【广发策略戴康团队】信号与噪声—“授人以渔”方法论PPT(一)

（以下内容从广发证券《【广发策略戴康团队】信号与噪声—“授人以渔”方法论PPT(一)》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 ●策略的困局，如何指导投资？迭代与重构 A股进化论下，策略思维不能被总量思维所束缚！变革的策略思维需要平衡总量与结构，兼顾预测与应对。1. 融汇DDM因素，构建微观结构指标；2. 突破行业划分，重建新兴赛道体系；3. 跳脱景气比较，聚焦产业趋势；4. 响应投资需求，下沉选股策略。 ●广发策略团队，从18年的【进化论】 到 22年的【方法论 】，授人以鱼不如授人以渔，我们思索、变革、进化 18年《A股进化论》10篇系列报告我们第一次系统总结A股新生态、新均衡、新方法、19年《金融供给侧慢牛》系列报告全面阐述贴现率驱动的新牛市，22年进一步重构与创新——21年底大势研判鲜明前瞻提示《慎思笃行》，行业比较打造《渗透率三阶段框架》、《景气预期行业比较新方法》，新兴产业继续聚焦《“新兴向荣”赛道分析》，风格研判探讨《上半年价值先行，下半年成长占优》。 我们自此系列，将陆续发布8篇《“授人以渔”方法论系列报告》来探讨如何用迭代的视角来做更贴近投资的策略分析。 ●八篇系列，全面阐述我们对策略方法论体系的传承与思考 1. 本篇作为系列开篇，全面展开如何把握DDM三要素的核心矛盾，辨识预期差，进行大势研判、风格判断、行业比较的综合决策。 2. <大势研判：因子与驱动> 如何在不同宏观因子下选择最优的驱动要素？长期来看因子策略具备显著的超额收益。 3. <底部框架：否极与泰来> 三大维度，二十指标，如何提示历史底部？在18年底与今年都有较为有效的运用。 4. <风格研判：误区与本质> 成长/价值，大盘/小盘，什么是驱动变量？什么是核心矛盾？如何捕捉风格轮动。 5. <行业比较：景气与预期> 盈利增速对投资有帮助但往往是后验的，如何基于“动态”行业景气预期变化做配置？ 6. <新兴产业：重构与衍生> 聚焦赛道，11大新兴产业+95个衍生二级行业，景气度、估值、配置的全面追踪。 7. <盈利框架：周期与脉动> 三个中周期（产能/库存/偿债）、三个杜邦因子（杠杆率/利润率/周转率）、三个现金流。 8. <估值体系：动态与静态> 动静估值结合，规避“预期偏差”和“估值噪音”，把握行业估值全貌。 2022年广发策略深度系列报告 1 “此消彼长”系列 2022.8.15【广发策略戴康团队】小盘股占优的7个要素及本轮对比——“此消彼长”系列报告（九） 2022.8.4【广发策略戴康团队】赛道行情扩散至小盘股有何启示？——“此消彼长”系列报告（八） 2022.7.27【广发策略戴康团队】市场下沉视角重估中国制造优势——“此消彼长”系列报告（七） 2022.7.19【广发策略戴康团队】消费接棒制造，重估中国优势——“此消彼长”系列报告（六） 2022.7.13【广发策略戴康团队】“此消彼长”看A股估值全球比较——“此消彼长”系列报告（五） 2022.7.10【广发策略戴康团队】“此消彼长，水到渠成”抓牢景气资产——周末五分钟全知道（7月第2期） 2022.7.5【广发策略戴康团队】“此消彼长”下市场增量资金从哪来？—“此消彼长”系列报告（四） 2022.7.3【广发策略戴康团队】此消彼长行情，中国优势资产如何扩散—周末五分钟全知道（7月第1期） 2022.6.25 戴康：此消彼长，水到渠成——A股中期策略展望 2022.6.19【广发策略戴康团队】“此消彼长”独立行情的三条主线—周末五分钟全知道（6月第3期） 2 “中国优势”系列 2022.8.18 【广发策略戴康团队】专精特新：遴选小盘优势资产—“中国优势”系列报告（四） 2022.8.17 【广发策略戴康团队】如何兼顾估值与景气：久期收缩新视角——“中国优势”系列报告（三） 2022.8.10 【广发策略戴康团队】中国“出口链”优势的3个维度——“中国优势”系列报告（二） 2022.8.2 【广发策略戴康团队】从美股FAANG看中国“优势资产”——“中国优势”系列报告（一） 3 “不卑不亢”系列 2022.6.17【广发策略戴康团队】产能周期视角再论小盘成长股机遇——“新兴向荣”系列（七） 2022.6.12【广发策略戴康团队】如何用“三大行业比较框架”精选结构—周末五分钟全知道（6月第2期） 2022.6.10【广发策略戴康团队】国企改革“风云再起”—“稳增长进化论”系列（十一） 2022.6.8【广发策略戴康团队】策略如何看光伏驱动力与预期差？——“新兴向荣”系列（六） 2022.6.7【广发策略戴康团队】“疫后复苏”下的契机:进击的新能车——“新兴向荣”系列（五） 2022.6.5【广发策略戴康团队】本轮疫后复苏线索与20年有何不同？—周末五分钟全知道（6月第1期） 2022.5.29【广发策略戴康团队】“信用底”右侧，“复苏交易”有何线索？—周末五分钟全知道（5月第4期） 2022.5.27【广发策略戴康团队】如何“再加杠杆”稳住经济大盘？——“稳增长进化论”系列（十） 2022.5.25【广发策略戴康团队】疫后复苏渐次展开，哪些行业修复机遇？——“稳增长进化论”系列（九） 2022.5.24【广发策略联合行业】谋局“能源安全”大主题—“稳增长进化论”系列（八） 2022.5.22【广发策略戴康团队】再论“不卑不亢”如何优选投资机会—周末五分钟全知道（5月第3期） 2022.5.20【广发策略戴康团队】戴康：战略看多小盘成长股，如何优选？—“新兴向荣”系列（四） 2022.5.18【广发策略戴康团队】小盘成长股的四条线索—“新兴向荣”系列（三） 2022.5.15【广发策略戴康团队】不卑不亢，价值先行—周末五分钟全知道（5月第2期） 2022.5.9【广发策略戴康团队】大盘价值股开启绝对收益之旅——“稳增长进化论”系列（七） 4 “慎思笃行”系列 2022.4.21 戴康：如何看待汇率贬值对A股的影响——“慎思笃行”系列报告（十三） 2022.4.19 戴康：“慎思笃行”下的风格研判：误区与本质——“慎思笃行”系列报告（十二） 2022.4.14 【广发策略戴康团队】如何应对“逆全球化”下的滞胀——“慎思笃行”系列报告（十一） 2022.4.13 戴康：大盘价值股底部区域已现——“慎思笃行”系列报告（十） 2022.4.12 戴康：如何理解美债对A股风格的影响——“慎思笃行”系列报告（九） 2022.4.9【广发策略戴康团队】22年盈利预测调整释放了哪些线索？——“慎思笃行”系列报告（八） 2022.3.27 戴康：慎思笃行中的高股息策略——“慎思笃行”系列报告（七） 2022.3.20 戴康：“逆全球化”下的慎思笃行——A股春季策略展望 2022.3.9 戴康：“慎思笃行”复盘、应对及配置思路——“慎思笃行”系列报告（六） 2022.3.8 戴康：“慎思笃行”当前怎么看？——慎思笃行系列报告（五） 2022.2.25【广发策略戴康团队】地缘风险强化“慎思笃行”——A股市场策略快评 2022.2.23【广发策略戴康团队】地产链稳增长，22年如何布局？——“慎思笃行”系列报告（四） 2022.2.10【广发策略戴康团队】稳增长右侧，价值成长如何选择？——“慎思笃行”系列（三） 2022.1.6【广发策略戴康团队】高低区切换，如何评估时间与空间？—“慎思笃行”系列报告（二） 2021.12.30【广发策略戴康团队】22年“供给过剩”，如何寻找α？—“慎思笃行”系列报告（一） 2021.12.6 【广发策略戴康团队】慎思笃行——2022年A股年度策略展望 5 “景气预期”系列 2022.7.26【广发策略戴康团队】如何通过“景气预期”实现行业比较——“景气预期”行业比较框架系列（一） 6 “周末五分钟”系列 2022.8.21【广发策略戴康团队】如何观察本轮小盘行情的持续性？——周末五分钟全知道（8月第4期） 2022.8.14【广发策略戴康团队】7月社融对市场及小盘股的影响——周末五分钟全知道（8月第3期） 2022.8.7【广发策略戴康团队】“此消彼长”挖掘中国优势景气方向——周末五分钟全知道（8月第2期） 2022.8.1【广发策略戴康团队】如何继续寻迹景气扩散新方向？——周末五分钟全知道（8月第1期） 2022.7.24【广发策略戴康团队】中报与基金配置下的“中国优势”线索——周末五分钟全知道（7月第4期） 2022.7.17【广发策略戴康团队】短期波折不改“此消彼长”成长占优——周末五分钟全知道（7月第3期） 2022.7.10【广发策略戴康团队】“此消彼长，水到渠成”抓牢景气资产——周末五分钟全知道（7月第2期） 2022.7.3【广发策略戴康团队】此消彼长行情，中国优势资产如何扩散—周末五分钟全知道（7月第1期） 2022.6.19【广发策略戴康团队】“此消彼长”独立行情的三条主线—周末五分钟全知道（6月第3期） 2022.6.12【广发策略戴康团队】如何用“三大行业比较框架”精选结构—周末五分钟全知道（6月第2期） 2022.6.5【广发策略戴康团队】本轮疫后复苏线索与20年有何不同？—周末五分钟全知道（6月第1期） 2022.5.29【广发策略戴康团队】“信用底”右侧，“复苏交易”有何线索？—周末五分钟全知道（5月第4期） 2022.5.22【广发策略戴康团队】再论“不卑不亢”如何优选投资机会—周末五分钟全知道（5月第3期） 2022.5.15【广发策略戴康团队】不卑不亢，价值先行—周末五分钟全知道（5月第2期） 2022.5.4【广发策略戴康团队】18年“复合政策底”对本轮市场底的启示—周末五分钟全知道（5月第1期） 2022.4.25【广发策略戴康团队】贬值强化“慎思笃行，价值占优”——周末五分钟全知道（4月第4期） 2022.4.17【广发策略戴康团队】价值股仍旧是避风港——周末五分钟全知道（4月第3期） 2022.4.11【广发策略戴康团队】继续切向价值——周末五分钟全知道（4月第2期） 2022.4.6【广发策略戴康团队】A股ERP顶部区域，能否V字反转？——周末五分钟全知道（4月第1期） 2022.3.27【广发策略戴康团队】如何看待政策底、市场底、盈利底—周末五分钟全知道（3月第4期） 2022.3.7【广发策略戴康团队】“稳增长进化论”是不确定中确定性—周末五分钟全知道（3月第1期） 2022.2.27【广发策略戴康团队】如何看俄乌局势对A股的影响？——周末五分钟全知道（2月第4期） 2022.2.20 【广发策略戴康团队】继续把握虎年“开门红”反弹——周末五分钟全知道（2月第3期） 2022.2.13【广发策略戴康团队】社融拐点确立，如何研判风格？——周末五分钟全知道（2月第2期） 2022.2.6【广发策略戴康团队】A股开门红如何布局？——周末五分钟全知道（2月第1期） 2022.1.23 【广发策略戴康团队】如何运用低PEG策略“高-低”区配置——周末五分钟全知道（1月第4期） 2022.1.17【广发策略戴康团队】稳增长回调，增持良机——周末五分钟全知道（1月第3期） 2022.1.9【广发策略戴康团队】“可为阶段”高区-低区均衡配置——周末五分钟全知道（1月第2期） 7 “稳增长进化论”系列 2022.6.10【广发策略戴康团队】国企改革“风云再起”—“稳增长进化论”系列（十一） 2022.5.27【广发策略戴康团队】如何“再加杠杆”稳住经济大盘？——“稳增长进化论”系列（十） 2022.5.25【广发策略戴康团队】疫后复苏渐次展开，哪些行业修复机遇？——“稳增长进化论”系列（九） 2022.5.24【广发策略联合行业】谋局“能源安全”大主题—“稳增长进化论”系列（八） 2022.5.9【广发策略戴康团队】大盘价值股开启绝对收益之旅——“稳增长进化论”系列（七） 2022.4.30【广发策略戴康团队】政治局会议解读：稳增长不动摇——“稳增长进化论”系列（六） 2022.4.27【广发策略戴康团队】上游周期：“供需稳态”重塑估值——“稳增长进化论”系列（五） 2022.4.21【广发策略联合行业】迎接新一轮“疫后修复”配置良机 2022.4.17【广发策略戴康团队】价值股仍旧是避风港——周末五分钟全知道（4月第3期） 2022.4.13 戴康：大盘价值股底部区域已现——“慎思笃行”系列报告（十） 2022.4.11【广发策略戴康团队】继续切向价值——周末五分钟全知道（4月第2期） 2022.3.13【广发策略戴康团队】数字经济主题：稳增长新蓝海——“稳增长进化论”系列（四） 2022.3.7【广发策略戴康团队】“稳增长进化论”是不确定中确定性—周末五分钟全知道（3月第1期） 2022.3.6【广发策略戴康团队】两会解读：高质量稳增长—“稳增长进化论”系列报告（三） 2022.3.4 【广发策略戴康团队】国企改革借势，“低碳转型”跃起——“稳增长进化论”系列（二） 2022.3.3 【广发策略戴康团队】量与质、破与立——“稳增长进化论”系列（一） 2022.2.23【广发策略戴康团队】地产链稳增长，22年如何布局？——“慎思笃行”系列报告（四） 8 “双碳新周期”系列 2022.2.24【广发策略戴康团队】“双碳”与ESG基金关联性探讨—“双碳新周期”系列（四） 2022.2.9【广发策略戴康团队】“双碳”新思路：传统产能再加杠杆——“双碳新周期”系列（三） 2022.1.26 【广发策略戴康团队】“双碳新周期”怎么买？—“双碳新周期”系列（二） 2022.1.20【广发策略戴康团队】“双碳新周期”的立意何在？—“双碳新周期”系列（一） 9 “新兴向荣”系列 2022.6.29【广发策略戴康团队】若美对华关税调整，新兴产业有何线索?——“新兴向荣”系列（八） 2022.6.17【广发策略戴康团队】产能周期视角再论小盘成长股机遇——“新兴向荣”系列（七） 2022.6.8【广发策略戴康团队】策略如何看光伏驱动力与预期差？——“新兴向荣”系列（六） 2022.6.7【广发策略戴康团队】“疫后复苏”下的契机:进击的新能车——“新兴向荣”系列（五） 2022.5.20【广发策略戴康团队】戴康：战略看多小盘成长股，如何优选？—“新兴向荣”系列（四） 2022.5.18【广发策略戴康团队】小盘成长股的四条线索—“新兴向荣”系列（三） 2022.3.30【广发策略戴康团队】渗透率为锚，新兴产业比较新范式—“新兴向荣”系列（二） 2022.1.5【广发策略戴康团队】渗透率各阶段，新兴产业如何演绎？—“新兴向荣”系列（一） 本报告信息 对外发布日期：2022年8月23日 分析师： 戴 康 ：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313 郑 恺 ：SAC 执证号：S0260515090004 曹 柳 龙 ：SAC 执证号：S0260516080003 韦 冀 星 ：SAC执证号：S0260520080004 倪 赓 ：SAC 执证号：S0260519070001 李 学 伟 ：SAC 执证号：S0260522070010 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！

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