晨报0826 | 煤炭、基础化工、攀钢钒钛、汉得信息、爱美客

（以下内容从国泰君安《晨报0826 | 煤炭、基础化工、攀钢钒钛、汉得信息、爱美客》研报附件原文摘录）
　　0826 音频： 进度条 00:00 04:47 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【煤炭】结构压力仍存，价值显著低估 煤炭：结构压力仍存，价值显著低估。 板块调整的三个因素已经结束。1）美联储加息最密集时期已过，全球宏观交易衰退压力最大时候已经结束；2）煤价限制政策基本出完，行业维持稳健发展；3）地产至暗时刻已过，密集政策助推筑底。 煤炭市场结构性压力依然存在。1）欧洲正式停止俄罗斯煤炭进口，全球能源紧张持续，价格倒挂将持续抑制国内煤炭进口，沿海煤炭供给持续下降；2）铁路运力难以快速释放，煤炭运输依然存在瓶颈；3）保供高压下，煤炭供给稳定性和质量相对偏弱。 煤炭板块具备长期提估值空间。1）新煤矿批复规模大幅下降，行业缺乏中长期持续有效产能增量；2）能源转型过程漫长，能源安全仍在首位，煤炭长期需求不可或缺；3）企业资产负债表质量持续改善，盈利释放意愿增强，分红率仍有提升空间，高股息可持续。 核心推荐：高盈利高股息：兖矿能源、陕西煤业、中国神华；成长转型：华阳股份、电投能源、靖远煤电。 风险提示：国内经济稳增长力度低于预期；全球经济实质下行；供给超预期释放。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告结构压力仍存，价值显著低估，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【基础化工】新能源化工价值重塑仍在途 三条主线行情有望贯穿全年：1）新能源化工品；2）稳增长及后疫情下有望复苏的地产链化工品、化纤链、消费链；3）具备高成长性及阿尔法的新材料。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告新能源化工价值重塑仍在途，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【钢铁】攀钢钒钛（000629）：量价齐升，钒电池需求将逐步释放 维持“增持”评级。公司2022年上半年实现营收82.48亿，同比升16.04%；实现归母净利润10.73亿，同比升55.52%，公司业绩符合预期。维持公司2022-24年EPS为0.24/0.29/0.33元的预测，对应归母净利润分别为20.42、24.79、28.67亿元。考虑到钒电池将推动钒需求的上升，参考同类公司，给予公司2022年35倍PE进行估值，上调公司目标价至8.4元（原7元），维持“增持”评级。 量价齐升，公司盈利加速上升。22年上半年公司钒产品销量2.35万吨，同比升1.73%。钛白粉、钛精矿销量分别为13.04、11.49万吨，同比分别增6.28%、4.74%，公司产量稳步上升。受到下游需求景气带动，上半年五氧化二钒（四川，片钒）含税均价13 万元/吨，同比增19.0%；钛白粉（华东，金红石型）含税均价20677 元/吨，同比增5.3%。钒电池需求景气、钛白粉出口良好，我们预期钒、钛产品需求强势，价格将持续偏强。 钒电池商业化或提速，钒需求稳步上升。近期国家政策明确“中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池”。政策端对储能安全性要求的进一步调高，或将使得钒电池成为大中型储能的重要方式，带来钒电池需求的上升。公司深耕钒电池领域，将充分受益于钒电池需求的增长。 成本控制优秀，股权激励激发公司潜力。22年上半年公司在需求良好、产品价格上升的同时，成本控制保持优秀。此外，上半年公司完成了股权激励，我们认为本次激励将有效激发公司潜力，公司竞争力或将逐步上升。 风险提示：钒电池技术进步缓慢。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告攀钢钒钛（000629）：量价齐升，钒电池需求将逐步释放，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【计算机】汉得信息（300170）：无惧疫情，Q2再度盈利 “增持”，维持目标价12.03元。维持盈利预测，2022-2024年EPS分别为0.65元、0.51元、0.76元。维持目标价12.03元，“增持”。 收入延续增长，扣非持续盈利。公司上半年实现营业收入14.60亿元，同比增长9.06%， Q2实现营业收入7.48亿元，同比增长9.13%。在Q2疫情对于华东产生较大冲击的基础上，还能保持收入的增长动能实属不易。公司实现归母净利润3.89亿元，同比增长1156.21%，主要为处置子公司甄汇产生的一次性投资收益。扣非利润5059万元，同比实现扭亏，扣非净利率提升6.83pct，盈利能力恢复明显。 自有产品放量，与SAP关系修复。产业数字化业务上半年同比增长38.88%。贡献主要来自于智能制造领域，行业主要为锂电新能源。并且新业务毛利率有明显提升。未来公司的自有业务将聚焦国家重点支持行业，随着自主业务占比逐渐提升，公司综合毛利率有望持续上行。泛ERP业务随着下半年影响逐渐消退，全年有望恢复增长。而与SAP的关系恢复，或将重新提振投资人对于公司ERP业务的信心。 利润表继续查漏补缺，盈利能力有望持续。公司通过推广集中交付模式，综合毛利率有望持续上行。财务费用随着汇率的反转而反转，子公司传递的投资亏损也随着子公司剥离而结束，减值损失也在处理完历史存货后有所减少，导致公司的经营性利润率的持续修复。我们看好公司利润率修复带来的经营拐点机会。 风险提示：宏观经济波动，人力成本上升，自有产品推广不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告汉得信息（300170）：无惧疫情，Q2再度盈利，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【医药】爱美客（300896）：疫情下展现经营韧性，看好全年高增长 业绩高增长，维持增持评级。2022H1营收8.85亿元（+39.70%）；归母净利润5.91亿元（+38.90%）；Q2单季度来看，营收4.54亿元（+21.41%），归母净利润3.11亿元（+22.05%），上半年疫情严重影响终端消费下，公司仍展现强经营韧性。维持2022-2024年EPS为6.51/9.35/13.21元，考虑板块估值中枢上移，上调目标价至654.50元（原583.41元），对应2023年PE70X, 增持评级。 重磅产品持续放量，盈利能力显著。2022H1溶液类注射产品营收6.44亿元（+35.12%），预计终端嗨体系列产品持续放量。凝胶类注射产品营收2.37亿元（+59.71%），预计“濡白天使针”终端销售良好，贡献主要增量。高毛利品种持续放量叠加规模化优势下2022H1毛利率达94.39%（+1.14pct）；费用率管控合理下净利率达66.78%（-0.39pct），维持高位。核心产品竞争优势下，盈利能力显著。 差异化在研管线有望接力成长。在研产品中与韩国HuonsBio合作的A型肉毒毒素目前已开展III期临床；利拉鲁肽注射液完成I期临床；利多卡因丁卡因乳膏于2021年10月获得临床批件；医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶开展临床实验；去氧胆酸药物（溶脂针），第二代面部埋置线、透明质酸酶等临床及临床前产品研发顺利推进，差异化产品梯队储备丰富，助力业绩长期稳定发展。 催化剂：汝白天使针终端销售超预期；储备项目研发进展加快。 风险提示：新产品研发及注册风险；医疗美容行业意外事故风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告爱美客（300896）：疫情下展现经营韧性，看好全年高增长，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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