东吴计算机点评【中国长城2022年中报点评:业务调整聚焦主业,飞腾静待党政信创招标加速】

（以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【中国长城2022年中报点评:业务调整聚焦主业,飞腾静待党政信创招标加速】》研报附件原文摘录）
　　特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 盈利与预测估值 事件：2022年8月30日，中国长城发布2022年半年度报告。2022年H1，公司实现营业收入64.01亿元，同比下降10.95%；归母净利润-2.98亿元，同比下降258%；扣非归母净利润-3.24亿元，同比下降170%。业绩低于市场预期。 投资要点 疫情导致业绩承压，业务调整更加聚焦主业：2022年H1，受疫情影响，公司营收和归母净利润有所下降。2022年H1，公司清理合并与主业无关的其他业务公司将原有的25小类业务精简至10小类业务，全面退出边缘业务、亏损业务、低毛利业务。分业务来看，2022年H1，系统装备业务实现营收17.89亿元，同比减少2.72%；网络安全与信息化业务实现营收42.38亿元，同比减少10.68%。 飞腾营收超10亿元，生态逐步繁荣：飞腾信息2022年上半年实现营业收入11.85亿元，同比增加0.17%；净利润2.51亿元，同比减少45%，净利率为21.18%。飞腾营收规模同比基本持平，主要系上半年党政信创招标进度较慢。飞腾生态进一步壮大，截至2022年8月31日，已有898个软件厂商的2689款软件产品在飞腾CPU平台上完成了软件产品兼容性互认证，涵盖17个行业的37类产品。 中电混改稳步推进，下半年党政信创招标有望加快：2022年H1，公司稳步推进混合所有制改革，子公司长城信息于2022年8月28日恢复发行上市审核。2022年6月22日，公司同意下属公司中电科创智联引进战略投资者及员工持股平台增资总额为人民币5,635万元。2021年，飞腾在党政信创市占率较高。随着疫情影响消散，2022年下半年，党政信创市场招标有加快，2023年党政信创市场有望迎来加速发展。我们预计飞腾能够保持在党政信创市场较高市占率，业绩迎来加速发展。 盈利预测与投资评级：我们认为ARM是中国国产CPU未来发展重要方向，飞腾在党政市场市占率较高，获得党政客户广泛认可，在2022年下半年招标有望加速背景下，我们预计飞腾全年有望保持较快增长。基于此，我们维持中国长城2022-2024年归母净利润预测为7.31/8.77/10.35亿元，维持“买入”评级。 风险提示：国产化政策推进缓慢；产能受限；公司产品和份额不达预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议，东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）