】行业周报:运动服饰22H1总结:国潮趋势依旧,本土品牌市占率提升(20220828-20220903)

（以下内容从山西证券《【山证纺服】行业周报:运动服饰22H1总结:国潮趋势依旧,本土品牌市占率提升(20220828-20220903)》研报附件原文摘录）
　　山证纺服 投资要点 本周专题：本土运动品牌公司22H1具备经营韧性，看好消费复苏后边际恢复 2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度在疫情压力和上年同期高基数情况下，营收端展现较强的经营韧性，收入增速显著优于服装社零大盘，同时在耐克、阿迪达斯国际运动品牌大中华区表现疲弱情况下，本土运动品牌公司竞争格局继续改善。盈利能力方面，由于品牌加深零售折扣以及原材料价格上涨影响，毛利率有所承压。费用管控方面，安踏体育、361度品牌营销推广投放增加，李宁、特步国际保持较为稳定的费用率水平，综合影响下，各品牌公司业绩增速普遍不及营收增速。展望后续，根据各品牌公司公开业绩说明会，7-8月零售终端流水已现环比改善态势，且8月增速较7月更优，中长期看，欧睿国际预计2021-2026年我国运动服饰市场规模CAGR为12.3%，仍为景气度最高的服装细分品类，在消费者健康意识提升、国货产品功能性、科技感加强、我国政府积极推动体育产业发展情况下，运动服饰需求有望在消费复苏后获得恢复。同时，叠加国际运动品牌对大中华区销售表现预期谨慎，我国运动服饰品牌有望继续提升市场份额。 行业动态：亚瑟士 Asics2022上半财年业绩；宜家中国2023财年启动会；Lululemon2022财年2季度业绩 1） 亚瑟士 Asics 2022上半财年销售额同比增长7.4%，营业利润受到冲击下滑4.8%至191亿日元。其中，大中华区销售额同比增长3.4%，达到近290亿日元（约合人民币14.5亿元），尽管上海出台了严格的疫情管控措施，但按当地货币汇率计算，Asics功能跑鞋系列销售额仍然同比增长了10%以上，按日元汇率计算同比增长26%以上。Asics预计2022财年销售额为4600亿日元（之前：4200亿日元），营业利润为270亿日元（之前：230亿日元）。 2） 宜家中国于上海举行2023财年启动会，分享过去三年在 “未来+”本土发展战略指引下所取得的商业转型成就，并发布针对中国市场的长期本土化品牌定位“家 因你而生”（Make Home Happen）。第一，2021年线上销售超70%增长，2023财年计划投资53亿元拓展渠道和数字领域，持续巩固并拓展渠道和数字化领域。第二，千元以内商品占比80%，百元以内商品占比40%，未来在性价比、物超所值这块，公司还会继续地努力。第三，2023财年，宜家中国将在“家 因你而生”的主题下聚焦全屋收纳以及舒适睡眠，陆续推出超过2500款家居产品与解决方案，包括一系列极具本土特色的产品。 3） lululemon公布了（截至7月31日的）2022财年第二季度的财务报告：净销售额同比增长29%至19亿美元，其中北美业务净销售额增长28%，国际业务净销售额增长35%，中国大陆市场发展稳健，净销售额同比增长逾30%，三年复合年增长率接近70%。lululemon在产品创新、客人体验和市场拓展三大战略支柱方面均取得了出色表现。公司表示在中国大陆市场仍处于增长的早期阶段，与在其他市场一样，正在通过D2C模式发展品牌并吸引新客人。第二季度中国大陆市场共新开8家门店，其中包括福州和海口的城市首店；lululemon 于7月开通了京东旗舰店，通过打造数字业务的新渠道吸引更多新客人。预计集团2022财年净销售额在78.65亿~79.40亿美元，三年复合年增长率为26%。 行情回顾（2022.08.29-2022.09.02） 本周纺织服饰和家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌0.48%，SW轻工制造板块上涨1.58%，沪深300下跌2.04%，SW纺织服饰板块跑赢大盘1.56pct，SW轻工制造板块跑赢大盘3.62pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.98%，SW服装家纺下跌1.35%，SW饰品下跌2.54%。SW家居用品上涨2.77%。截至9月2日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.96倍，为近十年的24.04%分位；SW服装家纺的PE为13.88倍，为近十年的4.27%分位；SW饰品的PE为17.48倍，为近十年的14.89%分位，SW家居用品的PE为25.72倍，为近十年的21.80%分位。 投资建议： 纺织服饰板块，纺织制造方面，本周申洲国际公布2022H1业绩，今年上半年，公司自身产能和客户订单需求均实现继续增长，销售量规模继续扩大，业绩端压力主要来自宁波产能利用率下滑及防疫支出增加。展望下半年，公司收入端有望实现双位数增长，盈利水平同比与环比预计将实现提升。继续关注运动鞋服制造龙头申洲国际、华利集团。品牌服饰方面，继续看好运动服饰在疫后的恢复确定性和珠宝首饰在下半年旺季的恢复弹性，建议关注安踏体育、李宁、波司登、稳健医疗、周大生。 家居用品板块，家居用品公司今年上半年零售端收入基本实现正增长，大宗业务由于地产市场弱市和竞争加剧拖累整体收入表现，其中头部企业如定制家居龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居展现较行业更优的增速，行业内分化依旧持续。建议继续关注综合实力领先、抗风险能力强的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模成长空间较大、品类融合持续推进的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示： 地产销售或不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。 报告正文: 1. 运动服饰22H1总结：国潮趋势依旧，本土品牌市占率提升 1.1 营收：本土运动品牌经营展现韧性，国内市场份额继续提升 运动服饰22H1表现优于服装社零大盘。2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度实现营收分别为259.65、124.09、56.84、36.54亿元，同比增长13.8%、21.7%、37.5%、17.6%，在疫情压力下，营收端依旧展现较强的经营韧性，显著领先服装社零大盘（22H1，服装社零同比下滑6.5%）。从年均复合增速角度看，安踏体育、李宁、特步国际、361度在19H1-22H1期间的年均复合增速分别为20.6%、25.7%、19.2%、4.1%。 本土运动品牌公司在中国运动服饰市场的份额继续提升。根据欧睿国际，2021年我国运动服饰市场前五名品牌分别为耐克（市占率19.1%）、阿迪达斯（市占率14.6%）、安踏（市占率9.3%）、李宁（市占率8.2%）、FILA（市占率6.9%），2018-2021年，上述品牌市占率分别提升1.0、-3.7、0.9、2.0、4.3pct。2022年上半年，国际运动品牌巨头耐克、阿迪达斯大中华区报表端营收同比下降分别为11.7%、28%，21年3月新疆棉事件以来，国际运动品牌大中华区表现较为乏力，本土运动品牌公司市场份额今年继续提升确定性强。 疫情与高基数致22Q2流水走弱，7月以来各品牌流水环比已现改善。从终端零售流水角度看，2022年1季度，本土运动公司流水都有不错的增长，但2季度受到疫情和上年同期高基数的影响，安踏、FILA、李宁品牌流水下滑，安踏集团旗下的所有其他品牌（迪桑特、可隆），特步品牌、361主品牌流水保持增长，但增速环比放缓。根据各公司公开业绩解读会，安踏集团、特步品牌、李宁品牌7、8月零售流水环比22Q2已实现提升，且8月增速较7月更优。 门店形象持续升级，线上渠道增长稳健。分渠道看，线下渠道方面，安踏体育、李宁以优化渠道结构和提升渠道效率为核心，门店数量较年初净减少，特步、361度品牌加大下沉市场空白区域布局，门店较年初有所增加。在开店方面，各品牌均注重门店形象升级、开大店，提升消费者购物体验，1）李宁主力推进八代形象店建设，截至22H1末，八代形象店占比超过50%。截至22H1，全部店铺平均面积约220平方米，今年上半年新开店铺平均面积达320平方米，大店流水（店铺面积超过300平方米）占比提升高单位数。2）安踏品牌加速DTC进程，6600家门店中有52%由公司直营，48%由加盟商按照公司运营标准经营。3）特步品牌主力推进的第九代门店拥有更大的面积和数字化创新，客流量及连带率提升明显。4）361度门店面积今年上半年达到123平方米，截至22H1末，361度第九代门店占比36.7%，较上年末提升8.5%。 线上渠道方面，安踏体育、李宁、361度电商业务收入同比增长20.6%、19.2%、60.3%，收入占比28.9%、28.5%、21.4%。 1.2 毛利率：零售折扣加深叠加原材料价格上涨，盈利能力承压 2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度毛利率分别为62.0%、50.0%、42.0%、41.5%，同比变化为-1.1、-5.9、+0.2、-0.3pct。 李宁毛利率下滑的主要原因为：1）疫情下，公司主动加深零售折扣，其中线下零售折扣加深中单位数，线上零售折扣加深高单位数；2）毛利率较高的直营和电商渠道占比收入下降；3）原材料成本和人工成本上涨使得采购成本上升；4）存货拨备因存货原值增加而增加。 安踏体育毛利率下滑的主要原因为：集团毛利率下滑主要由FILA品牌毛利率下滑3.7pct影响，而安踏品牌和所有其他品牌毛利率分别上升2.3、3.8pct。FILA品牌毛利率下滑因为疫情影响下加大零售折扣、高端产品创新升级及原材料价格自2021年下半年开始上升，使得产品成本有所上升。 特步国际毛利率小幅上升的主要原因为：产品组合的变动、不同品牌利润贡献及不同渠道结构变化。特步品牌22Q2零售折扣为7至75折，较22Q1的75折与21Q4的75至8折同样有所加深。 361度毛利率小幅下滑的主要原因为：配饰产品及儿童产品毛利率分别下降3.7、1.3pct，配饰毛利率下降因为配饰产品组合及生产成本上升，儿童产品毛利率下降由于产品组合变更及为在该市场的激烈竞争下促进销售并增加该儿童分部的市场份额，生产成本增幅并未全部转嫁给分销商。但毛利率较高的电商平台收入占比提升，部分抵销了毛利率下降的影响。 1.3 费用支出：李宁、特步费用率稳中有降，安踏、361度营销投放增加 2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度销售费用率分别为36.3%、27.3%、18.4%、16.5%，同比变化为+3.2、-0.8、-0.3、+1.7pct；安踏体育销售费用率上升幅度较大主要因为2022年北京冬奥会及新增品牌代言人相关的线下宣传活动支出增加及电商业务拓展相关投放增加，361度销售费用率上升主要因为公司采取更积极的广告和促销活动，以提高品牌市场低位、增强品牌影响力。2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度广告及宣传支出占收入比重同比变化分别为+0.9、+0.6、-0.4、+1.2pct。2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度管理费用率分别为6.6%、4.2%、11.5%、6.7%，同比变化为+0.9、-0.1、-0.1、-1.0pct。由于安踏品牌DTC转型仍在持续进行过程中，员工人数上升使得整体员工工资增长，管理费用率有所提升。 在研发方面，2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度研发投入分别为5.97、2.39、1.07、1.14亿元，占收入比重分别为2.3%、1.9%、1.9%、3.1%，同比变化+0.1、+0.1、-0.6、-0.5pct。 1.4 业绩：归母净利润增幅普遍弱于营收增幅 2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度实现归母净利润分别为35.88、21.89、5.90、5.51亿元，同比增长-6.6%、11.6%、38.4%、37.2%，销售净利率分别为14.7%、17.5%、10.3%、16.2%，同比变化-3.1、-1.6、+0.2、+1.3pct。安踏体育营收增长、但业绩下滑的主要原因为毛利率下滑叠加费用率增加影响，以及实际税率上升1.5pct，但分占Amer合营公司亏损减少至1.8亿元，抵消部分负面影响。李宁业绩增速不及营收增速主要因为毛利率下滑影响，但由于费用管控较好，净利率下滑幅度小于毛利率。特步业绩增幅与营收增幅基本同步。361度业绩增速显著高于营收增速主要由于管理费用率、财务费用率优化。 1.5 存货：各公司表现有所分化，李宁存货管理水平优异 2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度存货周转天数分别为145、54、104、76天，同比增加分别为28、1、27、6天。李宁存货周转天数表现较为优异，在库龄方面，6个月及以下的新品占比为79%，较上半年同期提升2pct，与同样受到疫情影响的2020H1相比，提升10pct。安踏体育存货周转天数增加28天主要因为安踏品牌DTC转型及疫情影响。特步国际存货周转天数增加主要因为22Q2吉林、河南等地疫情下，公司主动减少向这些地区进行发货，以及国际物流影响公司及时向海外客户发货。361度存货周转天数小幅上升，基本保持稳定。 1.6 现金流：本土运动品牌公司经营活动现金流均有所承压 2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度经营活动现金流净额分别为49.8、15.8、-2.7、0.2亿元，同比下降21.1%、52.4%、139.2%、217.8%。2022年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度经营活动现金流净额/归母净利润分别为1.4、0.7、-0.5、0.04倍。 1.7 运动服饰仍为最优赛道，看好消费复苏后本土运动品牌公司份额提升 需求端看，根据欧睿国际，2021年我国运动服饰市场规模为3718亿元，预计2026年将达到6644亿元，2021-2026年CAGR为12.3%，伴随消费者健康意识提升、产品功能性、科技感增强，以及我国对运动行业的积极推动，运动服饰市场规模增速将优于其他服装品类。竞争格局看，耐克、阿迪达斯对2022年大中华区销售预期均较为谨慎，其中阿迪达斯预计大中华区市场今年双位数下滑，本土运动品牌公司市场份额有望继续提升。 2. 本周行情回顾 2.1 板块行情 本周，SW纺织服饰板块下跌0.48%，SW轻工制造板块上涨1.58%，沪深300下跌2.04%，SW纺织服饰板块跑赢大盘1.56pct，SW轻工制造板块跑赢大盘3.62pct。 SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造上涨1.98%，SW服装家纺下跌1.35%，SW饰品下跌2.54%。 SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨0.25%，SW文娱用品上涨2.95%，SW家居用品上涨2.77%，SW包装印刷上涨0.42%。 2.2 板块估值 截至9月2日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.96倍，为近十年的24.04%分位；SW服装家纺的PE为13.88倍，为近十年的4.27%分位；SW饰品的PE为17.48倍，为近十年的14.89%分位。 截至9月2日，SW家居用品的PE为25.72倍，为近十年的21.80%分位。 2.3 公司行情 SW纺织服饰板块：本周涨幅前5的公司分别为：*ST中潜（+16.06%）、聚杰微纤（+14.47%）、伟星股份（+13.65%）、南山智尚（+9.24%）、嘉麟杰（+7.64%）；本周跌幅前5的公司分别为：朗姿股份（-18.11%）、迪阿股份（-17.1%）、萃华珠宝（-7.03%）、兴业科技（-6.51%）、物产金轮（-6.16%）。 SW家居用品板块：本周涨幅前5的公司分别为：哈尔斯（+18.89%）、海象新材（+17.13%）、永艺股份（+11.4%）、志邦家居（+10.38%）、山东华鹏（+8.35%）；本周跌幅前5的公司分别为：亚振家居（-13.99%）、梦百合（-4.25%）、力诺特玻（-3.8%）、永安林业（-3.45%）、瑞尔特（-2.82%）。 3. 行业数据跟踪 3.1 原材料价格 纺织服装原材料： 1）棉花：截至9月2日，中国棉花328价格指数为15988元/吨，环比增长0.2%，截至9月1日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21875元/吨，环比上涨0.1%。 2）金价：截至9月2日，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999为384.34元/克，环比下跌1.6%。 家居用品原材料： 1）板材：截至3月1日，中国木材指数CTI:刨花板、中国木材指数CTI:中纤板为1130.09、2028.07。 2）五金：截至6月5日，永康五金市场交易价格指数为104.73。 3）皮革：截至8月5日，海宁皮革:价格指数:总类为72.71。 4）海绵：截至9月2日，华东地区TDI主流价格为18200元/吨，华东地区纯MDI主流价格为18000元/吨，TDI、MDI价格环比分别上涨1050元/吨、200元/吨。 汇率：截至9月2日，美元兑人民币（中间价）为6.8917，环比上涨0.63%。 中国出口集装箱运价指数（CCFI）：截至9月2日，CCFI综合指数为2830.11，同比下降8.6%，环比下降2.5%。 3.2 出口数据 纺织品服装：22年7月纺织品服装出口328.64亿美元，同比增长16.27%,今年1-7月，纺织品服装累计出口1893.54亿美元，同比增长12.5%。其中，22年7月纺织品出口134.77亿美元，同比增长15.4%，1-7月纺织品出口897.96亿美元，同比增长11.9%。22年7月服装出口193.87亿美元，同比增长16.8%，1-7月服装出口995.58亿美元，同比增长12.9%。 家具及其附件：22年7月家具及其附件出口59.17亿美元，同比下降2.1%,今年1-7月，家具及其附件累计出口411.03亿美元，同比增长0.4%。 3.3 社零数据 22年7月，国内实现社零总额3.59万亿元/+2.7%，增速环比回落0.4pct，表现弱于Wind市场一致预期（+5.3%）。 分渠道看，7月实物商品网上零售额实现8660亿元/+10.1%，增速环比提升1.9pct，7月实物商品网上零售额占当月商品零售比重为26.9%，实物商品线下零售额（商品零售社零-实物商品网上零售额）约为2.4万亿元/+0.9%，增速环比下滑1.0pct。 分品类看，7月限上纺织服装、金银珠宝、家具同比分别增长0.8%、增长22.1%、下滑6.3%，纺织服装增速环比下滑0.4pct，金银珠宝增速环比提升14.0pct，家具降幅收窄0.3pct。 3.4 房地产数据 本周(8.27-9.2日)，30大中城市商品房成交28460套、成交面积314.23万平方米，环比分别增长13.3%、14.9%。 22年7月，住宅新开工面积、销售面积、竣工面积分别为7118.52、8030.11、2420.74万平方米，同比下降45.1%、30.3%、37.5%。新开工、销售数据单月降幅扩大，竣工数据环比小幅改善。 4. 行业新闻 4.1 亚瑟士 Asics 上半年销售额同比增长7.4%，大中华区功能跑鞋实现两位数增长 【来源：华丽志2022-08-30】 日本运动巨头Asics（亚瑟士）公布2022上半财年的关键财务数据：销售额强劲增长，但营业利润因疫情管控所有下滑。集团指出，尽管物流问题和亚洲地区的疫情封锁仍然存在，销售额同比增长7.4%至2210亿日元，但营业利润受到冲击下滑4.8%至191亿日元。报告期内，大中华区销售额同比增长3.4%，达到近290亿日元（约合人民币14.5亿元），功能跑鞋系列销售额实现两位数增长。 各品类表现： —— P.Run（Performance Run/功能跑鞋） 在日本之外的市场，Asics 的增长主要得益于其功能跑鞋系列产品的业绩。报告期内，功能跑鞋系列产品销售额同比增长13.5%达到1235亿日元，这主要是由于功能跑鞋系列在在北美和欧洲享有强大的市场地位以及有利的汇率。 其中欧洲作为Asics功能跑鞋的主要市场，其功能跑鞋系列产品在上半年创造了433亿日元的销售额，按当地货币汇率计算同比增长2.1%，按日元汇率计算同比增长6.2%；在北美，功能跑鞋系列的销售额按地货币汇率同比下滑1%，按日元汇率计算同比增长13%。 在大中华区，尽管上海出台了严格的疫情管控措施，但按当地货币汇率计算，Asics功能跑鞋系列销售额仍然同比增长了10%以上，按日元汇率计算同比增长26%以上。 —— CPS（Core Performance Sports/核心功能服饰） 包括排球、网球、羽毛球和手球在内的性能运动类别产品在除日本以外的所有市场都有增长，总销售额稳定在235亿日元。 —— SPS（Sports Style/运动时尚） 2022上半年，运动时尚产品的销售额同比增长8.2%达到185亿日元，主要是受欧洲市场增长的推动。欧洲市场上半年的运动时尚产品销售额同比增长近15%，达到5900万欧元，其中第二季度销售额跃升了25%。 报告期内，Asics 明显增加了与时尚品牌和零售商的合作，以提高在时尚领域的声誉。 —— APEQ（Apparel and Equipment/服装与器材） 2022上半年，服装和器材类别产品销售额同比增长2.7%至171亿日元。欧洲地区增长最为强劲，涨幅高达32%。 —— OT（Onitsuka Tiger/鬼塚虎） 2022上半年，集团旗下品牌 Onitsuka Tiger 表现不如人意，销售额同比下滑6.5%至196亿日元，但本土市场销售额增长了近13%。 Asics公布了2022财年展望：销售额预计为4600亿日元（之前：4200亿日元），营业利润预计为270亿日元（之前：230亿日元）。 4.2 宜家中国举办2023财年启动会，详解中国本土发展战略的三年成就和长期规划 【来源：华丽志2022-09-01】 近日，宜家中国于上海举行2023财年启动会，分享过去三年在 “未来+”本土发展战略指引下所取得的商业转型成就，并发布针对中国市场的长期本土化品牌定位“家 因你而生”（Make Home Happen）。 1998年，宜家在中国大陆地区的第一家门店于上海开业，成为宜家服务中国消费者的起点；2019年起的三年内，宜家中国投资了100亿元人民币推动公司数字化转型；随着2022财年落下帷幕，宜家中国已从现付自提的模式转变为真正的全渠道公司。 2021年线上销售超70%增长，2023财年计划投资53亿元拓展渠道和数字领域。如今宜家的销售渠道包括多元的线下渠道以及包括宜家网上商城、宜家App、宜家可购物小程序、宜家天猫旗舰店在内的线上渠道，覆盖全国301个城市和地区。“过去三年是我们线上渠道逐渐在发力的三年，从最开始是官方商城，然后APP上线、天猫上线。在2021年、2022年财年，它的表现都是高于我们预期的，在2021财年我们线上销售实现了超过70%以上的增长，今年到目前为止也是超过20%的增长，我们对线上渠道在宜家总体的销售大盘里面的表现是非常高兴的，内部受到很多的鼓舞。”宜家中国区副总裁刘锐女士补充道。在财年启动会上，宜家中国表示，2023财年宜家中国所属的英格卡集团计划投资53亿人民币，持续巩固并拓展渠道和数字化领域。 千元以内商品占比80%，百元以内商品占比40%。就宜家中国的新定位“家 因你而生”（Make Home Happen），三位高管解释说其实是做到五个“心”，即物有所值的“心”价比、充满灵感的“心”之家、为我和家打造“心”特色、省力省时的“心”便利、益于身心与环境的“心”价值，更通俗的理解则是高性价比、情感连结、个性化、高便利以及可持续性。高性价比被摆在了重要位置。宜家中国区副总裁弗朗索瓦·勃朗特（Francois Brenti）先生透露，目前宜家中国千元以内的商品在我们所有产品中占比为80%，百元以内产品占比为40%。他在现场以上半年推出的毕利系列书架产品为例，“毕利系列产品从699元降到499元，这是长期的降价，不是只一个礼拜或者一个月打折来吸引人眼球的。” “为什么我们能够实现低价、高性价比的产品呢？就是因为我们提高了效率，通过效率的提升，我们所获取的利润并不是自己保留，而是回馈给了广大的消费者。所以在未来，在性价比这块，物超所值这块，我们还会继续地努力。”弗朗索瓦·勃朗特补充道。 宜家中国将推出超2500款新品，更多本土系列将发布。经过市场调研，宜家观察到中国消费者对空间利用及睡眠质量提出了更高的诉求，并基于此洞察推出了用于全屋收纳及舒适睡眠的新品系列。因此，2023财年，宜家中国将在“家 因你而生”的主题下聚焦全屋收纳以及舒适睡眠，陆续推出超过2500款家居产品与解决方案，包括一系列极具本土特色的产品如2023中国新年系列、宜家中国25周年限定系列、电竞系列2.0、中秋宜团圆月饼礼盒、满足你的“中国胃”米饭系列，也将在新一年与中国消费者见面。宜家中国区副总裁刘锐女士对此表示，我们每年都会有新的产品推向各个市场，针对中国市场，它的新品数量不会比其他市场低，甚至在很多时候，中国会成为很多新品首先登陆的市场。我们希望“在中国，为中国，与中国共创”，为中国消费者研发了很多产品。“位于上海的研发中心是除瑞典总部之外规模最大的一个研发中心，我们接下来也会着重发力中国本土化产品。中国市场也将是很多新品的首发市场。”刘锐女士补充道。 4.3 Lululemon最新季报披露：中国大陆市场三年复合年增长率近70%，上季度增幅超30% 【来源：华丽志2022-09-02】 9月1日，加拿大瑜伽运动服零售商 lululemon（露露乐蒙）公布了（截至7月31日的）2022财年第二季度的财务报告：净销售额同比增长29%至19亿美元，超出此前分析师预期的17.7亿美元；公司在全球范围内持续保持强劲的增长势头，其中北美业务净销售额增长28%，国际业务净销售额增长35%，中国大陆市场发展稳健，净销售额同比增长逾30%，三年复合年增长率接近70%。 Lululemon首席执行官 Calvin McDonald表示：“得益于顾客对产品创新、社区活动和多渠道体验的积极反馈，我们的业务在第二季度继续保持增长势头。我想对 lululemon的全球团队表示诚挚的感谢，感谢你们长期的奉献与热情，共同取得了如今的业绩表现。相信未来我们能够实现‘Power of Three x2’增长战略，为各方持续创造价值。”。由于高收入消费者基本上没有受到通胀的影响，在服装和箱包等可自由支配的商品上消费如常，Calvin McDonald在财报电话会议上表示，消费者的消费行为并没有发生实质性的变化。报告期内，lululemon在产品创新、客人体验和市场拓展三大战略支柱方面均取得了出色表现：推动核心产品和新品类的扩张。品牌正式发售了首个女士鞋履系列中的 Chargefeel运动鞋，并在全球推出首个综合性 Hike徒步系列；持续通过社区活动与客人建立和培养真诚的联结；第二季度品牌增开了21家门店，至第二季度末在全球范围内共拥有600家门店。 分析师们还表示，lululemon 的折扣在最近几周仅有小幅上升，而其同行则大幅降价，以提振整体销售，并出售过时的库存。对此Calvin McDonald表示：“lululemon仍然以全价销售为主，我们没有改变促销节奏或降价策略，也没有这样做的计划。”Lululemon表示，随着中国供应商在今年早些时候疫情防控政策放宽后提高产量，公司计划在未来几周推出几款产品，包括鞋类和手袋。 Lululemon 的高管们在周四的财报电话会议上表示，门店流量增长了30%以上，电子商务流量增长了40%以上。公司希望通过即将推出的会员计划来提高客户忠诚度。Calvin McDonald 在财报电话会议中谈到中国市场时表示：“我们在中国大陆市场仍处于增长的早期阶段，与在其他市场一样，正在通过D2C模式发展品牌并吸引新客人。”在门店渠道，第二季度中国大陆市场共新开8家门店，其中包括福州和海口的城市首店；在电商渠道，lululemon 于7月开通了京东旗舰店，通过打造数字业务的新渠道吸引更多新客人。此外，lululemon自今年7月开启了一年一度的“夏日乐挑战”全国性活动，在20多个城市举办了共60余场社区活动，吸引了2000多名运动爱好者线下参与。同时，超过十万人在Keep品牌专区线上跟练由Lululemon大使提供的各式运动课程。 Lululemon 预计2022财年净销售额在78.65亿~79.40亿美元，三年复合年增长率为26%。摊薄每股收益在9.82~9.97美元之间，调整后摊薄每股收益在9.75~9.90美元之间。 5.重点公司公告 【豪悦护理】关于股份回购进展情况的公告 [2022-09-02] 截至2022年8月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为805,071股，已回购股份占公司总股本的比例为0.52%，成交的最高价格为37.850元/股，成交的最低价格为36.195元/股，交易总金额为人民币30,002,157.56元（不含交易费用），上述回购进展符合既定的回购股份方案。 【老凤祥】2022年半年度报告 [2022-08-31] 截至2022年6月末，公司营业收入完成337.40亿元，达到董事会全年预定目标630.99亿元的53.47%，比2021年同期增长6.80%；利润总额完成16.33亿元，达到董事会预定目标31.33亿元的52.12%，比2021年同期下降8.53%；归属于上市公司股东的净利润完成8.90亿元，达到董事会预定目标17.28亿元的51.50%，比2021年同期下降14.53%；扣除非经常性损益后的净利润为8.95亿元，同比增长10.07%。 【菜百股份】2022年半年度报告 [2022-08-30] 公司2022年上半年实现营业收入533,027.28万元，同比增长3.58%，归母净利润24,816.59万元，同比增长26.44%。 6. 风险提示 1.地产销售或不达预期； 2.国内疫情持续出现反复； 3.品牌竞争加剧； 4.原材料价格波动 5.汇率大幅波动。 本报告分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 研究助理： 孙萌 邮箱：sunmeng@sxzq.com 地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室 太原市府西街69号国贸中心A座28层 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）