【国君环保】中国天楹2022年中报点评:Urbaser出表影响业绩,新能源业务积极推进

（以下内容从国泰君安《【国君环保】中国天楹2022年中报点评:Urbaser出表影响业绩,新能源业务积极推进》研报附件原文摘录）
　　导读 2022H1业绩大幅波动主要受Urbaser出表影响。公司固废主业经营稳健，储备产能充足；新能源业务积极拓展，与多方签署战略协议，如东项目顺利推进。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持公司2022-2024年预测净利润分别为8.31、10.51、12.13亿元，对应EPS分别为0.33、0.42、0.48元，公司传统垃圾焚烧主业具备较强技术和扩展空间，现阶段完成资产负债表修复同时手握充足资金，开始拓展海上风电以及储能业务，转型综合性新能源运营商值得期待。维持目标价7.37元，维持“增持”评级。 业绩大幅波动主要受Urbaser出表影响。 2022H1公司实现收入25.05亿元，同比下滑78%；归属净利润1.24亿元，同比下滑64%；扣非归属净利润1.08亿元，同比下滑69%，实际业绩处于公司此前公告的业绩预告区间范围内，符合预期。收入利润表观大幅下滑，主要因为Urbaser出表。 固废主业经营稳健。 2022H1公司生活垃圾入库237万吨，期末已投1.315万吨，垃圾处理收入9.09亿，毛利率26.45%；城环服务收入4.39亿，毛利率20.48%；环保设备收入11.57亿，毛利率13.80%；整体经营稳健。 新能源业务积极拓展，与多方签署战略协议，如东项目顺利推进。 1）2021年以来公司强势转型新能源行业，引入行业先进的重力储能技术。2022H1公司与能投委、三峡建工、中建七局、国网江苏及中电建等多家机构签署合作协议，就重力储能业务开展全方位合作。 2）如东100MWh重力储能示范项目主体工程建设按计划顺利推进，关注后续项目投产进度。 3）此外公司也在积极布局大型地面光伏、分布式光伏、风电等新能源板块业务，全面进军新能源赛道，转型综合性新能源运营商进度超预期。 风险提示 项目经营或转型新能源进度低于预期、汇率波动、政策变化等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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