【金属新材料|马金龙】周报:淡旺季转换值得期待

（以下内容从浙商证券《【金属新材料|马金龙】周报:淡旺季转换值得期待》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：关注“金九”传统旺季需求端变化 钢材价格上涨，截至8月26日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4226元/吨、4070元/吨、4245元/吨、4440元/吨、4597元/吨，周环比分别上涨0.49%、3.19%、0.65%、1.33%、0.3%。 本周社会库存继续大幅下降33.04万吨，至1140.47万吨。主要钢厂库存小幅上升，至488.21万吨。 原材料价格涨跌互现。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收740元/湿吨、2463元/吨、2762元/吨、3225元/吨、3680元/吨，分别变化-6.1%、4.1%、8.4%、2.7%、-3.2%。 吨钢毛利有所回升。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为95元、113元、170元、-81元、174元，较上周分别变化-2元、+105元、+42元、+37元、0元。 短期来看，气温逐步下降，钢铁市场即将迎来传统旺季。目前来看，在经济下降压力较大同时，各项稳经济工作有望逐步发力，进入九月份后，高温影响逐步退去，关注传统旺季是否可以带来需求恢复。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信。 有色行业：四川限电厂家锂盐生产受阻，产量下滑，工碳供应格外紧张，下游询货询价积极，供需紧张格局将有望继续推升碳酸锂价格；稀土国家配额略超预期，下半年增量同比增加30%，下游需求表现较弱，价格底部震荡，期待需求恢复。 锂板块，本周锂辉石报价4720美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价47.9万元/吨，较上周上涨0.63%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价70.5万元/吨、225万元/吨、1355万元/吨，分别上涨-5.62%、-0.88%、-0.73%。 钴板块，战略收储提振钴价，终端库存较低，成交回暖，电解钴价格为35.5万元/吨，上涨5000元；本周国际钴价上涨，标准级钴报价为24.75-25.65美元/磅，国内冶炼厂受成本压力，挺价积极，短期看钴价料呈震荡走势； 工业金属方面，本周SHFE铜价较上周上涨2.76%，收63690元/吨；SHFE铝价上涨2.36%，收18860元/吨。美国公布markit制造业PMI初值51.3，服务业PMI初值44.1，均降至两年低位；7月新屋销售月率下滑12.6%，降至6年最低水平，加息对房地产市场的拖累持续体现。鲍威尔表示美联储将会继续加息，并在一段时间内维持较高利率，同时承认对抗通胀会给家庭和企业带来痛苦，此番言论被市场解读为美联储将不惜以牺牲经济增长为代价对抗通胀。 铜方面，SHFE铜库存3.49万吨，周环比0.37万吨；国内社会库存6.87万吨，周环比+0.7万吨；上海保税区铜库存10.1万吨，周环比-2.90万吨；LME 库存12.05万吨，周环比-0.33万吨。百川盈孚统计本周电解铜产量18.0万吨，环比+1.12%。铜精矿市场货源相对宽裕，现货进口TC在73.5美元，叠加硫酸价格高位，冶炼厂利润丰厚。目前现货库存处于极端低位，高升水仍对价格有较强支撑；若下半年国内经济能够企稳上行，明年海外需求见底，铜行业有望再次开启新一轮周期。 铝方面，SHFE铝库存20.45万吨，周环比0.67万吨；LME铝库存27.80万吨，周环比0.43万吨；国内社会库存67.9万吨，周环比-0.1万吨。截至本周，中国电解铝开工产能4045万吨，预期年内还可复产184万吨，还可投产93万吨，四川限电直接导致四川省内电解铝全部暂时关停。根据目前的铝价和原材料价格测算，本周国内模拟电解铝行业平均利润回升至552元，盈利情况有了较大改善。 重点关注标的 南山铝业、新疆众和、铂科新材、横店东磁、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、神火股份、云铝股份、明泰铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、东阳光、金博股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 8月22日~8月26日，5个交易日上证指数下跌0.67%，深证指数下跌2.80%，创业板指数下跌3.44%。钢铁行业指数收1780.99，下跌2.15%；有色金属板块指数收5422.42，上涨0.8%。具体来看，本周钢铁板块普钢跌幅大于特钢板块，有色金属板块钨板块涨幅较大。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年8月26日，申万钢铁行业指数市盈率为8.54倍，申万有色金属行业指数21.97倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为14.92、43.54、23.96、40.84倍，其中黄金板块（+1.87%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，贵研铂业（+16.39%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，新钢股份（4.85%）、韶钢松山（4.55%）、宝钢股份（4.37%）持股排名居前，其中韶钢松山受增持最多（+0.09%）。有色金属板块29只个股受北向资金增持，其中中矿资源（+0.72%）、赣锋锂业（+0.49%）、菲利华（+0.46%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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