东吴计算机点评【东方通2022年中报点评:疫情影响业绩表现,下半年信创市场招标有望加速】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【东方通2022年中报点评:疫情影响业绩表现,下半年信创市场招标有望加速】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:2022年8月30日,东方通发布2022年中报。2022年上半年,公司实现营业收入2.01亿元,同比减少3.38%;归母净利润-0.91亿元,同比减少544.95%;扣非归母净利润-0.98亿元,同比减少222.28%。业绩低于市场预期。 投资要点 受疫情影响业绩承压,电信行业营收增速较快:2022年H1,公司营收有所下降,主要系疫情影响,实体经济对中间件的投入放缓,暂时拉低了市场增速的反弹,用户侧的项目建设进程有所放缓。分行业来看,政府行业实现营收0.73亿元,同比减少24.00%,毛利率为70.62%,同比减少28.81pct;电信行业实现营收0.81亿元,同比增长52.49%,毛利率为48.84%,同比减少21.75pct。公司毛利率下降主要系上半年部分战略拓展类项目前期投入成本增加以及行业竞争加剧所致。 中间件军工领域市场拓展成果显著,产品性能不断提升:市场端,公司在政府、金融、电信等传统客户群持续保持市场份额优势的同时,关注军工、能源、央企等新兴行业领域增量市场带来的商机,进行市场布局。2022年H1,公司中间件业务军工领域市场拓展成果显著,营收同比增速超过150%。产品端,上半年公司各款产品发布多个批次的新版本,增强产品功能性以更好地满足客户需求,并进一步加固产品安全性,在产品云化方面不断优化。我们预计2022年H2信创市场招标有望加快,公司中间件业务有望恢复高速增长。 网信安全业务进入快速增长期,市场份额进一步扩大:受益于产业发展、政策及法规的监管要求,公司安全业务核心产品IDC 网络及信息安全产品进入快速增长期。数据安全项目方面,公司上半年已承建12个移动网络部省份、5个移动业支省份、扩展了电信、黑龙江国网、河北国网、北邮等行业案例,成功中标中国移动2022 年 IDC/ISP 信息安全管理系统二阶段工程。内容风控业务方面,上半年公司开拓了中国移动、中国电信多个省分公司客户,累积签约客户数量增长12.5%。公司市场份额进一步扩大,用户满意度名列前茅。 盈利预测与投资评级:中间件是三大基础软件之一,是国产化替代的底层核心软件,根据计世资讯数据表明,2021年东方通以9.7%的市场份额在中国中间件产品中呈现领先态势。基于此,我们维持2022-2024年归母净利润预测为3.17/4.05/5.35亿元,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:2022年8月30日,东方通发布2022年中报。2022年上半年,公司实现营业收入2.01亿元,同比减少3.38%;归母净利润-0.91亿元,同比减少544.95%;扣非归母净利润-0.98亿元,同比减少222.28%。业绩低于市场预期。 投资要点 受疫情影响业绩承压,电信行业营收增速较快:2022年H1,公司营收有所下降,主要系疫情影响,实体经济对中间件的投入放缓,暂时拉低了市场增速的反弹,用户侧的项目建设进程有所放缓。分行业来看,政府行业实现营收0.73亿元,同比减少24.00%,毛利率为70.62%,同比减少28.81pct;电信行业实现营收0.81亿元,同比增长52.49%,毛利率为48.84%,同比减少21.75pct。公司毛利率下降主要系上半年部分战略拓展类项目前期投入成本增加以及行业竞争加剧所致。 中间件军工领域市场拓展成果显著,产品性能不断提升:市场端,公司在政府、金融、电信等传统客户群持续保持市场份额优势的同时,关注军工、能源、央企等新兴行业领域增量市场带来的商机,进行市场布局。2022年H1,公司中间件业务军工领域市场拓展成果显著,营收同比增速超过150%。产品端,上半年公司各款产品发布多个批次的新版本,增强产品功能性以更好地满足客户需求,并进一步加固产品安全性,在产品云化方面不断优化。我们预计2022年H2信创市场招标有望加快,公司中间件业务有望恢复高速增长。 网信安全业务进入快速增长期,市场份额进一步扩大:受益于产业发展、政策及法规的监管要求,公司安全业务核心产品IDC 网络及信息安全产品进入快速增长期。数据安全项目方面,公司上半年已承建12个移动网络部省份、5个移动业支省份、扩展了电信、黑龙江国网、河北国网、北邮等行业案例,成功中标中国移动2022 年 IDC/ISP 信息安全管理系统二阶段工程。内容风控业务方面,上半年公司开拓了中国移动、中国电信多个省分公司客户,累积签约客户数量增长12.5%。公司市场份额进一步扩大,用户满意度名列前茅。 盈利预测与投资评级:中间件是三大基础软件之一,是国产化替代的底层核心软件,根据计世资讯数据表明,2021年东方通以9.7%的市场份额在中国中间件产品中呈现领先态势。基于此,我们维持2022-2024年归母净利润预测为3.17/4.05/5.35亿元,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
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