【华泰金工林晓明团队】3只ETF期权即将“上新”

（以下内容从华泰证券《【华泰金工林晓明团队】3只ETF期权即将“上新”》研报附件原文摘录）
　　林晓明 S0570516010001 研究员 SFC No.BPY421 何 康 S0570520080004 研究员 SFC No. BRB318 报告发布时间：2022年9月4日 摘要 证监会启动3只ETF期权品种上市工作 9月2日证监会发布公告，为丰富多层次资本市场产品体系，证监会启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。目前A股场内期权市场共5个品种，作为重要的宽基指数，中证500指数和创业板指数缺乏相应期权品种，此次即将上市的3只ETF期权有望填补这一空白。相关ETF中，南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF规模靠前。ETF期权上市将提升ETF及成分股流动性，丰富衍生品策略应用空间，并分流雪球期权市场规模。 填补中证500和创业板指缺乏对应期权品种的空白 股票期权是股票市场的基础性风险管理工具。目前A股场内期权市场共5个品种：上交所上证50ETF期权（挂钩华夏上证50ETF）、上交所沪深300ETF期权（挂钩华泰柏瑞沪深300ETF）、深交所沪深300ETF期权（挂钩嘉实沪深300ETF）、中金所沪深300股指期权（挂钩沪深300指数）、中金所中证1000股指期权（挂钩中证1000指数）。作为重要宽基指数，中证500指数和创业板指数缺乏相应期权品种，此次即将上市的3只ETF期权有望填补这一空白。 南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF规模靠前 截至2022年8月31日，沪深交易所上市的中证500ETF共23只，合计规模565.6亿元，深交所上市的创业板ETF共14只，合计规模251.9亿元。上交所上市的中证500ETF中，规模最大的产品为南方中证500ETF（代码510500）；深交所上市的中证500ETF中，规模最大的产品为嘉实中证 500ETF（代码159922）；深交所上市的创业板ETF中，规模最大的产品为易方达创业板ETF（代码159915）。 ETF期权上市将提升ETF及成分股流动性，并丰富衍生品策略应用空间 ETF期权上市将直接提升ETF规模及流动性，从而间接提升中证500和创业板指成分股流动性。保护性看跌、备兑看涨、套利等多种期权策略均可实施，丰富衍生品策略应用空间。此外，中证500ETF期权或将分流雪球期权市场规模。中证500是当前主流的雪球产品挂钩标的，基于中证500ETF期权可构造与中证500雪球收益风险类似的策略，场内ETF期权相比场外雪球期权的投资门槛更低，交易更为灵活，交易成本更低；同时，场内ETF期权的隐含波动率可为雪球定价提供参照，使雪球定价趋于透明。 风险提示：期权上市交易准备工作不及预期；市场发生超预期波动，可能导致期权价格暴涨暴跌；本报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。 证监会启动3只ETF期权品种上市工作 9月2日证监会发布公告，为丰富多层次资本市场产品体系，证监会启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。目前A股场内期权市场共5个品种，作为重要的宽基指数，中证500指数和创业板指数缺乏相应期权品种，此次即将上市的3只ETF期权有望填补这一空白。相关ETF中，南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF规模靠前。ETF期权上市将提升ETF及成分股流动性，丰富衍生品策略应用空间，并分流雪球期权规模。 填补中证500和创业板指缺乏对应期权品种的空白 股票期权是股票市场的基础性风险管理工具。目前A股场内期权市场共5个品种：上交所上证50ETF期权（挂钩华夏上证50ETF）、上交所沪深300ETF期权（挂钩华泰柏瑞沪深300ETF）、深交所沪深300ETF期权（挂钩嘉实沪深300ETF）、中金所沪深300股指期权（挂钩沪深300指数）、中金所中证1000股指期权（挂钩中证1000指数）。作为重要的宽基指数，中证500指数和创业板指数缺乏相应期权品种，此次即将上市的3只ETF期权有望填补这一空白。 南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF规模靠前 截至2022年8月31日，沪深交易所上市的中证500ETF共23只，合计规模565.6亿元，深交所上市的创业板ETF共14只，合计规模251.9亿元。上交所上市的中证500ETF中，规模最大的产品为南方中证500ETF（代码510500）；深交所上市的中证500ETF中，规模最大的产品为嘉实中证 500ETF（代码159922）；深交所上市的创业板ETF中，规模最大的产品为易方达创业板ETF（代码159915）。 ETF期权上市将提升ETF及成分股流动性，并丰富衍生品策略应用空间 ETF期权上市将直接提升ETF规模及流动性，从而间接提升中证500和创业板指成分股流动性。保护性看跌、备兑看涨、套利等多种期权策略均可实施，丰富衍生品策略应用空间。此外，中证500ETF期权或将分流雪球期权市场规模。中证500是当前主流的雪球产品挂钩标的，基于中证500ETF期权可构造与中证500雪球收益风险类似的策略，场内ETF期权相比场外雪球期权的投资门槛更低，交易更灵活，交易成本更低；同时，场内ETF期权的隐含波动率可为雪球定价提供参照，使雪球定价趋于透明。 此次3只期权品种上市，是全面深化资本市场改革、补齐多层次资本市场体系短板的重要举措，有利于丰富金融期货期权品种，健全资本市场风险管理体系，吸引中长期资金入市，更好满足市场多元化的风险管理需求。 风险提示 期权上市交易准备工作不及预期；市场发生超预期波动，可能导致期权价格暴涨暴跌；本报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。 免责声明与评级说明 公众平台免责申明 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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