【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:二十大召开有望对经济全面部署,关注板块底部机会

（以下内容从开源证券《【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:二十大召开有望对经济全面部署,关注板块底部机会》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_建材行业周报_二十大召开有望对经济全面部署，关注板块底部机会_20220904》 摘要 二十大召开有望对经济全面部署，关注板块底部机会 水泥行业需求端以弱复苏为主，随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和加强，供给端收缩明显；且在高成本压力下，水泥行业迎来第一轮“涨价潮”，盈利能力边际改善。近期受高温限电以及下游房地产市场需求仍疲软的影响，产销相对平淡，本周玻璃现货价格小幅下降、库存小幅回升；短期来看，下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚，新增订单有限；中长期仍需关注需求复苏情况。8月31日召开国务院常务会议，支持地方“一城一策”灵活运用政策工具箱，强调保交楼专项借款和阶段性信贷政策对化解房地产市场风险和提振购房需求的重要性；9月2日，银保监会支持地方发行专项债以及补充中小银行资本应对不良资产反弹，保障房地产融资平稳有序。前期受疫情反复、高温限电以及房企资金端承压等因素的影响，房地产市场仍处于筑底阶段。随着高温雨季等季节性因素消退，项目开工率有望逐步回暖。随着施工旺季临近，叠加10月16日召开的二十大有望对经济做全面部署，短期内需持续关注房地产需求恢复节奏。且随着下半年消费建材企业上调产品价格，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。国务院常务会议强调在用好已有政策性开发性金融工具的基础上，根据实际需求扩大规模；同时放宽政策性开发性金融工具支持的领域，将老旧小区改造、省级高速公路等纳入，抢抓三季度施工旺季，形成更多实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求有望逐步回暖，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年8月29日至9月2日）建筑材料指数下降1.45%，沪深300指数下降2.04%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.59个百分点。近三个月来，沪深300指数下降3.72%，建筑材料指数下跌9.90%，建材板块跑输沪深300指数6.18个百分点。近一年来，沪深300指数下跌18.45%，建筑材料指数下跌26.32%，建材板块跑输沪深300指数7.87个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至9月2日，全国P.O42.5散装水泥均价383.42元/吨，环比增加0.54%；水泥-煤炭价差为220.37元/吨，环比下降2.89%。截至9月1日，全国熟料库容比63.73%，环比下降1.05pct。 玻璃：截至9月3日，全国浮法玻璃现货均价1732.53元/吨，环比下降18.75元/吨，降幅为1.07%；截至9月2日，光伏玻璃均价为170.99元/重量箱，环比增长0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为2.12元/重量箱，环比跌幅为10.12%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为1.54元/重量箱，环比跌幅为69.64%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为20.99元/重量箱，环比跌幅为2.59%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.77元/重量箱，环比增长0.42%。 玻璃纤维：截至9月2日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4500-4850元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为6550-7550元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8300-8800元/吨。 碳纤维：截至9月2日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为67.32%，环比上涨0.16pct；碳纤维毛利为48975元/吨，环比下降1.61%。 风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 1 市场行情每周回顾：本周下跌1.45%，跑赢沪深300 行情：本周建材板块下跌1.45%，跑赢沪深300指数0.59pct 本周（2022年8月29日至9月2日）建筑材料指数下降1.45%，沪深300指数下降2.04%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.59个百分点。近三个月来，沪深300指数下降3.72%，建筑材料指数下跌9.90%，建材板块跑输沪深300指数6.18个百分点。近一年来，沪深300指数下跌18.45%，建筑材料指数下跌26.32%，建材板块跑输沪深300指数7.87个百分点。 细分板块来看，本周建材大部分子行业取得负收益，具体涨幅分别为：碳纤维（+5.97%）、管材（-0.02%）、水泥制造（-1.55%）、耐火材料（-2.15%）、玻璃制造（-2.91%）、改性塑料（-4.29%）、玻璃纤维（-4.36%）。 个股方面涨少跌多，本周涨幅前五的公司为：光威复材（+14.710%）、坚朗五金（+6.87%）、三和管桩（+5.04%）、青松建化（+4.27%）、四方新材（+4.23%）；跌幅前五的公司为：金圆股份（-11.70%）、普利特（-9.59%）、洛阳玻璃（-9.01%）、福莱特（-8.60%）、吉林碳谷（-6.78%）。 估值表现：本周PE为12.2倍，PB为1.68倍 截至2022年9月2日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为12.2倍，位列A股全行业倒数第六位；市净率PB为1.68倍，位列A股全行业倒数第十位。 2 水泥板块：全国均价环比微涨，熟料库存环比下降 基本面跟踪：全国各地价格微涨，熟料库存环比下降 截至2022年9月2日，全国P.O42.5散装水泥平均价为383.42元/吨，周环比增长0.54%。全国各地价格普遍上涨，分区域来看：东北（+3.72%）、华北（-4.32%）、华东（+2.13%）、华南（+0.00%）、华中（+1.12%）、西南（+0.62%）、西北（+0.57%）。其中，全国范围内沈阳、呼和浩特、成都、西安等地价格环比下调6-100元/吨不等；全国范围内长春、哈尔滨、北京、天津、南京、杭州、合肥、济南、武汉、郑州、重庆、贵阳、兰州、银川等地价格环比上涨1-40元/吨不等。 截至9月1日，全国熟料库容比达63.73%，环比下降1.05pct。辽宁、江苏、浙江、山东、安徽、江西、福建、重庆、四川等地区库容比上升，上涨区间为2.5-10pct，吉林、黑龙江、河北、山西、内蒙古、北京、广西、湖北、河南、宁夏等地区库容比分别环比下降，下降区间为1.67pct-11.66pct，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年9月2日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1295元/吨，环比上涨7.47%。 水泥板块上市企业估值跟踪 3 玻璃板块：浮法玻璃筑底企稳，光伏玻璃价格微增 浮法玻璃：本周现货、期货价格下降，库存上涨 现货价格下降。截至2022年9月3日，浮法玻璃现货价格为1732.53元/吨，环比下降18.75元/吨，跌幅为1.07%。 期货价格下降。截至2022年9月2日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1423元/吨，环比下降36元/吨，降幅为2.47%。 全国库存上涨。截至2022年9月2日，全国浮法玻璃库存为6344万重量箱，环比上涨158万重量箱，涨幅为2.55%。重点八省库存为4870万重量箱，环比上涨105万重量箱，涨幅为2.20%。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比增长 现货价格环比增长。截至9月2日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为170.99元/重量箱，环比增长0.42元/重量箱，涨幅为0.24%。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 主要原材料价格跟踪 重质纯碱：现货价格环比持平，期货价格、存库、开工率环比下降 现货价格环比持平。截至9月2日，全国重质纯碱现货平均价格为2,835.71元/吨，环比持平。 期货价格环比下降。截至9月2日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2,303.00元/吨，环比下降92元/吨，降幅为3.84%。 库存、开工率环比下降。截至8月25日，纯碱存库为49.94万吨，环比下降5.65万吨，降幅为10.16%；纯碱开工率为70.23%，环比下降1.82pct。 石油焦、天然气价格环比下降，重油价格环比上涨 石油焦、天然气价格环比下降，重油价格环比上涨。截至9月2日，全国石油焦平均价格为5699.80元/吨，环比下降8元/吨，降幅为0.14%；全国重油平均价格为6983.33元/吨，环比上涨238.33元/吨，涨幅为3.53%；全国工业天然气价格为3.49元/立方米，环比下降0.01元/立方米，降幅为0.08%。 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利下降。截至9月2日，玻璃-纯碱-石油焦价差为2.12元/重量箱，环比下降0.24元/重量箱，降幅为10.12%；玻璃-纯碱-重油价差为1.54元/重量箱，环比下降3.54元/重量箱，降幅为69.64%；玻璃-纯碱-天然气价差为20.99元/重量箱，环比下降0.56元/重量箱，降幅为2.59%。 光伏玻璃盈利微涨。截至9月2日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.77元/重量箱，环比上涨0.42%，盈利能力持续修复至近五年同期的高位。 玻璃板块上市企业估值跟踪 4 玻璃纤维板块：无碱纱价格环比下降，电子纱环比持平 无碱纱价格环比下降，电子纱环比持平 无碱纱价格环比下降。本周无碱池窑粗纱市场价格稳中偏弱运行，多数厂报价暂稳，个别前期报价较高企业近日有所下调。但需求端无明显好转，市场竞争压力较大下，多数厂实际成交价格仍灵活可谈。截至9月1日，国内无碱2400tex缠绕直接纱多数厂报价4400-4800元/吨，本周全国均价在4619.00元/吨，含税主流送到，环比下跌3.20%，同比降幅达23.65%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报4400-4800元/吨，无碱2400texSMC纱报6200-7000元/吨，无碱2400tex喷射纱报7800-9000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报5400-5700元/吨，无碱2400tex板材纱报5400-5800元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报5200-6800元/吨，不同区域价格或有差异，中大型企业报价较高。 电子纱价格环比持平。电子纱市场前期价格调整尚不频繁，本周正值月底月初节点，多数池窑厂处谈价阶段，周内价格暂报稳。但伴随电子纱市场竞争压力增加，整体电子纱紧俏度缓解，后期电子纱价格或承压。当前电子纱G75主流报价维持9200-9400元/吨上下，环比价格基本持平；电子布价格当前主流报价4.0-4.1元/米不等，实际成交按量可谈。 玻纤板块上市企业估值跟踪 5 碳纤维板块：本周碳纤维库存、开工率环比增长，盈利能力环比下降，价格持平 碳纤维库存、开工率环比增长，盈利能力环比下降，价格持平 大、小丝束价格环比持平。截至9月3日，全国小丝束碳纤维平均价格为207.5元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维平均价格为132.5元/千克，环比持平。 库存、开工率环比增长。截至9月2日，全国碳纤维库存为1600吨，环比增长6.67%；截至8月27日，碳纤维企业开工率为67.32%，环比上升0.16pct。 盈利能力环比下降。截至9月2日，碳纤维毛利为48975元/吨，环比下降800元/吨，降幅为1.61%。受益于下游需求旺盛，碳纤维价格维持高位，盈利能力远超往年同期。 碳纤维板块上市企业估值跟踪 6 消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势 消费建材主要原材料价格高位震荡。截至2022年9月2日，原油价格为94.86元/吨，环比下降5.39%，较年初增加22.19%，同比增加36.63%；沥青价格为5550元/吨，环比持平，较年初增加38.75%，同比增长41.22%；丙烯酸价格为7050元/吨，环比增长4.44%，较年初降低40.25%，同比降低44.05%；钛白粉价格为16250元/吨，环比下降1.52%，较年初降低17.09%，同比降低16.67%。 公司公告 【科顺股份】关于回购公司股份的进展公告 2022年4月28日，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购总金额不低于人民币8,000万元，不超过人民币16,000万元，回购价格不超过人民币16.00元/股，回购期限为自第三届董事会第十三次会议审议通过回购方案之日起不超过12个月，本次回购股份将用于员工持股计划或股权激励。 截至2022年8月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,051,200股，占公司目前总股本的0.0890%，最高成交价为11.03元/股，最低成交价为9.53元/股，支付的总金额为10,779,659.13元。 【凯伦股份】关于回购股份的进展公告 2022年1月21日，公司使用自有资金以集中竞价方式回购部分社会公众股份，用于实施员工持股计划或者股权激励。回购资金总额不低于人民币10,000万元（含），且不超过人民币20,000万元（含），回购股份价格不超过人民币28元/股，因回购期间公司实施了现金分红，回购股份价格上限相应的由不超过人民币28元/股调整为不超过人民币27.41元/股。 截至2022年8月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份5,501,320股，约占公司目前总股本的1.4292%，最高成交价为17.3195元/股，最低成交价为11.1996元/股，成交总金额为82,101,376.81元，（不含交易费用）。 【东方雨虹】关于回购公司股份的进展公告 2021年11月8日，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司已在境内发行的人民币普通股（A股）股票，用于后期实施员工持股计划或者股权激励。回购资金总额不低于人民币10亿元（含本数）且不超过人民币20亿元（含本数），回购价格不超过人民币55.79元/股（含本数），具体回购股份数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准，回购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。 截至2022年8月31日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为19,799,870股，占公司总股本的0.79%，最高成交价为49.76元/股，最低成交价为29.97元/股，成交总金额为767,180,823元（不含交易费用）。 【亚士创能】重大合同进展公告 公司于2019年2月21日与望城经济技术开发区管理委员会签订了《亚士创能科技（华中地区）建筑节能保温与装饰材料综合性生产基地项目入园协议书》及《补充协议书》，计划在长沙望城经济技术开发区投资建设亚士创能科技（华中地区）建筑节能保温与装饰材料综合性生产基地，总投资额6亿元。 公司于2019年3月29日向望城经济技术开发区管理委员会交纳了履约保证金300万元人民币，后因环保政策调整，该项目无法落地，致使合同无法继续履行，甲、乙双方经过友好平等协商，就合同终止相关事项达成共识，并于2022年8月30日签订了《望城经济技术开发区亚士创能科技（华中地区）建筑节能保温与装饰材料综合性生产基地项目终止协议书》。 解除协议不会对公司生产经营造成重大不利影响。 【三棵树】2022年半年度报告 2022年上半年公司营业收入4,706,889,046.77元，同比增长0.50%；归属于上市公司股东的净利润为95,867,546.25元，同比下降15.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,491,486.44元，同比下降39.91%。 【科顺股份】2022年半年度报告 2022年上半年公司营业收入4,140,601,834.31元，同比增长10.09%；归属于上市公司股东的净利润为244,498,889.83元，同比下降47.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为176,379,124.13元，同比下降59.26%。 【凯伦股份】2022年半年度报告 2022年上半年公司营业收入921,073,084.91元，同比降低24.46%；归属于上市公司股东的净利润为21,517,531.25元，同比下降84.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32,760,939.61元，同比下降72.91%。 行业动态 水利部等四部门合力推进农村规模化供水工程建设。水利部等四部门合力推进农村规模化供水工程建设，目标到2025年，全国农村自来水普及率达到88%以上，规模化供水工程覆盖农村人口的比例达到60%以上。 国常会指出稳增长接续政策9月上旬应出尽出，扩大政策性开发性金融工具支持规模。国务院总理李克强8月31日主持召开国务院常务会议，针对经济运行超预期因素冲击，前期能用尽用近两年储备的政策工具，及时果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，同时出台有力度的稳投资促消费政策，总体政策规模合理适度。会议强调，要继续争分夺秒抓落实，用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，巩固经济恢复基础，增强发展后劲。 银保监会强调保障房地产融资平稳有序，支持地方保交楼稳民生。9月2日，银保监会副主席周亮表示，要平衡好稳增长和防风险的关系，在保持经济大局平稳前提下，有序处置风险，稳妥化解中小金融机构的风险，支持地方发行专项债，补充中小银行资本，积极应对不良资产的反弹，完善大型企业债务风险监测和处置，保障房地产融资平稳有序，支持地方保交楼稳民生，促进房地产市场平稳健康发展。强化金融立法和制度建设，推进监管大数据平台建设，优化监管协同机制，提升监管效能。 消费建材板块上市企业估值跟踪 7 风险提示 原材料价格上涨风险； 经济增速下行风险； 国内房地产流动性风险蔓延风险； 疫情反复风险； 基建落地进展不及预期风险。 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 朱思敏 18617585820 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 朱思敏，开源证券能源建材行业分析师，上海财经大学经济学院西方经济学硕士，华中科技大学经济学院金融学学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122050026。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）