【国君通信|2022中报点评】新易盛:完成Alpine收购,技术保持领先
（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
加关注 点击“蓝字”，关注我们 投资要点 上调盈利预测，维持目标价和增持评级。公司完成Alpine收购，确认公允价值变动损益1.02亿元，上调2022-2024年归母净利润预测至8.95亿(+10.9%)/9.69(+0.00%)/11.29(+0.00%)，对应EPS为1.77（+11.1%）/ 1.91(+0.00%) / 2.23(+0.00%) 元。本次调整主要由于非经常性事项造成，维持目标价39.82元，“增持”评级不变。 业绩符合预期，完成Alpine收购。公司公布2022年中期业绩，其中实现营收14.78亿元，同比增长2.61%；归母净利润4.61亿元，同比增长42.75%，扣非归母净利润3.58亿元，同比增长18.63%。营收增速不快，但扣非利润能实现较好增长，主要驱动因素为海外数据中心市场对200G需求持续上量，价格和盈利水平较好。此外，公司在报告期内完成Alpine剩余股权的收购，根据会计政策，对公司原来持有的Alpine股权也需要进行重新计量，从而实现投资收益约1.02亿元。 技术保持领先，推出多款新品。公司在报告期内多项研发项目取得进展。其中，公司成功推出800G光模块、基于硅光方案的400G光模块及400G ZR/ZR+相干光模块产品，均为高端新品，未来高速率光模块产品比例有望继续提升。同时公司完成收购Alpine，有望深入参与硅光、相干光模块市场的竞争，提升公司的技术领先能力。 催化剂：数通行业保持高景气。 财务摘要 5. 风险提示 海外业务开拓不及预期、云厂商投入不及预期 本报告摘自已外发报告： 新易盛2022年中报点评 《完成Alpine收购，技术保持领先》 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2022.08.21 5G毫米波频段规划将出台，关注智能控制器第二曲线 2022.08.12 运营商业绩亮眼，光纤光缆迎量价齐升 2022.08.07 国网加码特高压和配网投资，关注海缆环节持续催化 2022.07.29 光纤价格上涨，全屋智能快速上量 2022.07.24 5G用户渗透率攀高峰，关注光模块产业链切入激光雷达赛道 2022.07.16 关注通信中报的指引和兑现 2022.07.10 运营商逐鹿数字经济，和而泰拓展汽车产业链 2022.07.01 山东海风规划超预期，威胜电网订单饱满 2022.06.26 国内电信业务稳进，全球蜂窝模块高增 2022.06.19 通信为能源革命赋能，全球云基建需求强劲 2022.06.12 5G R17标准冻结，跨洋海缆带宽需求反弹 2022.06.05 国内5G商用三周年，电网投资创新高 2022.05.29 适度超前数字基建，中兴份额再提升 2022.05.22 欧盟四国海风提速，AWS支撑“云出海” 2022.05.15 海缆招采旺季如约而至，关注各地域进展 2022.05.08 全球云支出Q1大增，“东数西算”开启高景气 2022.04.24 运营商业绩亮眼，”数量、价值“齐升 2022.04.17 聚焦高景气赛道，短期扰动不改长期逻辑 2022.04.10 “东数西算”工程陆续启动，和而泰芯片业务分拆上市通过 2022.04.03 寻找高景气与困境反转，关注一季报指引 2022.03.27 运营商投资结构转向，全球光模块市场上行 2022.03.20 运营商推进“东数西算”，华为推出全屋智能 2022.03.13 运营商业绩逐步兑现，800G成为OFC焦点 2022.03.06 从政府报告透视2022年通信行业亮点 2022.02.20 “东数西算”提振产业，青洲项目佐证海缆壁垒 2022.02.13 扎实基本面赛道重拾信心 2022.02.06 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.01.23 国内电信市场推进稳健，全球云基础设施支出高增 2022.01.16 十四五规划指引新基建，中移动继续“三新战略” 2022.01.09 景气度的反转和低估值修复 2022.01.02 FTR产业链积极推进，关注UDC产业进展 2021.12.26 移动A股申购完成，中兴完成5G毫米波基站测试 2021.12.19 全球云服务商进入扩张期,中国移动回归A股 2021.12.12 联通发布新战略，全球蜂窝模组出货增七成 2021.12.05 宁静下的喧闹，2022年聚焦三条主线 2021.11.21 欧盟对光缆实施反倾销，光器件厂商或将走出拐点 2021.11.14 “十四五”智能电网投资高增，中国电信部署视联网络 2021.11.07 能源革命浪潮下通信企业机会梳理 2021.10.31 三季报简评：需求亟待新复苏，压力后大浪淘沙 2021.10.24 运营商业绩持续企稳，关注中端制造边际变化 2021.10.17 中兴盈利能力提升，关注中端制造的企稳机会 2021.10.10 基本面边际向好，四季度更乐观 2021.09.26 基本面趋好，缓和环境带来板块机会 2021.09.19 光通信从小年切入大年，关注三方面的变化 2021.09.12 光纤光缆拐点将至，关注光博会行情 2021.09.05 看好四季度机会，把握不同生命周期两大方向 2021.08.29 运营商发力云计算，光模块企业业绩分化 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关
加关注 点击“蓝字”，关注我们 投资要点 上调盈利预测，维持目标价和增持评级。公司完成Alpine收购，确认公允价值变动损益1.02亿元，上调2022-2024年归母净利润预测至8.95亿(+10.9%)/9.69(+0.00%)/11.29(+0.00%)，对应EPS为1.77（+11.1%）/ 1.91(+0.00%) / 2.23(+0.00%) 元。本次调整主要由于非经常性事项造成，维持目标价39.82元，“增持”评级不变。 业绩符合预期，完成Alpine收购。公司公布2022年中期业绩，其中实现营收14.78亿元，同比增长2.61%；归母净利润4.61亿元，同比增长42.75%，扣非归母净利润3.58亿元，同比增长18.63%。营收增速不快，但扣非利润能实现较好增长，主要驱动因素为海外数据中心市场对200G需求持续上量，价格和盈利水平较好。此外，公司在报告期内完成Alpine剩余股权的收购，根据会计政策，对公司原来持有的Alpine股权也需要进行重新计量，从而实现投资收益约1.02亿元。 技术保持领先，推出多款新品。公司在报告期内多项研发项目取得进展。其中，公司成功推出800G光模块、基于硅光方案的400G光模块及400G ZR/ZR+相干光模块产品，均为高端新品，未来高速率光模块产品比例有望继续提升。同时公司完成收购Alpine，有望深入参与硅光、相干光模块市场的竞争，提升公司的技术领先能力。 催化剂：数通行业保持高景气。 财务摘要 5. 风险提示 海外业务开拓不及预期、云厂商投入不及预期 本报告摘自已外发报告： 新易盛2022年中报点评 《完成Alpine收购，技术保持领先》 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2022.08.21 5G毫米波频段规划将出台，关注智能控制器第二曲线 2022.08.12 运营商业绩亮眼，光纤光缆迎量价齐升 2022.08.07 国网加码特高压和配网投资，关注海缆环节持续催化 2022.07.29 光纤价格上涨，全屋智能快速上量 2022.07.24 5G用户渗透率攀高峰，关注光模块产业链切入激光雷达赛道 2022.07.16 关注通信中报的指引和兑现 2022.07.10 运营商逐鹿数字经济，和而泰拓展汽车产业链 2022.07.01 山东海风规划超预期，威胜电网订单饱满 2022.06.26 国内电信业务稳进，全球蜂窝模块高增 2022.06.19 通信为能源革命赋能，全球云基建需求强劲 2022.06.12 5G R17标准冻结，跨洋海缆带宽需求反弹 2022.06.05 国内5G商用三周年，电网投资创新高 2022.05.29 适度超前数字基建，中兴份额再提升 2022.05.22 欧盟四国海风提速，AWS支撑“云出海” 2022.05.15 海缆招采旺季如约而至，关注各地域进展 2022.05.08 全球云支出Q1大增，“东数西算”开启高景气 2022.04.24 运营商业绩亮眼，”数量、价值“齐升 2022.04.17 聚焦高景气赛道，短期扰动不改长期逻辑 2022.04.10 “东数西算”工程陆续启动，和而泰芯片业务分拆上市通过 2022.04.03 寻找高景气与困境反转，关注一季报指引 2022.03.27 运营商投资结构转向，全球光模块市场上行 2022.03.20 运营商推进“东数西算”，华为推出全屋智能 2022.03.13 运营商业绩逐步兑现，800G成为OFC焦点 2022.03.06 从政府报告透视2022年通信行业亮点 2022.02.20 “东数西算”提振产业，青洲项目佐证海缆壁垒 2022.02.13 扎实基本面赛道重拾信心 2022.02.06 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.01.23 国内电信市场推进稳健，全球云基础设施支出高增 2022.01.16 十四五规划指引新基建，中移动继续“三新战略” 2022.01.09 景气度的反转和低估值修复 2022.01.02 FTR产业链积极推进，关注UDC产业进展 2021.12.26 移动A股申购完成，中兴完成5G毫米波基站测试 2021.12.19 全球云服务商进入扩张期,中国移动回归A股 2021.12.12 联通发布新战略，全球蜂窝模组出货增七成 2021.12.05 宁静下的喧闹，2022年聚焦三条主线 2021.11.21 欧盟对光缆实施反倾销，光器件厂商或将走出拐点 2021.11.14 “十四五”智能电网投资高增，中国电信部署视联网络 2021.11.07 能源革命浪潮下通信企业机会梳理 2021.10.31 三季报简评：需求亟待新复苏，压力后大浪淘沙 2021.10.24 运营商业绩持续企稳，关注中端制造边际变化 2021.10.17 中兴盈利能力提升，关注中端制造的企稳机会 2021.10.10 基本面边际向好，四季度更乐观 2021.09.26 基本面趋好，缓和环境带来板块机会 2021.09.19 光通信从小年切入大年，关注三方面的变化 2021.09.12 光纤光缆拐点将至，关注光博会行情 2021.09.05 看好四季度机会，把握不同生命周期两大方向 2021.08.29 运营商发力云计算，光模块企业业绩分化 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
