和胜股份系列之三:业绩略低于预期,电池托盘业务表现亮眼

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 庞钧文/石岩/牟俊宇 来源：具体请见2022年8月30日报告《和胜股份系列之三：2022年上半年业绩点评》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 上半年公司产能利用率受疫情影响业绩略低于预期，随着下半年消费旺季来临，公司以CTP为主的电池托盘产能扩张叠加规模效应提升，将带动盈利能力显著改善。 投资要点 维持增持评级。公司上半年受疫情影响开工率，考虑到下半年产能释放及规模效应提升，维持22-24年EPS 为1.55、2.51、3.48元，维持公司目标价为57.08元。 业绩略低于预期。22年上半年公司实现收入13.52亿元，同比增长42.8%；归母净利润0.85亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长9.4%；第二季度公司实现营收6.7亿元，同比增长28.6%，环比略有下滑；归母净利润0.34亿元，同比下滑12.9%。上半年股权激励费用影响净利润1200万元，较去年同期增长848%。 电池托盘带动汽车零部件业务高速增长。22年上半年汽车零部件实现营收8.56亿元，同比增长113.7%，占比提升至63.3%，毛利率达17.78%，同比提升0.09pct。上半年电池托盘出货量达到21万件，同比增长48%，受益于下游CTP技术应用放量公司价值量更高的第二代产品占比逐步提升，产品结构优化将促进电池托盘业务加速增长。上半年受疫情影响汽车业务出货节奏，公司产能利用率不足影响毛利率改善。目前公司已基本实现满产状态，预计盈利能力有望显著回升。 电子和耐用消费品业务有望回升。上半年公司消费电子品收入2.69亿元，同比减少12.8%；耐用消费品收入1.40亿元，同比减少3.0%。上半年受宏观大环境影响消费低迷公司相应收入有所下滑，随着下半年消费旺季开启，预计相应业务将迎来改善。 风险提示：新能源车销量不及预期，CTP电池托盘导入不及预期

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