【策略甜点59】以史为鉴,以经济周期展望美股可能见底时间(海通郑子勋、荀玉根)
(以下内容从海通证券《【策略甜点59】以史为鉴,以经济周期展望美股可能见底时间(海通郑子勋、荀玉根)》研报附件原文摘录)
本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号,唯一发布信息的平台。 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 以史为鉴,以经济周期展望美股可能见底时间 作者:郑子勋、荀玉根 8月中旬以来美股接连下跌,投资者也开始关注如何定性美股6月中旬以来的上涨,是熊市的反弹还是历史大底的反转。本次甜点我们以史为鉴,用美国的经济周期来推测美股可能见底的时间。 首先,我们采用NBER划分的经济周期对美国经济进行分析。从1950年以来的美国历史看,一般而言美国经济衰退平均持续10.7个月,最长持续18个月,最短持续6个月(不考虑新冠疫情20年2-4月这段史上最短衰退期)。NBER判断经济衰退会参考6个指标,我们用这 6个指标简单平均合成一个指数,从过去 50 多年的历史看该指数能较好地刻画经济周期,且每当这个指数同比增速明显低于 2%之后,经济就会进入NBER 定义的衰退。7月该指数的同比增速已经下滑至 1.8%,因此从技术上我们可以认为当前美国经济已经进入了衰退,以历史上平均持续10.7个月算,本轮衰退大约在明年6月结束,如果按照最短持续6个月算,本轮衰退最快在明年1月结束。 其次,美股往往在衰退走到中期后才见底。我们将美国经济衰退区间与美股标普500指数进行对比,发现标普500指数平均来看在美国经济进入衰退后平均6.2个月才见底,最快2个月(不考虑新冠衰退),最慢15个月。用NBER的指标衡量,美国经济在今年7月进入技术性衰退,按照历史上美股平均在经济转为衰退后6.2个月见底计算,美股大约在明年1月见底,如果按照最快2个月算,美股可能在今年9月见底。 风险提示:历史不代表未来。 注释:《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息,是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作,策略分析师需要细致观察、积极思辨,此报告系列不求全面,注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐,此系列报告好比餐后甜点,是个补充,是美好生活的一部分。 附录-相关策略甜点报告(点击文字可查看原文): 1、《策略甜点58-历史上四次限电事件回顾-20220818》 2、《策略甜点57-芯片联盟对大陆半导体产业影响几何-20220812》 3、《策略甜点53-五次底部第一波上涨后的回撤幅度-20220712》 4、《策略甜点45-人民币升(贬)值与A股的相关性-20220425》 5、《策略甜点39-这次金融委会议与18年10月的异同-20220322》 6、《策略甜点37-市场下跌时基金被赎回了吗?-20220309》 7、《策略甜点35-对比2014年,乌克兰冲突各阶段中大类资产表现如何?-20220224》 8、《策略甜点24-参考历史,开年下跌最终是何结局?-20220106》 9、《策略甜点19-Omicron来袭,新毒株冲击多大?-20211128》 10、《策略甜点18-当前指数振幅已创05年以来新低-20211124》 法律声明 本公众订阅号(微信号:股市荀策)为海通证券研究所策略行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。
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