东吴计算机点评【中科曙光2022半年报点评:业绩超预期,经营质量持续提升】
（以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【中科曙光2022半年报点评:业绩超预期,经营质量持续提升】》研报附件原文摘录）
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 盈利与预测估值 事件：公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营收50.23亿元，同比增长11.67%；归母净利润4.83亿元，同比增长37.05%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长46.11%，超市场预期。 投资要点 业绩超预期，经营质量持续提升：2022H1公司营收50.23亿元，同比增长12%；归母净利润4.83亿元，同比增长37%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长46%，超市场预期，主要系1）公司高端计算机经营质量持续提升，2022H1整体毛利率23.99%，同比+2.26pct；归母净利率9.61%；同比+1.78pct。2）旗下参股公司海光信息、中科星图等2022H1业绩亮眼，归母净利润分别为4.76亿元、0.23亿元，增厚投资收益。 海光盈利能力大幅提升：海光信息2022H1营收25.30亿元，同比增长343%，归母净利润4.76亿元，同比扭亏为盈。海光预计2022年1-9月营收37-41亿元，同比增长170%-200%，归母净利润6-7亿元，同比增长590%-690%，盈利能力大幅提升。我们预计2022年金融、电信行业国产化投入占比均有望实现翻倍增长。X86指令集产业生态支持最好，海光是国内稀缺的拥有X86授权的厂商，性能和兼容性均处于第一梯队，将充分受益于行业信创快速推进。我们预计海光信息2022年营收将超50亿元，中科曙光持股海光28%，未来随着海光信息业绩高速增长，盈利能力大幅提升，将持续带动中科曙光投资收益快速增长。 高性能计算优势显著：公司持续加强核心产品研发投入，提升自研软硬件产品占比，在高端计算领域，开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站；在操作系统领域，参股企业中科方德最新 5.0 版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维 2000 款国产软件及开源软件。公司自研分布式存储系统性能不断突破业内存储容量和性能上限。背靠中科院，凭借在高性能计算领域多年领先的技术优势，公司参与承建重庆数据中心集群西部（重庆）科学城先进数据中心等多个先进数据中心设计建设，“5A 级”智算中心方案为地方算力建设和产业生态繁荣提供切实保障和有力支撑。随着“十四五”新基建以及“东数西算”工程进一步落地，公司作为国内高性能计算龙头，技术壁垒高，未来在先进计算中心以及智算中心等新基建工程中竞争潜力显著，项目毛利率高于一般数据中心，有望持续实现快速增长。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年EPS预测为1.07/1.39/1.76元。公司归母净利润2017-2021年连续五年维持35%以上高增长，我们看好公司作为行业龙头在新基建市场的发展，海光信息有望充分受益于行业信创，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议，东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 盈利与预测估值 事件：公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营收50.23亿元，同比增长11.67%；归母净利润4.83亿元，同比增长37.05%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长46.11%，超市场预期。 投资要点 业绩超预期，经营质量持续提升：2022H1公司营收50.23亿元，同比增长12%；归母净利润4.83亿元，同比增长37%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长46%，超市场预期，主要系1）公司高端计算机经营质量持续提升，2022H1整体毛利率23.99%，同比+2.26pct；归母净利率9.61%；同比+1.78pct。2）旗下参股公司海光信息、中科星图等2022H1业绩亮眼，归母净利润分别为4.76亿元、0.23亿元，增厚投资收益。 海光盈利能力大幅提升：海光信息2022H1营收25.30亿元，同比增长343%，归母净利润4.76亿元，同比扭亏为盈。海光预计2022年1-9月营收37-41亿元，同比增长170%-200%，归母净利润6-7亿元，同比增长590%-690%，盈利能力大幅提升。我们预计2022年金融、电信行业国产化投入占比均有望实现翻倍增长。X86指令集产业生态支持最好，海光是国内稀缺的拥有X86授权的厂商，性能和兼容性均处于第一梯队，将充分受益于行业信创快速推进。我们预计海光信息2022年营收将超50亿元，中科曙光持股海光28%，未来随着海光信息业绩高速增长，盈利能力大幅提升，将持续带动中科曙光投资收益快速增长。 高性能计算优势显著：公司持续加强核心产品研发投入，提升自研软硬件产品占比，在高端计算领域，开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站；在操作系统领域，参股企业中科方德最新 5.0 版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维 2000 款国产软件及开源软件。公司自研分布式存储系统性能不断突破业内存储容量和性能上限。背靠中科院，凭借在高性能计算领域多年领先的技术优势，公司参与承建重庆数据中心集群西部（重庆）科学城先进数据中心等多个先进数据中心设计建设，“5A 级”智算中心方案为地方算力建设和产业生态繁荣提供切实保障和有力支撑。随着“十四五”新基建以及“东数西算”工程进一步落地，公司作为国内高性能计算龙头，技术壁垒高，未来在先进计算中心以及智算中心等新基建工程中竞争潜力显著，项目毛利率高于一般数据中心，有望持续实现快速增长。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年EPS预测为1.07/1.39/1.76元。公司归母净利润2017-2021年连续五年维持35%以上高增长，我们看好公司作为行业龙头在新基建市场的发展，海光信息有望充分受益于行业信创，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议，东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
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