2022年半年度业绩点评 | 阳光电源(300274.SZ):逆变器龙头稳步发展,储能业务有望快速增长【民生电新】_公众号研报

（以下内容从民生证券《2022年半年度业绩点评 | 阳光电源(300274.SZ):逆变器龙头稳步发展,储能业务有望快速增长【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们逆变器龙头稳步发展，储能业务有望快速增长点评 ■事件：2022年8月26日，公司发布半年报。22年H1公司实现营收122.81亿元，同比+49.59%；实现归母净利9.00亿元，同比+18.95%；扣非归母净利7.95亿元，同比+10.52%，业绩符合预期。分季度来看，公司2022Q2营收77.14亿元,同比+58.60%，环比+68.87%，归母净利润为4.90亿元，同比+32.21%，环比+19.13%，扣非后归母净利润为4.25亿元，同比+24.31%，环比+14.67%。公司营业收入增长主要系公司逆变器和储能业务等增长所致。 ■逆变器出货稳步提升，渠道+产品铸就竞争力。2022年H1，公司在全球市场逆变器装机达到45GW，同比增长60.71%，增速提升显著。渠道方面，公司加码布局欧洲、美洲、澳洲与中国渠道，形成全球五大服务区域、70+全球服务中心，180+授权服务商的销售服务网络。同时，公司以客户为中心，与全球客户建立良好合作关系，连续签约数个GW级逆变器订单，分布式市场业绩继续保持高势增长，全球主流市场占有率稳居第一。产品方面，公司产品结构多样，覆盖户用、工商业、大型地面电站等市场，集中式方面公司300kW+组串新技术的SG320HX、颠覆传统的模块化逆变器1+X在全球各类场景中得到广泛深入应用；分布式方面，公司推出SG110CX光伏逆变器新品，匹配工商业场景，具有灵活兼容 600W+大组件、全局MPPT方案、可移式封板设计等优势，进一步拓展中小功率逆变器市场。 ■储能业务发力，有望持续增长。2022H1公司储能业务营收23.86亿元，同比增长159.33%，占比达到19.42%。公司坚定推动风光储协同发展，推出的业界首款电力电子、电化学、电网技术“三电”融合的全系列液冷储能解决方案Power Titan、Power Stack，延续液冷更好均温、更低功耗的特点，同时支持新旧电池混用，能进一步降低LCOS。目前，阳光液冷储能系统产品已率先在欧洲、美洲、中东等全球市场得到批量应用。 ■电站业务稳步向上，有望受益于产业链价格下行。截至2022年H1，公司在全球累计开发建设光伏/风力发电站近2800万千瓦。公司持续加大研发投入，PowMart智慧能源解决方案群持续迭代升级，应用场景更全面；最新研发的iSolarRoof户用光伏智能设计软件，助力户用光伏电站实现降本增效、高效发电，全面提升户用光伏行业发展质量。此外，随着硅料产能的逐步释放，电站环节有望受益于硅料价格的下降，盈利能力持续提升。 ■投资建议：我们预计公司22-24年营收为356/670/871亿元，归母净利润为26/58/71亿元，对应8月26日收盘价，PE为76x/34x/28x，维持“推荐”评级。 ■风险提示：下游需求不及预期、产品研发进度不及预期、新冠疫情反复等。财务报表预测和估值数据汇总电力设备新能源行业第一线最深度研究期待与您的交流

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