【国君非银】疫情冲击业绩承压,长期增长仍可期——拉卡拉2022年半年报点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】疫情冲击业绩承压,长期增长仍可期——拉卡拉2022年半年报点评》研报附件原文摘录）
　　疫情冲击业绩承压，长期增长仍可期 拉卡拉2022年半年报点评 本报告导读 2022H1公司营收和净利润分别同比下滑8.7%/40%，疫情冲击下公司业绩承压，支付+科技双轮驱动下看好公司长期增长，维持“增持”评级，目标价37.03元。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价37.03元，对应2022年 35xP/E。公司2022H1营收和净利润为30.10亿元/3.31亿元，同比减少8.66%/39.99%，略低于预期。考虑疫情影响，我们下调22/23/24年EPS为1.06/1.53/1.86元（调前1.52/1.71/2.02元）。考虑公司支付+科技双轮驱动加速发展，我们维持“增持”评级，维持目标价37.03元，对应22年35xP/E。 疫情影响是公司业绩下滑的主要原因。公司支付业务占公司收入的85%左右，是公司核心业务，支付业务交易金额及营收均出现下滑，2022H1支付交易规模2.33万亿元，同比下滑10%，支付业务收入25.55亿元，同比减少13%；业绩下滑主要原因是疫情反复，致使线下消费场景受到防疫措施的物理限制，线下消费受到抑制，展业困难。公司活跃商户960万户，同比下降15%。疫情反复使得商户经营受到显著影响，进而影响公司的支付业务。 线下消费仍偏弱，短期业绩承压，支付+科技双轮驱动下，看好公司长期增长：预计受国内外经济形势和疫情产生的影响，线下业务将持续偏弱。但长期来看，公司打造开放式的条码支付系统平台，进一步完善了全国网络布局；随着支付行业逐步出清，公司支付业务有望持续稳健增长。同时公司发力商户科技业务，不断完善云超门店数字化经营平台，积极推进前沿技术在产业的融合落地，为海量商户提供支付周边的各类服务，提升客户粘性。此外，公司推出股票激励计划，有利于提升员工积极性，看好公司未来业绩增长。 催化剂：线下收单市场规模高增。 风险提示：疫情反复影响线下收单业务。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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