【国君非银】私募股权发力,未来业绩可期——四川双马2022半年报点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】私募股权发力,未来业绩可期——四川双马2022半年报点评》研报附件原文摘录）
　　私募股权发力，未来业绩可期 四川双马2022半年报点评 本报告导读 公司2022Q2实现调整后营收和净利润同比27%/14%，继续保持高增，私募股权业务是业绩增长的核心驱动力，随着公司项目持续退出，看好未来业绩爆发。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价33.16元/股，对应2022年17xP/E：公司2022H1调整后营收（含私募股权投资收入）为10.54亿元，同比+27%，归母净利润为5.22亿元，同比+14%，扣非净利润为5.10亿元，同比+13%。我们维持22/23/24年归母净利润预测为15.25/20.37/31.04亿元，对应EPS为2.00/2.67/4.07元。维持“增持”评级，维持目标价33.16元，对应22年17xP/E。 私募股权业务推动利润持续高增：公司营收及利润高增，核心驱动力为私募股权业务快速发展，私募股权收入5.78亿元，同比/营收增量贡献度为33%/65%。私募股权业务增长源自投资收益的增长，其中和谐锦豫、和谐锦弘两只基金带来投资收益3.2亿元，同比/营收增量贡献度为252%/104%，和谐锦豫、和谐锦弘是公司管理的两只私募股权基金，经过5年时间运作均已进入退出期，由此可以看出公司所投优质项目的退出带来了公司盈利的高增长。 项目退出期持续兑现收益，继续看好私募股权业绩爆发：公司主要项目为先进制造和科技行业的头部企业。其中，公司旗下基金持股的中微公司、翱捷科技已于科创板上市，还有屹唐半导体、捷氢科技、蜂巢能源等优质公司计划上市，随着所投项目逐步进入退出期，未来将加速公司跟投收益及业绩报酬的兑现，业绩有望爆发。 催化剂：全面注册制落地，所投资产加速上市。 风险提示：私募股权投资行业景气度下降，监管政策变动。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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