请回答2022|华创通信·韩东团队:把握行业发展脉搏,找准“预期差”

（以下内容从华创证券《请回答2022|华创通信·韩东团队:把握行业发展脉搏,找准“预期差”》研报附件原文摘录）
　　首席问答 请回答 Q 研究心法之辩 市场有效论VS卖方研究的价值 如何定义优秀的企业 基本面投资VS叙事与噪音 A 韩东认为： 市场有效论VS卖方研究的价值 卖方最大的价值就在于一手力求精准把握实体行业的脉搏，找到行业发展的“基准”，同时一手感受市场的预期变化，找到预期差以及投资机会，使市场回归“有效”。两个方向难度都很大，一手是冷冰冰的行业规律，一手是变化莫测的人心。 团队介绍 1 研究风格 华创通信团队致力于通信行业的基本面研究，力图通过对通信行业发展的长期规律和趋势的把握、以及细分产业链的竞争格局分析，挖掘有中长期投资价值的标的。团队研究领域覆盖通信基础设施、IDC、上游核心元器件、下游应用等多个领域。 2 成员介绍 重点研究成果 1 2022行业发展特点 今年行业最大的变化就是供需的再平衡。 上半年，困扰行业最大的因素在于供给端上游元器件缺货和涨价。由于上游芯片、元器件缺货及涨价，中游公司普遍出现毛利率下滑的情况，特别是体量较小、布局行业较为单一的公司的盈利能力下滑较快，由于短期供需错配，行业利润将暂时向产业链瓶颈处移动，其他产业链环节盈利能力暂时承压；长期供需恢复均衡，各产业链环节盈利能力会根据此环节产业附加值决定。 下半年，行业主要关注在需求端变化。上半年在疫情和俄乌冲突干扰下，国内服务业和消费端需求下滑，产业链上游元器件紧缺和涨价压力已经大幅缓解。在美联储带头加息的情况下，2022年以来全球多国央行多次加息，欧美及新兴市场的经济活动受到影响，下半年需要警惕欧美加息带来的需求萎缩，产业链需要密切关注欧美需求变化。 2 年度投研矩阵 3 重点研究报告 物联网系列报告之一：2021，模组行业的终局之战 物联网系列报告之二：V2X赋能车联网，千亿市场大幕将启 移远通信（603236）深度研究报告：乘万物互联之风，通信模组龙头扬帆启航 广和通（300638）深度研究报告：笔电通信模组龙头积极卡位5G，布局车载市场打破成长天花板 和而泰（002402）深度研究报告：产业链转移利好智控龙头，收购铖昌拥抱5G毫米波自主可控良机 宝信软件（600845）深度研究报告：双擎领航—工业软件需求加速释放，IDC厚积薄发孕育新成长 亿联网络（300628）深度研究报告：“一体两翼”拥抱企业通信数字化浪潮，三大业务空间层层展开 上海瀚讯（300762）深度研究报告：军用宽带通信之先行龙头，受益十四五需求释放及4G升级双重黄金机遇 七一二（603712）深度研究报告：老牌军企内生突破，军用超短波通信龙头享黄金大列装时代红利 中国电信（601728）深度研究报告：5G渗透加速+云改数转战略推进，运营商实现全面升级

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