【博腾股份(300363.SZ)】大订单拉动业绩高增长,新项目数量持续提升——2022年中报点评(林小伟)
(以下内容从光大证券《【博腾股份(300363.SZ)】大订单拉动业绩高增长,新项目数量持续提升——2022年中报点评(林小伟)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【博腾股份(300363.SZ)】大订单拉动业绩高增长,新项目数量持续提升——2022年中报点评 报告摘要 事件: 公司发布2022年中报,实现营收39.14亿元(+211.67% YOY),实现归母净利润12.12亿元(+465.01% YOY),实现扣归母非净利润12.11亿元(+501.87% YOY),净利润增长超出业绩预告上限。 大订单拉动22Q2净利润超预期,新项目数量高增长 公司22H1收入处于业绩预告上半区间,高增长主要由于:(1)大订单交付以及常规项目管线数量拓展,22H1原料药CDMO业务收入38.89亿元(+212% YOY);(2)新业务快速增长,基因细胞治疗CDMO收入1,126.71万元(+80% YOY),制剂CDMO收入898.32万元(+154% YOY)。新客户和新项目的持续拓展,保障了公司常规CDMO业务的持续增长:22H1,公司服务客户数(仅含已收到订单客户)284家,同比+28%,引入新客户数70家;不含J-STAR,22H1公司已签订单项目数486个,同比+34%,引入订单新项目162个,同比+86%。22Q2,公司实现毛利率54.36%(+ 9.41pp YOY),净利率32.98%(+15.33pp YOY),盈利能力明显提高,我们推测主要是大订单附加值较高,以及规模效应导致费用率降低。 加大技术平台建设,保障小分子CDMO业务持续向好 技术平台方面,22H1公司收购凯惠药业100%股权,新增中试产能72立方米;此外,公司在上海、成都、新泽西等地的在建实验室面积近3万平方米,预计于22年底和23年陆续投用。产能方面,22H1公司实际可用产能1,815立方米,重庆长寿、江西宜春、湖北应城三大生产基地综合设备覆盖率约69%。 基因细胞治疗CDMO启动海外拓展,打开公司中长期天花板 22Q2,公司制剂CDMO和细胞基因治疗CDMO合计亏损约4,218万元。1)基因细胞治疗CDMO:22H1引入新项目31个,新签订单约9,208万元,同比+68%;博腾生物于2022年正式启动海外市场拓展,部署在北美的工艺开发和分析检测实验室能力。2)制剂CDMO:22H1服务客户28家(同比+133%),引入新客户8家;我们预计随着2022Q4制剂车间投产,2023年起公司制剂CDMO收入贡献有望逐步提高。 风险提示:大订单收入不及预期;早期CRO项目向后期转化进度不及预期;商业化CMO订单波动风险;战略新业务推进速度不及预期。 发布日期:2022-08-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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