【华安策略·十月观点】喜忧参半,顺势而为

（以下内容从华安证券《【华安策略·十月观点】喜忧参半,顺势而为》研报附件原文摘录）
　　喜忧参半，顺势而为 十月A股面临外围不确定因素增多和股市流动性冲击加大的双重压力。首先，从外围风险因素来看，特朗普确诊新冠肺炎，短暂治疗出院后拒绝就进一步财政刺激与众议院继续谈判，叠加周边地缘政治的摩擦也加大了外围市场对于A股的扰动。其次，内部资金面相对紧张。宽信用进入末段，股市流动性面临冲击。节前跨季资金较为紧张，叠加十月为季初缴纳税款时期，对资金面形成压制。从目前政府债的投放节奏来看，十月底前将发放完毕保证了社融数据在10月份的总体增速，但宽信用增速最高的时候已经过去。股市流动性将面临挑战，两市成交量的不断萎缩，叠加融余额减少及北上资金的流出，蚂蚁集团和吉利汽车等巨型IPO的上市都将对短期市场形成冲击。建议按照三条主线寻找确定性机会：一是受益于内部经济强劲复苏带来的高景气度和周期性机会；二是确定性增长带来的三季报业绩改善显著的机会；三是十四五规划催化带来的主题性机会。一方面国内经济增长依然强势，三季度经济数据亮眼重回强势复苏通道，消费提速十月基本面有望延续增长态势；另一方面三季报也将于十月披露，叠加十四五规划催化，相关行业将首先受益，经济增长的确定性将助推盈利能力更好的上市公司。截止到9月底，已公布三季度业绩预告的上市公司中其中农林牧渔、电气设备、电子等预增占比较高。从已有的十四五规划新闻来看，科技行业将首先受益，包括但不限于第三代半导体、新能源等。 十月首选机械、电气设备、非银 风险偏好回升面临中美关系抑制和十四五规划提振的对冲胶着状态，市场仍以结构性机会为主，配置方向上当以注重均衡为主，并兼顾低估值顺周期机会。关注把握三类机会：一是低估值顺周期的行情仍会持续演绎，目前周期板块的行情正在估值提升期的第一阶段，直到板块业绩增速转正确认才有望进入估值回归的第二阶段，可关注机械、化工、交运等；二是精选成长科技板块中景气持续上行并伴有催化剂的行业，如电气设备、电子等；三是增速触底后的大金融板块，叠加估值低位，已经具备长期配置价值，如保险、有整合催化的券商以及银行板块等。 浦东三十年之二：上海自贸区向综合性发展，借鉴税收、金融创新等成功模式 以纽约、伦敦为代表的全球自贸区呈现集金融、贸易、港口、物流为一体的综合性特征。纽约港自贸区设立背景正是经济转型升级的诉求；政策方面，则通过跨州的区域协同，倒置关税为代表的税收优惠，以及金融自由化，达到协同发展和产业升级的目标。伦敦港自贸区，则走与航运结合的金融创新特色化路线，同时强调可持续发展。上海自贸区未来可借鉴税收、协同、金融创新等成功模式。 行业景气开始分化 上游原材料纷纷下行，MDI、钛白粉及动力煤表现亮眼，国内出现煤炭需求缺口。新能源汽车势头依然良好，航运景气度持续攀升。挖掘机仍保持同比50%以上的销量高增速，上海出口集装箱运价指数创8年来新高。面板价格持续上涨，受疫情影响，传统手机季有所延后，在十月有望放量。 风险提示 疫情二次冲击;中美关系显著恶化;经济复苏不及预期;政策过早转向。 ★报告详情可点击查看：【华安策略|十月观点】喜忧参半，顺势而为 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 分析师：张冬冬 执业证书号：S0010520080001 联系人：方晨 执业证书号：S0010120040043 联系人：夏怡 执业证书号：S0010120020018 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 行业评级体系 增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。 风险提示：以上内容为介绍材料，图片仅供示例，以实际功能为准。以上材料不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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