【国金电子】圣邦股份:业绩符合预期,新品持续扩充

（以下内容从国金证券《【国金电子】圣邦股份:业绩符合预期,新品持续扩充》研报附件原文摘录）
　　业绩简评 ？ 8 月 24 日晚，公司发布半年报，22H1 公司实现营收/归母净利润分别为16.51/5.4 亿元，同比增长 80.39%/107.3%，扣非归母净利润 5.3 亿元，同比增长 135.5%。单季度看，22Q2 公司实现营收/归母净利润分别为 8.76/2.8 亿元，同比增长 67.99%/51.15%，环比增长 12.99%/7.69%。 经营分析 ？ 电源管理芯片与信号链芯片双轮驱动高增长。 分业务来看，22H1 公司电源管理产品实现收入 11 亿元，同比增长 72.56%，信号链产品收入 5.48 亿元，同比增长 97.18%，其中信号链产品营收占比提升至 33%。电源管理与信号链产品双轮驱动业绩高增归因于： ？ 持续增加研发投入，推出新产品。22H1 公司研发费用为 2.6 亿元，同比增长 67.1%，研发费用率为 15.75%；研发人员达到 708 人，占公司员工总数的 70%。高研发投入保证新产品持续推出，上半年公司推出了 36V/3A 同步整流 DC/DC，超低温漂、精度 0.1%的高精度电压基准、符合车规要求的电压基准芯片、高速比较器芯片、带电源路径管理和 16 位模数转换器监测的升压充电芯片、1A 低噪声高 PSRR LDO、采用新架构的超低功耗DC/DC 降压转换器、超小封装低功耗数字温度传感器、内置温度传感器的SAR ADC、三路输出 1.2AAMOLED 屏电源芯片等一批高性能模拟芯片产品，新增产品种类达 300 余款。 ？ 积极开拓市场，下游应用领域持续拓宽。目前，公司可供销售产品增长到4000 余款，涵盖产品类别达 20 余个大类，同时积极开拓下游市场，目前下游应用领域包含智能手机、通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造、汽车电子等领域。 ？ 单季度毛利率略有下降。 从单季度盈利角度看，22Q2 综合毛利率为 59.03%较22Q1 下降了 1.59pct，净利润率 31.9%较 22Q1 下降了 1.65pct。单季度毛利率微降我们预计主要在于二季度消费需求转弱，部分消费类产品降价所致，但公司积极调整产品结构，加大工业、汽车、通信领域中高端产品布局，我们认为随着公司产品种类持续增加、新客户不断开拓，中高端应用占比将提升。 投资建议 ？ 预计 22-24 年归母净利润分别为 10.88/15.29/20.27 亿元，分别下调2.9%/10.6%/17.3%，对应 EPS 为 3.05/4.29/5.69，维持“买入”评级。 风险提示 ？ 下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料涨价；汇率风险；解禁风险等。 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席） / 邵广雨 / 邓小路 / 刘妍雪/ 赵晋 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

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