2022年半年度业绩点评|苏文电能(300982.SZ):业绩符合预期,省外业务持续扩张【民生电新】_公众号研报

（以下内容从民生证券《2022年半年度业绩点评|苏文电能(300982.SZ):业绩符合预期,省外业务持续扩张【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们业绩符合预期，省外业务持续扩张点评 ■ 事件概述：8月29日，公司发布2022年半年度报告。22H1公司实现营收8.93亿元，同比+22.78％；归母净利润为1.08亿元，同比-15.72%；单季度来看，22Q2实现营收4.86亿元，同比+23.35%，环比+19.57%；实现归母净利润0.65亿元，同比-4.29%，环比+54.88%。 ■ 股份支付影响利润，22Q2业绩同环比增幅明显。22H1公司实施股权激励产生股份支付费用0.2亿元，剔除股份支付费用影响后22H1归母净利润为1.25亿元，同比-1.7%；22Q2扣非前后净利润为0.83/0.77亿元，同比+22.3%/37.5%，环比+97.6%/120.0%。毛利率方面，公司22H1毛利率为25.81%，同比下降3.49Pcts；22Q2毛利率已回升至正常水平，环比+5.3Pcts至28.23%，22H2毛利率有望持续改善。费用率方面，22H1公司期间费用率为12.53%，同比+2.81Pcts，其中管理费用率同比+2.39Pcts，主要系计提上半年股权激励费用所致；研发费用率同比+0.59Pct至4.21%，主要系公司持续开拓电器设备产品，全职研发人员增加。 ■新签订单充裕，业务稳健增长。业务结构方面，22H1公司新签订单同比+89.47%，其中设计咨询服务、电力设备、电力工程服务及智能化新签合同额分别为0.74/2.92/0.99亿元，同比分别增长12.24%/153.99%/85.11%，公司核心业务订单均维持较快增长。地区结构方面，22H1公司省内/省外新签合同额分别为3.47/10.05亿元，省外新签合同占比已上升至25.7%；22H1公司省外业务实现收入2.08亿元，同比增加 449.6%，远超公司整体营收增速，公司在上海、浙江、湖南、安徽等多地均已开展业务，省外业务加速扩张有望提升公司业务成长空间，驱动公司未来有望加速成长。 ■募投项目有望驱动公司电力设备产能提升。22H1公司电力设备业务营收/新签合同分别同比增长39.4%/154.0%，均远超公司整体业务增速。22年8月，公司发布定增预案，拟募集不超过14亿元以投资智能电气设备生产基地建设项目、电力电子设备及储能技术研发中心建设项目等，项目投产之后，公司断路器、中低压成套柜等核心产品的产能有望进一步提升，达产后断路器、中低压成套柜产能有望分别达29.2万台、23万台，驱动公司电力设备业务加速成长；并通过提升核心设备自供能力，提升公司EPCO一体化竞争优势及盈利能力。 ■ 投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为24.21、32.18、43.21亿元，对应增速分别为30.4%、32.9%、34.3%；归母净利润分别为4.08、5.52、7.48亿元，对应增速分别为35.4%、35.5%、35.5%，以8月29日收盘价作为基准，对应2022-2024年PE为19X、14X、11X。维持“推荐”评级。 ■ 风险提示：疫情扩散超预期的风险，大宗商品价格上涨超预期的风险等。财务报表预测和估值数据汇总电力设备新能源行业第一线最深度研究期待与您的交流

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