【光大金工|量化择时周报】市场风格分化,大盘优于中小创

（以下内容从光大证券《【光大金工|量化择时周报】市场风格分化,大盘优于中小创》研报附件原文摘录）
　　量化择时周报20201010 特别声明：本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券金融工程研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布时间：2020.10.10 分析师：刘均伟 | 执业证书编号：S0930517040001 分析师：胡骥聪 | 执业证书编号：S0930519060002 分析师：董天韵 | 执业证书编号：S0930520080001 1. 择时观点：市场风格分化，大盘优于中小创 本周市场宽基指数放量上攻，其中创业板指上涨3.81%，跑赢其它宽基指数。上证综指、上证50均上涨1.68%。站在当前，我们对下周的市场运行判断中性偏乐观。（1）从市场情绪来看，本周市场情绪综合指数当前值为35，较上周的25有所上升，市场情绪中性偏乐观。（2）从基金仓位来看，偏股混合型基金仓位总体上调，相比上周仓位上调0.28个百分点。 市场情绪面：本周市场情绪综合指数当前值为35，较上周的25有所上升，市场情绪中性偏乐观。 RSRS模型：本周我们跟踪的三大宽基指数RSRS择时策略中创业板指在周五发出平仓交易信号，观点由多转空。日频指标中，上证50、上证综指指标值显著提升，创业板指则大幅下降，日频指标看好大盘；从高频信号来看，信号观点出现分化，短期信号偏向创业板指，对大盘股指则相对谨慎。综上，我们目前看多上证综指、上证50，对创业板指观点较谨慎。 资金流向：北上资金情绪低迷，两融数据下降。北上资金全周净流出40.77亿元，北上资金情绪低迷。而两融资金下降，截至9月30日两融余额为14723.47亿元，较前一期（9月25日）下降267.58亿元。 基金仓位：本周偏股混合型基金仓位总体上调。据测算，截止于2020-10-09，股票型基金平均仓位为87.02%，相比上周下滑了1.15个百分点; 偏股混合型基金平均仓位为83.14%，相比上周提升了0.28个百分点。从板块配置比例角度来看，本周一般消费、科技板块的配置比例下滑，周期中游板块的配置比例提。 行业轮动：ADC模型10月持仓：消费者服务、汽车、机械、计算机；本周跑输基准0.98个百分点。动量增强模型10月持仓：汽车、银行、食品饮料、医药；本周跑输全行业等权基准0.13个百分点。 2. 市场情绪：综合情绪指数上升 本周市场情绪综合指数当前值为35，较上周的25有所上升，市场情绪中性偏乐观。本周HS300指数收于4681.14，上涨2.04%。从当前市场情绪走势来看我们预计沪深300指数后市大概率延续震荡格局。 本周各细分情绪指数整体上升。具体来看，普通投资者情绪指标、杠杆投资者情绪指标、市场运行指标均有所上升。 另外，从市场综合情绪指数10个具体代理变量近期走势来看，多数指标进入谨慎及乐观区间，值得投资者注意。其中，普通投资者情绪类指标整体上升，A股换手率指标有所上升，ETF赎回力度指标有所下降。杠杆投资者情绪类指标整体上升，期指溢价率、期权PCR指标有所上升，融资增速指标有所下降。重要股东情绪类指标整体稳定。市场运行类指标整体上升，强势股、上涨家数指标有所上升，相对强弱指标有所下降。情绪综合指数较上周有所上升，市场情绪中性偏乐观。 3. RSRS模型：看多上证综指、上证50，对创业板指观点较谨慎 在《RSRS指标择时及行业轮动——技术择时系列研究》中我们探讨了不同频率上择时的效果。我们目前主要采用日线择时来判断市场，同时列出了不同频率上的指标值，供投资者参考。 本周我们跟踪的三大宽基指数RSRS择时策略中创业板指在周五发出平仓交易信号，观点由多转空。日频指标中，上证50、上证综指指标值显著提升，创业板指则大幅下降，日频指标看好大盘；从高频信号来看，信号观点出现分化，短期信号偏向创业板指，对大盘股指则相对谨慎。综上，我们目前看多上证综指、上证50，对创业板指观点较谨慎。 4. 资金流向：北上资金情绪低迷，两融余额下降 北上资金情绪低迷，两融数据下降。北上资金全周净流出40.77亿元，北上资金情绪低迷。而两融资金下降，截至9月30日两融余额为14723.47亿元，较前一期（9月25日）下降267.58亿元。两融数据下降或表示境内投资者情绪降温。北上资金净流出，外资对A股资产的配置情绪低迷。 5. 基金仓位：本周偏股混合型基金仓位上调0.28个百分点 本周偏股混合型基金仓位总体上调。据测算，截止于2020-10-09，股票型基金平均仓位为87.02%，相比上周下滑了1.15个百分点; 偏股混合型基金平均仓位为83.14%，相比上周提升了0.28个百分点。从板块配置比例角度来看，本周一般消费、科技板块的配置比例下滑，周期中游板块的配置比例提。 6. 行业轮动：行业轮动模型小幅回撤 6.1、ADC行业轮动：本周跑输基准0.98个百分点 ADC行业轮动模型2020年10月建议配置行业为消费者服务、汽车、机械、计算机。该模型本周收益率为1.27%，全行业等权基准同期收益率为2.25%，跑输基准0.98个百分点。10月模型收益率为1.27%，全行业等权基准收益率2.25%，跑输基准0.98个百分点。 ADC行业轮动模型自2020年6月1日起样本外，至今模型收益17.41%，同期全行业等权基准收益15.66%，超额基准1.75个百分点。 6.2、动量增强行业轮动：本周跑输基准0.13个百分点 动量增强行业轮动模型2020年10月建议配置行业为汽车、银行、食品饮料、医药。该模型本周收益率为2.12%，全行业等权基准同期收益率为2.25%，跑输基准0.13个百分点。10月模型收益率为2.12%，全行业等权基准收益率2.25%，跑输基准0.13个百分点。 动量增强轮动模型自2018年5月1日起样本外，至今模型收益44.72%，同期全行业等权基准收益14.08%，超额收益30.64%。 风险提示 本报告中的结果均基于模型和历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能，模型存在失效的风险。 光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容，请注册小程序后查看。 更多详细内容敬请参考光大金工的完整报告《市场风格分化，大盘优于中小创——量化择时周报20201010》 联系人：董天韵 邮箱：dongty@ebscn.com 电话：021-52523682 特别声明：本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）金融工程研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所金融工程研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所金融工程研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）