【国金电子】北京君正半年报业绩点评:下游需求继续分化,存储与模拟芯片表现亮眼

（以下内容从国金证券《【国金电子】北京君正半年报业绩点评:下游需求继续分化,存储与模拟芯片表现亮眼》研报附件原文摘录）
　　业绩简评 ？ 8 月 26 日，公司发布业绩预告，2022 年上半年实现营收 28.04 亿元，同比增长 20.06%；归母净利润 5.11 亿元，同比增长 43.94%。22Q2 实现营收13.91 亿元，同比增长 9.7%，环比下滑 1.6%，归母净利润为 2.79 亿元，同比增长 19.06%，环比增长 20.26%。 经营分析 ？ 下游需求继续分化，存储与模拟芯片表现亮眼。归因于宏观环境变差，上半年消费需求持续转弱，叠加包括安防监控市场在内部分细分领域存在一定库存消化压力，加剧市场竞争，公司面向消费类市场的产品线市场营收同比下降。而汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，公司存储芯片、模拟芯片表现良好。分业务看： ？微处理器芯片和 IPC 芯片营收和利润贡献下滑。22H1 公司微处理器芯片实现营收 6511.33 万元，同比下降 31.35%，毛利率为 52.12%，同比下调 3.68pct；IPC 芯片营收 3.30 亿元，同比增长 0.85%，毛利率为32.08%，同比下调 10.5pct。虽然受制于消费需求变弱，但公司也在积极调整策略，包括推出新产品、开拓新市场，如公司微处理器芯片产品在白色家电等领域进行积极推广，IPC 产品线在海外市场逐渐有客户展开了产品研发和设计导入，预计部分客户可于今年实现小批量生产。 ？存储芯片、模拟与互联网芯片业绩亮眼。22H1 公司存储芯片实现营收21.31 亿元，同比增长 32.03%，毛利率 36.9%，同比提升 10.33pct；模拟与互联芯片营收 2.32 亿元，同比增长 20.99%，毛利率 54.82%，同比上调 0.41pct。主要归因于汽车、工业等行业市场需求强劲，以及晶圆产能紧张程度逐步缓解，同时新产品推广顺利，如不同容量的DDR4 和 LPDDR4 产品持续向更多客户送样，其中 8Gb LPDDR4 产品上半年开始送样，汽车、工业等领域不断有客户成功完成产品的设计导入；公司进行了 GreenPHY 产品的送样，预计年末进入量产。 投资建议 ？ 预计 22-24 年净利润为 11.23、14.44 和 18.37 亿元，下调 13.4%、17.1%和 18.7%，对应 EPS 为 2.33、3.00 和 3.81 元，继续维持“买入”评级。 风险提示 ？ 下游需求不及预期；汇率风险；股票解禁风险；商誉减值风险等。 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席） / 邵广雨 / 邓小路 / 刘妍雪/ 赵晋 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

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