【国君非银|瑞达期货22年中报点评】期货经纪阶段承压,财富管理未来可期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　期货经纪阶段承压，财富管理未来可期 瑞达期货2022年中报点评 本报告导读 期货经纪业务收入下滑拖累整体业绩，风险管理业务持续高增带动整体营收上涨；目前，公司持续发力大财富管理产业链，客户端和产品端核心竞争优势不断增强。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价33.75元/股。公司22年上半年营业收入/归母净利润11.98/1.87亿元，同比+12.75%/-21.32%；加权平均ROE（非年化）同比-3.86pct至7.69%，业绩符合预期。考虑到期货市场交易量下滑及市场回调影响，略微下调22-24年EPS预测为1.24/1.62/2.29元（调整前为1.46/1.95/2.70元）；但考虑公司财富管理领域的前瞻布局，维持目标价33.75元/股，维持“增持”评级。 期货经纪业务收入下滑拖累整体业绩，风险管理业务持续高增带动整体营收上涨。1）期货经纪业务净收入2.74亿元，同比-38.33%，对整体营收增量贡献为-125.66%，是拖累业绩的主要原因。期货经纪业务承压主要受大宗商品需求下降影响带来的市场交易量整体下降。期货业协会数据显示，按照单边计算，我国期货市场2022年上半年成交量30.46亿手，较上年同期下降18.04%；成交金额257.48万亿元，较上年同期下降10.08%；2）风险管理业务表现亮眼，有力带动营收上涨。上半年公司贸易收入7.73亿元，同比+86.57%，营收增量贡献264.90%，主要受产业客户风险管理需求上升影响。 公司持续发力大财富管理产业链，客户端和产品端核心竞争优势不断增强，加速自身发展。1）在客户端，以互联网为手段抢抓非金融法人居间业务退出的获客红利，并规划进一步加大金融科技投入，提升公司互联网销售能力及客户体验；2）在产品端，以CTA策略为基础，实施公募和私募业务“两头并进”、协同发展的经营策略，打造强大的资产管理能力，抢抓我国居民财富管理需求增长机遇。 催化剂：资本市场改革持续推进；居民财富管理需求持续增长。 风险提示：资本市场大幅波动；财富管理转型不及预期。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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