【国君环保】绿色动力2022年中报点评:维持稳健经营,在手项目积极推进

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　导读 按14号文新增确认建造收入导致公司业绩向下波动。公司维持稳健经营，在手项目积极推进，储备产能仍有弹性。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持对公司2022-2024年预测净利润为10.4、12.4、14.2亿元，对应EPS为0.75、0.89、1.02元。公司垃圾焚烧储备产能仍然丰富，为未来业绩增长打下坚实基础，维持目标价15.20元。 业绩符合预期，按14号文新增确认建造收入导致公司业绩向下波动。 1）2022H1实现收入22.63亿元，同比下滑10%；归属净利润4.17亿元，同比下滑5%；扣非归属净利润4.14亿元，同比下滑4%。 2）2021年根据14号文确认建造收入，去年同期基数为包含建造收入的数据。 3）新增确认建造收入导致公司业绩向下波动。公司受疫情影响及在建项目规模同比减少，本期建造收入减少3.62亿元；但运营收入持续稳健增长，同比增加1.01亿元。 4）毛利率（2022H1 36.01%）同比改善（2021H1 33.16%），主要是因为本期建造收入占比同比减少，建造毛利率显著低于运营所致。 维持稳健经营，在手项目积极推进，储备产能仍有弹性。 1）2022H1公司共处理生活垃圾550万吨，同比增长8%。 2）在建项目稳步推进，截至六月底，葫芦岛、朔州、恩施、武汉二期、靖西、章丘二期分别累计完成工程总量的93%、92%、87%、19%、7%、8%。 3）公司合计已投运项目3.4万吨，6600吨在建，储备产能仍有弹性，支撑未来业绩持续增长。 转债顺利发行，为公司提供充足的资金支持。 公开发行转债23.6亿已于2022年3月上市，转债发行为公司新项目提供充足的资金支持，补充流动资金及偿还银行贷款将有效缓解公司发展的资金压力。 风险提示 项目进度低于预期、行业政策变化等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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