【兴证策略】100篇深度:我们的研究苦旅,策略的革新之路
（以下内容从兴业证券《【兴证策略】100篇深度:我们的研究苦旅,策略的革新之路》研报附件原文摘录）
前 言 兴证策略作为传承最悠久的策略团队，自成立以来，大势择时一直是我们的特色。但当下，机构仓位波动越来越小，而结构越来越分化，传统的大势研判、行业轮动有效性日趋下降，策略研究亟需自我革命，研究框架亟需推陈出新！ 作为探寻策略研究未来道路的先行者，今年兴证策略团队开创了策略研究的【结构化】，首创“新半军”并系统性地搭建了择时框架与行业比较体系，同时在赛道“拥挤度”、高频景气预测、股市资金面研究、财报剖析等方向持续探索创新，并不断更新迭代，形成了全新、系统、具有实战效果的策略结构化研究框架。 过去一年多，作为全市场研究最具深度、战斗力最强的策略团队，我们已发布了100余篇深度专题。倍感欣慰的是，我们结构化的研究视角和方法论革新得到越来越多认同。 在此我们将过去一年发布的100篇深度专题进行分类整理，再供参考、探讨。我们的研究之旅、策略的革新之路，希望与您一路相伴！ 一、“新半军”择时框架及信号跟踪 1.“新半军”择时之一：“新半军”择时框架（上篇）（20220222） 2.“新半军”择时之二：“新半军”择时框架（中篇）（20220223） 3.“新半军”择时之三：“新半军”择时框架（下篇）（20220225） 4.“新半军”择时之四：调整至今，“新半军”择时框架发出哪些重要信号？（20220412） 5.“新半军”择时之五：“新半军”择时框架发出积极信号，重点关注哪些方向？（20220505） 6.“新半军”择时之六：“新半军”修复仍是上半场：一个重要的逻辑支撑（20220515） 7.“新半军”择时之七：修复至今，“新半军”拥挤度到了什么位置？（20220521） 8.“新半军”择时之八：“新半军”：风继续吹（20220522） 9.“新半军”择时之九：“新半军”择时框架发出哪些新的信号？（20220614） 10.“新半军”择时之十：“新半军”：下半年的三个逻辑支撑（20220619） 11.“新半军”择时之十一：“新半军”：为何短期动荡？为何中期依然看好？（20220622） 12.“新半军”择时之十二：“新半军”：三个指标看时间与空间（20220703） 13.“新半军”择时之十三：做多窗口结束了吗？“新半军”还能继续吗？（20220711） 14.“新半军”择时之十四：“新半军”：景气是最优解（20220717） 15.“新半军”择时之十五：“新半军”：当前择时框架发出什么信号？（20220724） 16.“新半军”择时之十六：拥挤度框架如何运用于“新半军”择时？（20220731） 17.“新半军”择时之十七：五个指标看“新半军”：为何仍是优势风格？（20220801） 18.“新半军”择时之十八：“新半军”风格中，哪些细分方向值得关注？（20220807） 19.“新半军”择时之十九：“新半军”：如何应对短期动荡？(20220821) 20.“新半军”择时之二十：“新半军”：赛道龙头拥挤度已显著消化（20220814） 21.“新半军”择时之二十一：“新半军”：蓄力前行（20220824） 二、“新半军”景气跟踪 1.“新半军”景气跟踪之一：“新半军”40个细分行业景气与展望（20220514） 2.“新半军”景气跟踪之二：“新半军”外，46个新兴行业景气与展望（20220526） 3.“新半军”景气跟踪之三：“新半军”：40个细分赛道中报业绩预告如何？（20220718） 4.“新半军”景气跟踪之四：“新半军”40 个细分行业：如何构建高频景气预测系统？(20220820) 三、“拥挤度”体系构建与应用 1.“拥挤度”体系之一：五大拥挤度指标看“新半军”本轮调整（20220107） 2.“拥挤度”体系之二：“新半军”外，十大赛道拥挤度如何（20220115） 3.“拥挤度”体系之三：修复至今，“新半军”拥挤度到了什么位置（20220521） 4.“拥挤度”体系之四：拥挤度在择时与行业配置中的应用（20220730） 5.“拥挤度”体系之五：40大热门赛道：拥挤度到什么位置了？（20220816） 四、消费细分行业比较框架 1.消费细分行业比较框架之一：25个消费细分行业：如何预测盈利趋势？（20220531） 2.消费细分行业比较框架之二：61个消费行业：全球龙头估值比较（20220618） 3.消费细分行业比较框架之三：22个消费细分行业比较：关注“药家酒”（20220702） 4.消费细分行业比较框架之四：23个消费行业中报展望：关注“药家酒”及调味品（20220803） 五、财报剖析 1.财报剖析之一：涨价如何影响全产业链盈利（20211003） 2.财报剖析之二：107个细分行业景气梳理与展望（20211123） 3.财报剖析之三：2021Q4业绩预告如何？哪些板块超预期？（20220130） 4.财报剖析之四：疫情冲击下，各板块一季报业绩情况如何?（20220501） 5.财报剖析之五：107个细分行业景气梳理与展望——2022年一季报分析系列二（20220510） 6.财报剖析之六：2022中报业绩预告如何？哪些行业业绩高增？（20220716） 7.财报剖析之七：20大新兴产业链中报业绩预告如何？（20220720） 六、增量资金追踪 1.增量资金追踪之一：近期市场增量资金从何而来？（20211204） 2.增量资金追踪之二：主导资金有何变化？——2022年股市流动性展望（20211211） 3.增量资金追踪之三：八类机构资金现状与展望（20220321） 4.增量资金追踪之四：近期市场微观流动性有何变化?（20220404） 5.增量资金追踪之五：近期哪些资金在加仓?（20220609） 6.增量资金追踪之六：本轮行情哪些资金在加仓？后续怎么看？（20220622） 7.增量资金追踪之七：增量资金正在回来（20220707） 8.增量资金追踪之八：11类资金：近期谁是主要增量？（20220809） 七、基金行为解析 1.基金行为解析之一：基金三季报的五大看点（20211028） 2.基金行为解析之二：当公募基金遇上科创小巨人（20211103） 3.基金行为解析之三：百亿基金经理如何看十大问题？——2021Q3基金季报观点总结（20211105） 4.基金行为解析之四：基金三季报中“隐秘的角落”（20211110） 5.基金行为解析之五：四问四答近期基金发行遇冷（20220120） 6.基金行为解析之六：基金四季报的五大看点（20220124） 7.基金行为解析之七：百亿基金经理如何看十大问题？——2021Q4基金季报观点总结（20220127） 8.基金行为解析之八：基金一季报五大看点（20220423） 9.基金行为解析之九：百亿基金经理如何看十大问题？——2022Q1基金季报观点总结（20220425） 10.基金行为解析之十：基金二季报的五大看点（20220722） 八、外资探秘 1.外资探秘之一：如何看待近期外资“长钱”流出?（20220313） 2.外资探秘之二：十大海外机构如何看近期热点问题（20220315） 3.外资探秘之三：“长钱”回流，外资冲击正在缓和（20220325） 4.外资探秘之四：人民币大幅贬值，为何北上仍在流入?（20220427） 5.外资探秘之五：近期外资大幅流入：背景、结构和展望（20220611） 九、科创突围 1.科创突围之一：科创板2022vs创业板2012（20220602） 2.科创突围之二：科创突围：背景和条件（20220605） 3.科创突围之三：科创突围：详解科创板做市商制度（20220606） 4.科创突围之四：科创突围：7月解禁究竟影响如何?（20220610） 十、专题聚焦 1.专题聚焦之一：2021年机构调研动向报告（20211006） 2.专题聚焦之二：复盘：石油危机下的美股（20211014） 3.专题聚焦之三：数字经济19大细分行业概览（20211021） 4.专题聚焦之四：一文厘清北交所制度及投资机会（20211113） 5.专题聚焦之五：如果中美经贸缓和，将利好哪些行业？（20211115） 6.专题聚焦之六：十三年年末行情复盘及展望（20211127） 7.专题聚焦之七：业绩预告与年初市场结构（20220112） 8.专题聚焦之八：2014年指数行情如何开启？兼论“mini版2014”（20220119） 9.专题聚焦之九：2021百大牛股画像（20220128） 10.专题聚焦之十：复盘六轮油价上涨：资产表现及启示（20220208） 11.专题聚焦之十一：复盘五轮“稳增长”行情（20220211） 12.专题聚焦之十二：深度复盘：战争阴云下的全球资产及A股走势（20220303） 13.专题聚焦之十三：2018年金融委会议后，市场如何演绎？（20220317） 14.专题聚焦之十四：352项关税排除清单落地，将利好哪些行业？（20220326） 15.专题聚焦之十五：四大指标看地产行情的时间和空间（20220406） 16.专题聚焦之十六：深度复盘：四轮地产宽松行情和启示（20220409） 17.专题聚焦之十七：如果疫情改善，布局哪些方向？（20220418） 18.专题聚焦之十八：个人养老金入市：发展、现状与未来（20220423） 19.专题聚焦之十九：十一项指标看市场底部特征（20220429） 20.专题聚焦之二十：美国对华加征关税若调整，影响如何？（20220507） 21.专题聚焦之二十一：国企改革：发掘股权激励方案中的投资机会（20220531） 22.专题聚焦之二十二：深度复盘：A股独立行情是如何炼成的？（20220705） 十一、大势研判 1.大势研判之一：”小高新“：科创共富时代的弄潮儿——2022年A股投资机会展望（20211115） 2.大势研判之二：2022年度十大预测（20220101） 3.大势研判之三：悲观预期反映到什么程度了（20220424） 4.大势研判之四：政治局会议：稳定预期、夯实底部（20220429） 5.大势研判之五：价格比时间重要（20220504） 6.大势研判之六：这一轮海外巨震，对A股影响如何？（20220508） 7.大势研判之七：乱中取胜：看好“新半军”——2022年中期策略展望（20220626） 8.大势研判之八：从“货币·信用”框架看当前行情持续性（20220710） 推荐阅读 壹 50张每日一图，50个热点问题 贰 “新半军”：蓄力前行——A股市场点评 叁 “新半军”拥挤度分化情况如何？ 肆 “新半军”40个细分行业：高频景气预测系统 伍 “新半军”：如何应对短期动荡？——A股策略周报 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估、并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果、本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据：在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料，意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务：因此、投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外).评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅.A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数，中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%，审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间，中性-相对同期相关证券市场代表性指数幅在-5%~5%之间，减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点)，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您井非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本平台肯在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点.任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。 本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当曰的判断，可随时更改且不予通告、本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见
前 言 兴证策略作为传承最悠久的策略团队，自成立以来，大势择时一直是我们的特色。但当下，机构仓位波动越来越小，而结构越来越分化，传统的大势研判、行业轮动有效性日趋下降，策略研究亟需自我革命，研究框架亟需推陈出新！ 作为探寻策略研究未来道路的先行者，今年兴证策略团队开创了策略研究的【结构化】，首创“新半军”并系统性地搭建了择时框架与行业比较体系，同时在赛道“拥挤度”、高频景气预测、股市资金面研究、财报剖析等方向持续探索创新，并不断更新迭代，形成了全新、系统、具有实战效果的策略结构化研究框架。 过去一年多，作为全市场研究最具深度、战斗力最强的策略团队，我们已发布了100余篇深度专题。倍感欣慰的是，我们结构化的研究视角和方法论革新得到越来越多认同。 在此我们将过去一年发布的100篇深度专题进行分类整理，再供参考、探讨。我们的研究之旅、策略的革新之路，希望与您一路相伴！ 一、“新半军”择时框架及信号跟踪 1.“新半军”择时之一：“新半军”择时框架（上篇）（20220222） 2.“新半军”择时之二：“新半军”择时框架（中篇）（20220223） 3.“新半军”择时之三：“新半军”择时框架（下篇）（20220225） 4.“新半军”择时之四：调整至今，“新半军”择时框架发出哪些重要信号？（20220412） 5.“新半军”择时之五：“新半军”择时框架发出积极信号，重点关注哪些方向？（20220505） 6.“新半军”择时之六：“新半军”修复仍是上半场：一个重要的逻辑支撑（20220515） 7.“新半军”择时之七：修复至今，“新半军”拥挤度到了什么位置？（20220521） 8.“新半军”择时之八：“新半军”：风继续吹（20220522） 9.“新半军”择时之九：“新半军”择时框架发出哪些新的信号？（20220614） 10.“新半军”择时之十：“新半军”：下半年的三个逻辑支撑（20220619） 11.“新半军”择时之十一：“新半军”：为何短期动荡？为何中期依然看好？（20220622） 12.“新半军”择时之十二：“新半军”：三个指标看时间与空间（20220703） 13.“新半军”择时之十三：做多窗口结束了吗？“新半军”还能继续吗？（20220711） 14.“新半军”择时之十四：“新半军”：景气是最优解（20220717） 15.“新半军”择时之十五：“新半军”：当前择时框架发出什么信号？（20220724） 16.“新半军”择时之十六：拥挤度框架如何运用于“新半军”择时？（20220731） 17.“新半军”择时之十七：五个指标看“新半军”：为何仍是优势风格？（20220801） 18.“新半军”择时之十八：“新半军”风格中，哪些细分方向值得关注？（20220807） 19.“新半军”择时之十九：“新半军”：如何应对短期动荡？(20220821) 20.“新半军”择时之二十：“新半军”：赛道龙头拥挤度已显著消化（20220814） 21.“新半军”择时之二十一：“新半军”：蓄力前行（20220824） 二、“新半军”景气跟踪 1.“新半军”景气跟踪之一：“新半军”40个细分行业景气与展望（20220514） 2.“新半军”景气跟踪之二：“新半军”外，46个新兴行业景气与展望（20220526） 3.“新半军”景气跟踪之三：“新半军”：40个细分赛道中报业绩预告如何？（20220718） 4.“新半军”景气跟踪之四：“新半军”40 个细分行业：如何构建高频景气预测系统？(20220820) 三、“拥挤度”体系构建与应用 1.“拥挤度”体系之一：五大拥挤度指标看“新半军”本轮调整（20220107） 2.“拥挤度”体系之二：“新半军”外，十大赛道拥挤度如何（20220115） 3.“拥挤度”体系之三：修复至今，“新半军”拥挤度到了什么位置（20220521） 4.“拥挤度”体系之四：拥挤度在择时与行业配置中的应用（20220730） 5.“拥挤度”体系之五：40大热门赛道：拥挤度到什么位置了？（20220816） 四、消费细分行业比较框架 1.消费细分行业比较框架之一：25个消费细分行业：如何预测盈利趋势？（20220531） 2.消费细分行业比较框架之二：61个消费行业：全球龙头估值比较（20220618） 3.消费细分行业比较框架之三：22个消费细分行业比较：关注“药家酒”（20220702） 4.消费细分行业比较框架之四：23个消费行业中报展望：关注“药家酒”及调味品（20220803） 五、财报剖析 1.财报剖析之一：涨价如何影响全产业链盈利（20211003） 2.财报剖析之二：107个细分行业景气梳理与展望（20211123） 3.财报剖析之三：2021Q4业绩预告如何？哪些板块超预期？（20220130） 4.财报剖析之四：疫情冲击下，各板块一季报业绩情况如何?（20220501） 5.财报剖析之五：107个细分行业景气梳理与展望——2022年一季报分析系列二（20220510） 6.财报剖析之六：2022中报业绩预告如何？哪些行业业绩高增？（20220716） 7.财报剖析之七：20大新兴产业链中报业绩预告如何？（20220720） 六、增量资金追踪 1.增量资金追踪之一：近期市场增量资金从何而来？（20211204） 2.增量资金追踪之二：主导资金有何变化？——2022年股市流动性展望（20211211） 3.增量资金追踪之三：八类机构资金现状与展望（20220321） 4.增量资金追踪之四：近期市场微观流动性有何变化?（20220404） 5.增量资金追踪之五：近期哪些资金在加仓?（20220609） 6.增量资金追踪之六：本轮行情哪些资金在加仓？后续怎么看？（20220622） 7.增量资金追踪之七：增量资金正在回来（20220707） 8.增量资金追踪之八：11类资金：近期谁是主要增量？（20220809） 七、基金行为解析 1.基金行为解析之一：基金三季报的五大看点（20211028） 2.基金行为解析之二：当公募基金遇上科创小巨人（20211103） 3.基金行为解析之三：百亿基金经理如何看十大问题？——2021Q3基金季报观点总结（20211105） 4.基金行为解析之四：基金三季报中“隐秘的角落”（20211110） 5.基金行为解析之五：四问四答近期基金发行遇冷（20220120） 6.基金行为解析之六：基金四季报的五大看点（20220124） 7.基金行为解析之七：百亿基金经理如何看十大问题？——2021Q4基金季报观点总结（20220127） 8.基金行为解析之八：基金一季报五大看点（20220423） 9.基金行为解析之九：百亿基金经理如何看十大问题？——2022Q1基金季报观点总结（20220425） 10.基金行为解析之十：基金二季报的五大看点（20220722） 八、外资探秘 1.外资探秘之一：如何看待近期外资“长钱”流出?（20220313） 2.外资探秘之二：十大海外机构如何看近期热点问题（20220315） 3.外资探秘之三：“长钱”回流，外资冲击正在缓和（20220325） 4.外资探秘之四：人民币大幅贬值，为何北上仍在流入?（20220427） 5.外资探秘之五：近期外资大幅流入：背景、结构和展望（20220611） 九、科创突围 1.科创突围之一：科创板2022vs创业板2012（20220602） 2.科创突围之二：科创突围：背景和条件（20220605） 3.科创突围之三：科创突围：详解科创板做市商制度（20220606） 4.科创突围之四：科创突围：7月解禁究竟影响如何?（20220610） 十、专题聚焦 1.专题聚焦之一：2021年机构调研动向报告（20211006） 2.专题聚焦之二：复盘：石油危机下的美股（20211014） 3.专题聚焦之三：数字经济19大细分行业概览（20211021） 4.专题聚焦之四：一文厘清北交所制度及投资机会（20211113） 5.专题聚焦之五：如果中美经贸缓和，将利好哪些行业？（20211115） 6.专题聚焦之六：十三年年末行情复盘及展望（20211127） 7.专题聚焦之七：业绩预告与年初市场结构（20220112） 8.专题聚焦之八：2014年指数行情如何开启？兼论“mini版2014”（20220119） 9.专题聚焦之九：2021百大牛股画像（20220128） 10.专题聚焦之十：复盘六轮油价上涨：资产表现及启示（20220208） 11.专题聚焦之十一：复盘五轮“稳增长”行情（20220211） 12.专题聚焦之十二：深度复盘：战争阴云下的全球资产及A股走势（20220303） 13.专题聚焦之十三：2018年金融委会议后，市场如何演绎？（20220317） 14.专题聚焦之十四：352项关税排除清单落地，将利好哪些行业？（20220326） 15.专题聚焦之十五：四大指标看地产行情的时间和空间（20220406） 16.专题聚焦之十六：深度复盘：四轮地产宽松行情和启示（20220409） 17.专题聚焦之十七：如果疫情改善，布局哪些方向？（20220418） 18.专题聚焦之十八：个人养老金入市：发展、现状与未来（20220423） 19.专题聚焦之十九：十一项指标看市场底部特征（20220429） 20.专题聚焦之二十：美国对华加征关税若调整，影响如何？（20220507） 21.专题聚焦之二十一：国企改革：发掘股权激励方案中的投资机会（20220531） 22.专题聚焦之二十二：深度复盘：A股独立行情是如何炼成的？（20220705） 十一、大势研判 1.大势研判之一：”小高新“：科创共富时代的弄潮儿——2022年A股投资机会展望（20211115） 2.大势研判之二：2022年度十大预测（20220101） 3.大势研判之三：悲观预期反映到什么程度了（20220424） 4.大势研判之四：政治局会议：稳定预期、夯实底部（20220429） 5.大势研判之五：价格比时间重要（20220504） 6.大势研判之六：这一轮海外巨震，对A股影响如何？（20220508） 7.大势研判之七：乱中取胜：看好“新半军”——2022年中期策略展望（20220626） 8.大势研判之八：从“货币·信用”框架看当前行情持续性（20220710） 推荐阅读 壹 50张每日一图，50个热点问题 贰 “新半军”：蓄力前行——A股市场点评 叁 “新半军”拥挤度分化情况如何？ 肆 “新半军”40个细分行业：高频景气预测系统 伍 “新半军”：如何应对短期动荡？——A股策略周报 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估、并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果、本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据：在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料，意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务：因此、投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外).评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅.A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数，中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%，审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间，中性-相对同期相关证券市场代表性指数幅在-5%~5%之间，减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点)，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您井非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本平台肯在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点.任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。 本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当曰的判断，可随时更改且不予通告、本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见
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