【国君刘越男 | 22Q2业绩点评】科锐国际:疫情拖累增速,岗位和行业布局仍有优势

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 22Q2业绩点评】科锐国际:疫情拖累增速,岗位和行业布局仍有优势》研报附件原文摘录）
　　报告导读 疫情影响交付和招聘需求拖累Q2单季增速放缓，但毛利率表现稳健充分体现公司行业和岗位布局优势，人服仍处渗透率提升红利期，疫情趋缓后有望修复。 投资要点 业绩符合预期。预计2022/23/24年归母净利润为3.11/4.07/5.16亿元，考虑疫情冲击对业务影响，下调2022/23年EPS至1.58/2.07（-0.07/-0.05）,维持2024年EPS2.62元，维持目标价59.08元，增持。 事件：公司2022H1实现营收44.07亿/+39.61%，归母净利润1.31亿/+27.72%，归母扣非净利润1.125亿/+30.09%。其中Q2单季度实现营收22.15亿/+29.97%，归母净利润0.79亿/+22.97%，归母扣非净利润0.65亿/+23.15%。 疫情影响交付和需求，毛利率稳健体现岗位和行业布局优势。①疫情导致交付和招聘需求的波动对收入增速的影响在清理之中，体现在本季环比增速放缓幅度较大（收入+30%VS22Q1+51%%）；但30%依然是较高景气度，人服渗透率提升很大程度上对冲了经济影响；②毛利率与业务结构相关，环比提升部分体现出公司岗位和行业深耕优势具备一定议价能力。营销和市场拓展力度的趋势在延续，并由此带来了销售费用率的提升，管理费用率下降更多是规模经济的体现。 业务调整拟出售Aurex股权，行业仍处渗透率提升红利期。①公司拟以3,100万港币（2,535万人民币）出售持有的Aurex80%股权，主要系业务调整需要；②人服仍处在渗透率快速提升期，对经济变化带来的用工需求波动有对冲。公司在制造、科技、医药领域岗位布局需求稳定性和景气度都很高，公司人才库、招聘和管理优势依然明显。 风险提示：经济波动影响用工需求，竞争加剧，疫情反复影响需求。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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