【爱乐达(300696.SZ)】单季度归母净利润创新高,关注下游新业务拓展情况——2022年半年度报告点评(王威)
（以下内容从光大证券《【爱乐达(300696.SZ)】单季度归母净利润创新高,关注下游新业务拓展情况——2022年半年度报告点评(王威)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【爱乐达（300696.SZ）】单季度归母净利润创新高，关注下游新业务拓展情况——2022年半年度报告点评 报告摘要 事件： 公司发布2022年半年报，22H1实现营业收入3.66亿元，同比增长61.94%；实现归母净利润1.42亿元，同比增长32.53%；实现归母扣非净利润1.37亿元，同比增长29.14%。单Q2实现营业收入1.89亿元，同比增长60.88%；实现归母净利润0.76亿元，同比增长26.03%；实现归母扣非净利润0.74亿元，同比增长23.02%。单季度归母净利润创历史新高。 点评： 期间费用率进一步下降，应收账款提升 22H1公司综合毛利率为55.78%，同比下降7.47PCT，我们认为比较可能的原因在于业务结构的变化。公司此前数控精密加工业务收入占比较大，而该业务采用来料加工模式，因此具有较高的毛利率水平；随着公司业务向产业链下游拓展，部组件装配业务的收入占比逐渐提升，而该业务因涉及零部件的外部采购，毛利率会低于数控精密加工，从而导致公司综合毛利率的变化。期间费用方面，公司注重研发投入，22H1研发费用同比提升55.94%；销售费用、管理费用的增幅明显低于收入增幅，银行存款利息收入同比增加使财务费用降低，所以期间费用率同比下降2.04PCT，呈下降趋势。至6月末应收账款相比年初提升75.79%，一定程度上反映了下游需求的增长。 借力资本市场，加快投资项目投产投建 2021年公司通过向特定对象发行股票方式完成5亿元再融资，其中航空零部件智能制造中心项目计划投资总额4.4亿元，基建建设周期为2年，第3年部分投产，第5年达产，按公司预计，达产后每年可实现销售收入2.34亿元，净利润0.6亿元。此外，2021年9月公司新都分/子公司数控业务投产运营，并逐步释放数控产能；航空智能制造及系统集成中心项目按期完成主体结构建设，并开始采购主要设备，新产能的持续投产投建，为公司产能产业双升级奠定了坚实基础。 风险提示：国防事业及民用航空市场需求受国家政策及宏观经济波动影响的风险；市场竞争加剧的风险；毛利率下降的风险；项目建设不及预期的风险。 发布日期：2022-08-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【爱乐达（300696.SZ）】单季度归母净利润创新高，关注下游新业务拓展情况——2022年半年度报告点评 报告摘要 事件： 公司发布2022年半年报，22H1实现营业收入3.66亿元，同比增长61.94%；实现归母净利润1.42亿元，同比增长32.53%；实现归母扣非净利润1.37亿元，同比增长29.14%。单Q2实现营业收入1.89亿元，同比增长60.88%；实现归母净利润0.76亿元，同比增长26.03%；实现归母扣非净利润0.74亿元，同比增长23.02%。单季度归母净利润创历史新高。 点评： 期间费用率进一步下降，应收账款提升 22H1公司综合毛利率为55.78%，同比下降7.47PCT，我们认为比较可能的原因在于业务结构的变化。公司此前数控精密加工业务收入占比较大，而该业务采用来料加工模式，因此具有较高的毛利率水平；随着公司业务向产业链下游拓展，部组件装配业务的收入占比逐渐提升，而该业务因涉及零部件的外部采购，毛利率会低于数控精密加工，从而导致公司综合毛利率的变化。期间费用方面，公司注重研发投入，22H1研发费用同比提升55.94%；销售费用、管理费用的增幅明显低于收入增幅，银行存款利息收入同比增加使财务费用降低，所以期间费用率同比下降2.04PCT，呈下降趋势。至6月末应收账款相比年初提升75.79%，一定程度上反映了下游需求的增长。 借力资本市场，加快投资项目投产投建 2021年公司通过向特定对象发行股票方式完成5亿元再融资，其中航空零部件智能制造中心项目计划投资总额4.4亿元，基建建设周期为2年，第3年部分投产，第5年达产，按公司预计，达产后每年可实现销售收入2.34亿元，净利润0.6亿元。此外，2021年9月公司新都分/子公司数控业务投产运营，并逐步释放数控产能；航空智能制造及系统集成中心项目按期完成主体结构建设，并开始采购主要设备，新产能的持续投产投建，为公司产能产业双升级奠定了坚实基础。 风险提示：国防事业及民用航空市场需求受国家政策及宏观经济波动影响的风险；市场竞争加剧的风险；毛利率下降的风险；项目建设不及预期的风险。 发布日期：2022-08-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
