【长江研究·早间播报】宏观/化工/电子/通信(20220829)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/化工/电子/通信(20220829)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江宏观 5000多亿专项债限额空间的作用有多大？—专项债跟踪系列5 长江化工 复合铜箔专题：材料新升级，基膜高成长 长江电子 Chiplet技术：先进封装，谁主沉浮 长江通信 运营商行业点评：从运营商中报我们看到了“成长” 专题电话会议回放 1 行业：策略 时间：2022.08.27 主题：周六干货速递：本轮风格切换需要什么条件？ 2 行业：总量 时间：2022.08.27 主题：周六长言道：景气与政策 3 行业：电子 时间：2022.08.27 主题：周六下午茶（第31期）：Chiplet技术：先进封装，谁主沉浮 4 行业：策略 时间：2022.08.26 主题：长江策略Deep Mind（十八）｜机构化究竟意味着什么？ 5 行业：机械 时间：2022.08.26 主题：如何看待激光在光伏行业的应用扩展及应用进程？ 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2022.08.29 今日重点推荐 宏观 | 于博 5000多亿专项债限额空间的作用有多大？—专项债跟踪系列5 国常会提出用好5000多亿专项债结存限额，而非足额使用1.55万亿，我们认为原因如下：（1）1.55万亿限额空间中约70%来自于政府债务的核减，限额空间来之不易，使用也将慎之又慎；（2）限额空间分布不均衡，当下跨省调度的意愿较弱、时间较紧。5000多亿的专项债结存限额或将主要分为如下三部分：2022年新增限额未发行额度；2021年结转额度；特殊再融资专项债券齐平去年。5000多亿的结转限额或将对完成全年地方政府性基金预算支出提供约3.8个百分点的支撑、拉动全年基建投资增速1.1个百分点。 风险提示：1、专项债发行进度不及预期;2、政策基调明显转向。 摘自：《5000多亿专项债限额空间的作用有多大？—专项债跟踪系列5》 对外发布时间：2022/08/27 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 化工 | 马太 复合铜箔专题：材料新升级，基膜高成长 复合铜箔具有三明治结构，是新一代锂电负极集流体材料。相比传统铜箔，复合铜箔拥有高安全性、高重量能量密度、低原材料成本以及长寿命。复合铜箔生产具有较大难度，基膜、磁控溅射、水电镀各个环节密不可分。基膜作为复合铜箔必不可缺的载体，双星新材、康辉科技（恒力石化子公司）以及东材科技有着相关技术储备，预计其市场拥有较大成长空间。 风险提示：1、复合铜箔技术突破不及预期; 2、复合铜箔推广不及预期。 摘自：《复合铜箔专题：材料新升级，基膜高成长》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/08/28 本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002 电子 | 杨洋 Chiplet技术：先进封装，谁主沉浮 Chiplet技术的出现是产业链在生产效率优化需求下的必然选择，其技术核心在于实现芯片间的高速互联，因此UCIE在具体的封装方式上未对成员做出严格限制，产业内也分化出了两个阵营。晶圆厂阵营以大面积硅中介层实现互联为主，可提供更高速的连接和更好的拓展性；而封装厂阵营则努力减少硅片加工需求，提出更有廉价、更有性价比的方案；晶圆厂和封装厂都谋求在Chiplet时代获得更高的产业链价值占比。国内，长电科技推出TSV-less的先进封装方案XDFOI，引领产业发展；通富微电通过其优秀的晶圆级封装能力，绑定AMD实现高速成长。 风险提示：1、下一代先进制程晶圆制造、研发性价比快速提高; 2、封装厂 Chiplet 方案客户开拓不及预期。 摘自：《Chiplet技术：先进封装，谁主沉浮》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/08/27 本报告分析师：杨洋 SAC编号：S0490517070012 通信 | 于海宁 运营商行业点评：从运营商中报我们看到了“成长” 工信部数据显示，2022年1-7月电信业务收入实现稳步增长，新兴业务增速迈上新台阶；三大运营商2022半年报也均显示出产业互联网相关业务快速增长，占服务收入的比例不断提升。运营商的发展新动能持续增强，成长属性得以强化。凭借客户、资源、规模和安全等优势，运营商在2B&2G蓝海市场优势显著，产业互联网或将为其持续提供强劲增长动能。叠加行业高分红属性，股息率性价比显著，运营商已成为攻守兼备的优质资产。 风险提示：1、产业数字化业务发展不及预期; 2、产业数字化业务竞争加剧。 摘自：《运营商行业点评：从运营商中报我们看到了“成长”》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/08/27 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 长江研究小程序 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 收听近期专题电话会议 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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