东吴计算机点评【广联达2022年中报点评:盈利能力稳步提升,施工业务快速拓展】

（以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【广联达2022年中报点评:盈利能力稳步提升,施工业务快速拓展】》研报附件原文摘录）
　　特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 盈利与预测估值 事件：广联达发布2022年半年报，2022年H1实现营业收入27.70亿元，同比增长27.19%；归母净利润3.97亿元，同比增长38.77%；扣非归母净利润3.69亿元，同比增长34.59%，符合市场预期。 投资要点 盈利能力稳步提升，造价业务全面云转型进入收官之年：公司2022年H1实现营业收入27.70亿元（同比+27.19%），销售净利率14.51%（同比+0.33%pcts），公司盈利能力稳步提升。2022年H1数字造价业务实现营业收入20.99亿元（同比+25%），占营业收入的比例为76.18%，毛利率93.45%，是公司的核心收入和盈利来源。数字造价业务云转型提前完成全年转化目标，2020-2021年转型地区云计价、云算量核心产品的续费率均超过80%，2022H1确认的云收入为15.60亿元，占造价业务收入比例达到74.32%。我们认为随着公司数字造价业务增值服务的规模化增长不断加速，造价用户的转化率和续费率将持续稳定在较高水平。 导入客户成功指标体系，数字施工业务快速拓展：公司通过导入客户成功指标体系，着力推进头部客户和重点项目的深度经营，来牵引产品持续改进和业绩持续增长。2022年H1数字施工业务实现营业收入5亿元，同比增长56.94%，数字施工新签合同额快速增长，项目级产品累计服务项目数接近7万个，累计服务客户接近6000家。同时，公司的数字施工业务在基建领域快速拓展，公司上半年基建相关合同的占比快速提升至10%以上，基建BI、基建劳务、基建物料等单品合同快速放量。我们认为，客户成功指标体系能够帮助公司更好地了解行业和客户需求，促进公司业务快速拓展。 公司研发投入进一步提高，新产品推出进程加快：公司研发投入总额为7.90亿元，同比增长19.14%，占营业收入比例为28.68%。受益于公司的高研发投入，新产品推出速度加快，其中，造价业务在3月正式推出数字新成本解决方案，从面向造价领域的岗位端产品和工具，转型升级为面向项目成本管控领域的企业级整体解决方案；数字项目集成管理平台已初步具备对外开放能力，作为建筑行业的PaaS平台，有望与其他SaaS服务商形成分水岭，成为公司的核心竞争优势。公司强大的研发能力是新产品不断推出和创收的重要保障，各项产品解决方案的持续迭代升级在未来有望持续为公司带来收益。 盈利预测与投资评级：公司作为数字基建龙头，随着施工业务的持续签单与落地交付，业绩有望维持快速增长，我们维持2022-2024年收入预测为67.64/80.29/93.06亿元，对应2022-2024年PE估值为59/44/35倍，维持“买入”评级。 风险提示： 施工业务订单增速不及预期，交付不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议，东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。凡对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上； 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）