中科创达:智能汽车和物联网业务高景气度依旧——华创计算机王文龙团队
(以下内容从华创证券《中科创达:智能汽车和物联网业务高景气度依旧——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年H1业绩:2022年H1营业收入24.8亿元,同比增长46%,归母净利润3.9亿元,同比增长42%,扣非净利润3.6亿元,同比增长42%。22年Q2实现营业收入13.2亿元,同比增长47%;归母净利2.4亿元,同比增长42%;归母扣非净利润2.2亿元,同比增长35%。 评论 1、智能汽车业务高景气度依旧。公司上半年智能汽车业务实现营业收入 7.4 亿元, 较上年同期增长 51%。其中软件开发、技术服务收入 6.4亿元,较上年同期增长52%;软件许可等收入1.1亿元, 较上年同期增长 42%。公司智能汽车的产品矩阵已经横跨智能座舱、智能驾驶、智能交互、智能网联和仿真测试。报告期内, 公司收购了全球领先的自动泊车技术提供商辅易航,进一步提升在自动驾驶领域的产品和技术优势。此外,公司也成为Autoware基金协会(Autoware Foundation)的行业会员,携手协会成员共同推进自动驾驶技术的研发。 2、第二成长曲线物联网业务继续高增长,智能软件业务保持稳增长。公司智能物联网业务实现营业收入8.2亿元, 较上年同期增长75%,主要得益于物联网市场的飞速发展以及公司物联网领域强大的技术实力和服务能力。公司智能软件业务实现营业收入 9.1亿元,较上年同期增长25%。其中, 来自于终端厂商的收入为 6.7亿元,较上年同期增长 37%。来自于芯片厂商的收入为2.3亿元,较上年同期增长6%。基本盘增长仍然很稳定。 3、毛利率持续向好,仍持续加大研发投入:公司22H1毛利率43.41%,比上年同期增加1.16pct;销售费用率、管理费用率同比分别减少0.04pct、0.86pct,控费效果良好,22H1因人民币汇率波动汇兑损益减少,财务费用率同比减少1.07pct。研发费用率提升4.29pct,公司仍在持续加大研发投入。 4、盈利预测、估值及投资评级:公司2022年H1继续保持高增态势。暂不考虑定增项目带来的财务和股本影响,考虑汽车智能化大潮下自动驾驶落地在即,我们认为未来公司汽车相关业务,以及XR业务将带来持续的收入增量。预计22~24年的收入增速分别为32.5%,28.6%,25.2%,收入分别为54.68亿,70.35亿,88.05亿元,22~24年的归母净利润分别为8.69亿,11.17亿,13.56亿。EPS分别为2.04/2.63/3.19元/股。以22年8月23日收盘价计算市盈率分别为64/50/41倍。给予22年80倍PE,维持目标价163元/股不变,维持“强推”评级。 5、风险提示:汽车供应链改变不及预期,中科创达在智能车载行业话语权发展不及预期,汽车智能化发展不及预期,并购带来的海外公司管理风险。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所8月24日发布的《中科创达(300496)中报点评:智能汽车和物联网业务高景气度依旧》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员:戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年H1业绩:2022年H1营业收入24.8亿元,同比增长46%,归母净利润3.9亿元,同比增长42%,扣非净利润3.6亿元,同比增长42%。22年Q2实现营业收入13.2亿元,同比增长47%;归母净利2.4亿元,同比增长42%;归母扣非净利润2.2亿元,同比增长35%。 评论 1、智能汽车业务高景气度依旧。公司上半年智能汽车业务实现营业收入 7.4 亿元, 较上年同期增长 51%。其中软件开发、技术服务收入 6.4亿元,较上年同期增长52%;软件许可等收入1.1亿元, 较上年同期增长 42%。公司智能汽车的产品矩阵已经横跨智能座舱、智能驾驶、智能交互、智能网联和仿真测试。报告期内, 公司收购了全球领先的自动泊车技术提供商辅易航,进一步提升在自动驾驶领域的产品和技术优势。此外,公司也成为Autoware基金协会(Autoware Foundation)的行业会员,携手协会成员共同推进自动驾驶技术的研发。 2、第二成长曲线物联网业务继续高增长,智能软件业务保持稳增长。公司智能物联网业务实现营业收入8.2亿元, 较上年同期增长75%,主要得益于物联网市场的飞速发展以及公司物联网领域强大的技术实力和服务能力。公司智能软件业务实现营业收入 9.1亿元,较上年同期增长25%。其中, 来自于终端厂商的收入为 6.7亿元,较上年同期增长 37%。来自于芯片厂商的收入为2.3亿元,较上年同期增长6%。基本盘增长仍然很稳定。 3、毛利率持续向好,仍持续加大研发投入:公司22H1毛利率43.41%,比上年同期增加1.16pct;销售费用率、管理费用率同比分别减少0.04pct、0.86pct,控费效果良好,22H1因人民币汇率波动汇兑损益减少,财务费用率同比减少1.07pct。研发费用率提升4.29pct,公司仍在持续加大研发投入。 4、盈利预测、估值及投资评级:公司2022年H1继续保持高增态势。暂不考虑定增项目带来的财务和股本影响,考虑汽车智能化大潮下自动驾驶落地在即,我们认为未来公司汽车相关业务,以及XR业务将带来持续的收入增量。预计22~24年的收入增速分别为32.5%,28.6%,25.2%,收入分别为54.68亿,70.35亿,88.05亿元,22~24年的归母净利润分别为8.69亿,11.17亿,13.56亿。EPS分别为2.04/2.63/3.19元/股。以22年8月23日收盘价计算市盈率分别为64/50/41倍。给予22年80倍PE,维持目标价163元/股不变,维持“强推”评级。 5、风险提示:汽车供应链改变不及预期,中科创达在智能车载行业话语权发展不及预期,汽车智能化发展不及预期,并购带来的海外公司管理风险。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所8月24日发布的《中科创达(300496)中报点评:智能汽车和物联网业务高景气度依旧》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员:戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。