风度|每月热文TOP10-8月

（以下内容从天风证券《风度|每月热文TOP10-8月》研报附件原文摘录）
　　总量篇 8月总量话题：风险释放、央行降息、政策执行力、景气投资复盘...... 《景气投资方法论与历史复盘》 （2022-8-2） 关键词：景气度、增长曲线、产业周期 推荐语：我们梳理了近几年对景气投资的一些研究成果与研究心得： 一． 景气投资的全球规律：景气度高低决定相对收益高低（对全球股市具有普适性）。 二． 市场偏好什么样的增长曲线：五种增长类型的比较（增速、趋势、形态）。 三． 什么时候该重视估值与景气度的平衡：三种情形（宏观周期变化、个股景气变化、长周期投资）。 四． 关于估值空间的判断：兼论PEG估值的误区与应用（哪些适用，哪些不适用）。 五． 科技赛道行情的决定因素：产业周期决定趋势，宏观因素影响短期。 六． 复盘与应用（1）：寻找景气向上但涨幅偏离的板块（偏离度）。 七． 复盘与应用（2）：科技赛道行情的起承转合（6个案例） 策略团队首席：刘晨明 天风研究所所长助理，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2016、2021年新财富最佳分析师第二名，2014、2015、2017、2019年新财富最佳分析师第五名团队核心成员。2020-2021年Wind金牌分析师第二名、2019-2020年金牛奖最具价值首席分析师、2021年21世纪金牌分析师第五名，水晶球奖第二名。 团队成员：李如娟/许向真/赵阳/余可骋/吴黎艳/逸昕 《响鼓不用重锤》 （2022-8-15） 关键词：政策执行力 推荐语：上下半年的稳增长力度不同，地方政府的执行力在上升，重视预期差修复带来的投资机会。 宏观团队首席：宋雪涛 美国北卡州立大学经济学博士。获得2008-2021年金牛奖最具价值分析师和最佳分析师，2020-2021年Wind金牌分析师、上证报最佳分析师、金麒麟分析师，2020-2021年入围新财富。兼任中国证券业协会培训讲师，中国保险业协会资管百人等。 团队成员：向静姝/林彦/张伟/郭微微/孙永乐/王安妮 《央行降息给出什么信号？》（2022-8-16） 关键词：政策行动信号、增量政策、短多中空 推荐语：降息是当前经济困难的结果，但无疑也是政策要有所行动的信号。所以如何看待降息后的市场走势，可能还是要看货币政策以外会有哪些进一步超预期的举动。 固收团队首席：孙彬彬 天风研究所副所长，复旦大学经济学博士，新财富2019-2021年第二名，2017年第三名。利率、信用、转债、ABS全方位覆盖，及时、稳定、深度的研究是我们的职责，贴近市场、贴近客户，固收彬法始终在您身边！ 团队成员：孟万林/廖翊杰/李由/隋修平/金石/朱宸翰/张文星/姜艺璇 《风险释放，保持积极》（2022-8-14） 关键词：震荡格局、风险释放 推荐语：市场处于震荡格局。大盘指数经过7月份的风险释放，在利空数据兑现之后，进入风险偏好的抬升阶段，或将迎来较长一段时间的做多窗口。 金工团队首席：吴先兴 2021年金牛奖最佳行业分析师第一名，2020-2021年Wind金牌分析师第二名，2020年新财富最佳产业研究团队第三名，2019年新财富评选金融工程方向第四名，2017年新财富入围，2015-2016年新财富第四名，2007年-2014年多次获得新财富金融工程方向评选前三名。 团队成员：祗飞跃/陈舟/何青青/王喆/韩乾/姚远超/李瑶/惠政宝 行业篇 8月热门话题：军工投资框架、动力电池回收、半导体国产化、VR硬件升级...... 《半导体设备零部件：小而美子赛道组成数百亿美元市场，国产化尚有大空间》 （2022-8-19） 关键词：半导体、设备、零部件 推荐语：随着半导体行业不断向中国大陆转移，国内半导体设备零部件厂商迎来新机遇。我们看好国内厂商在单一赛道夯实产品竞争力后，拓张业务版图，重塑业绩天花板。 电子团队首席：潘 暕 2015、2016新财富第一团队成员，2017年新财富第二团队成员，2019年新财富第四，2015、2016水晶球第一团队成员，2017年水晶球第二，2019年水晶球第五，2020新财富最佳分析师、Wind金牌分析师第二名。 团队成员：温玉章/程如莹/骆奕扬/许俊峰/俞文静/李泓依/冯浩凡/包恒星 《消费电芯国产替代弄潮儿，户储加持-珠海冠宇》（2022-8-16） 关键词：消费电池领先企业，动力、储能布局中 推荐语：进军苹果供应链加速国产替代，甄选户储赛道实现差异化竞争：1）消费电芯产品力匹敌ATL，突破苹果加速国产替代；2）动力市场从启停切入，储能市场优选户储赛道；3）准确的战略布局+强大的技术研发实力是公司长远发展的基石。 电新团队首席：孙潇雅 天风研究所所长助理，2021年新财富第四名，2020新浪金麒麟证券分析师·未来之星，2020年上海证券报最佳分析师第三名，21世纪金牌分析师第四名，与产业结合最紧密，研究最具前瞻性和可行性的新能源研究团队。 团队成员：薛舟/张欣/刘龙威/张童童/方继书/吴佩琳/王彬宇/刘赛赛 本篇研报联席发布团队：天风电子 《从百位VRAR专业人士调研看软硬件产业趋势：Pancake方案成主流期待，内容生态正循环带来销量增长》（2022-8-21） 关键词：百位行业专家、多位ceo 推荐语：VR硬件和功能形态的升级能否进一步带动全球VR产品的销量？硬件升级能否进一步催化国内消费级VR市场？我们通过问卷调查解答最关键的问题。 全球科技&海外团队首席：孔蓉 诺丁汉大学本科、英国埃克塞特大学硕士。12年证券行业研究经验，前瞻把握科技互联网最新趋势。2021年海外及港股市场研究新财富第二名，2019/20年海外新财富研究第二、第三名成员。 团队成员：杨雨辰/王梦恺/吴迪/曹睿/李泽宇/樊程安吉/刘诗雨 本篇研报联席发布团队：天风通信/电子 《润本股份：专注于婴童驱蚊护理的优质国货品牌-商贸零售》（2022-8-15） 关键词：婴童护理、优质国货品牌 推荐语：核心竞争力：1）品牌力：兼具自然理念、品质、国货概念的品牌形象深入人心。2）营销力：跨界联动扩大品牌知名度，口碑效应下用户黏性不断增强。3）渠道力：借线上红利趁势而起，抬高定调反向入驻线下新零售渠道。 商社团队首席：刘章明 天风研究所副所长。曾获2019-2021年新财富第一名，2016-2017年新财富第二名，2015年新财富第三名；2021年金牛奖第一名，水晶球奖第三名；2021年21世纪金牌分析师第一名、Wind金牌分析师第一名，2021年上海证券报最佳分析师第二名、金麒麟最佳分析师第二名。 团队成员：王泽华（联合首席）/吴慧迪/周昕/李田/何富丽/董懿夫/关雅心/谭立芸/丁梅/朱琳/王雪尼/万宇昕 《2022年军工投资框架：军工基本面投资时代，短/中/长期“三确认”思维》（2022-8-18） 关键词：“三确认”思维、技术独占、航空航发赛道 推荐语：推荐采用短+中+长期“三确认”的思维进行军工价值投资，重点关注兼具放量型号、在研型号、预研方向的企业赛道。 军工团队首席：李鲁靖 2020-2021年新财富第五名，2015-2017年新财富第一，团队实力雄厚，背靠深厚的产业资源。非常擅长自上而下的框架研究和产业链跟踪研究，传统行业紧握核心龙头公司，新兴制造洞察趋势，把握最优质成长型公司。 团队成员：王泽宇/刘明洋/张明磊 《动力电池回收：从“0”到“1000”，尽享行业发展红利》（2022-8-1） 关键词：动力电池、资源化利用、长景气赛道 推荐语：动力电池回收作为锂电池后周期行业，需求有望受产业链景气传导而逐年走高，从长视角来看，行业当下正处于十年长景气周期的起跑点。 环保公用团队首席：郭丽丽 北京科技大学工学硕士，曾就职于环保部下属中国环境科学研究院。曾获第十三届新财富最佳分析师公用事业第三名、第十四届新财富最佳分析师公用事业第四名、第十五届新财富最佳分析师公用事业第五名、第十九届新财富最佳分析师公用事业第四名以及水晶球、金牛奖、第一财经、天眼等多个奖项。 团队成员：裴振华/赵阳/王钰舒/周靓 推 荐 阅 读 1、天风·求索之人|天风研究 2、天风深度研究专题｜景气度投资 3、天风深度研究专题｜机器人 4、天风深度研究专题｜元宇宙 — 完 —

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