华大九天2022中报点评:业绩高增长,有望长期受益国产替代机遇【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《华大九天2022中报点评:业绩高增长,有望长期受益国产替代机遇【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、快速崛起的国内EDA行业龙头，维持“买入”评级 公司为国内EDA行业龙头，我们认为公司有望受益集成电路行业景气和国产化机遇。我们维持原有盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.82、2.40、3.15亿元，EPS分别为0.34、0.44、0.58元/股，对应当前股价PE分别为330.7、251.5、191.7倍，维持“买入”评级。 2、事件：公司发布2022年中报，业绩高增长 公司发布2022年中报，公司实现营业收入2.66亿元，同比增长46.13%；实现归母净利润0.40元，同比增长105.02%，业绩符合招股说明书预告区间。业绩实现高增长主要系（1）得益于公司持续开展技术产品创新以及积极拓展新客户，公司EDA软件工具销售收入快速增长；（2）得益于联营企业的投资收益及购买银行理财产品收益，公司投资收益实现0.15亿元。 3、模拟电路全流程EDA工具持续领先，晶圆制造EDA工具表现亮眼 2022年上半年，公司模拟电路全流程EDA工具系统、晶圆制造EDA工具、数字电路设计EDA工具收入分别实现1.78、0.33、0.27亿元，分别同比增长70.97%、86.33%、36.12%。公司三类EDA工具均实现快速增长，主要系（1）公司加快开展技术产品创新，产品力持续打磨；（2）公司加强区域战略协同，在美国、韩国以及国内的上海、南京、成都、深圳等地设立子公司，强化与当地客户联系，新客户积极突破。 4、持续加码研发，有望长期受益国产替代机遇 公司为国内EDA领域龙头企业，产品矩阵、市场份额稳居本土EDA企业领先地位。公司持续加码研发投入，2022年上半年研发费用1.86亿元，占营业收入比例为69.90%，同比增长60.43%；研发技术人员增至522人，占公司员工总数的比重提升至76%。我们认为通过持续的技术优化和产品迭代，公司在EDA领域的领先优势有望持续扩大，乘国产替代东风业绩有望保持快速增长。 风险提示： 国产替代不及预期风险、公司技术研发不及预期风险 。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20220825：《华大九天（301269.SZ）：业绩高增长，有望长期受益国产替代机遇》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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