【国金电子】电连技术:受益汽车智能化,出货量、利润率持续提升_公众号研报

（以下内容从国金证券《【国金电子】电连技术:受益汽车智能化,出货量、利润率持续提升》研报附件原文摘录）
　　受益汽车智能化，出货量、利润率持续提升业绩简评？ 2022年8月25日，公司披露半年报。2022年H1公司收入为15亿元、同减4.9%，归母净利为1.9亿元、同增3.8%。2022年Q2公司收入7.5亿元、同减2.6%、环减1.6%，归母净利1.1亿元、同增25%、环增21%，归母扣非净利0.96亿元、同增28%，环增16%。Q2确认0.33亿元投资净收益，超预期，主要系联营企业飞特半导体（持股FTDI）产生收益。经营分析？公司车载业务营收持续高增，盈利能力持续攀升。受益汽车智能化+高速连接器国产化，公司2022年H1车载连接器出货量快速增长，收入为2.2亿元、同增89%；毛利率达39.5%、较去年同期提升19.5pct。伴随高盈利能力的车载连接器收入占比继续提升，2022年Q2公司毛利率较去年同期提升1.6pct至33.5%，净利率较上年同期增长4pct 至15.2%。？ Q2手机市场持续疲软，公司非手机类消费电子业务开始起步，有望弥补手机类业务下滑趋势。公司2022年H1射频连接器及线缆收入为4.6亿元，同减17%，毛利率较去年同期下降0.8pct至42%；电磁兼容件收入4.8亿元，同减1%，毛利率较去年同期下降0.9pct至31.3%；软板收入为2亿元，同增5%，毛利率较去年同期下降0.9pct至12.7%；其他产品（FPC、BTB等连接器）收入为1.2亿元，同减47%，毛利率较去年同期下降7.3pct至14.8%。公司2022年H1营收下滑主要系手机市场持续低迷，上半年公司非手机类消费电子业务开始起步，有望平滑手机类业务下滑趋势。？公司拟全资收购FDTI。进军桥接芯片。公司6月26日发布预案，拟通过定增+支付现金收购全球USB桥接芯片领军企业FDTI作为全资子公司。初步估算FTDI估值为35亿，定增价格为29.95元。2021年FTDI收入为0.72亿美元、同增15%，还原一次性激励奖金净利为0.42亿美元、同增39%。投资建议？预计公司2022~2024年归母业绩为4.2、5.6、7.6亿元（此前为4.8、6.2、8.2亿元），同比13%、34%、36%，对应PE估值为51、38、28倍，维持买入评级。风险提示？智能手机出货量下滑、技术迭代、汽车业务低于预期等。投资评级的说明：买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。创新技术研究团队：樊志远（电子首席）/ 刘妍雪 / 邓小路欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯扫描下方二维码关注我们哦～声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

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