指南针:金融信息业务增速亮眼,网信证券收购落地开启发展新周期——华创计算机王文龙团队
(以下内容从华创证券《指南针:金融信息业务增速亮眼,网信证券收购落地开启发展新周期——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年半年度报告,2022年上半年实现:营收9.1亿元,同比增长67.7%,归母净利润3.2亿元,同比增长147.5%;归母扣非净利润3.2亿元,同比增长149.1%。公司2022Q2单季实现:营收2.8亿元,同比增长34.0%;归母净利润5768.6万元,同比增长66.7%;归母扣非净利润5605.0万元,同比增长64.5%。 评论 1、金融信息业务增速亮眼。2022年上半年,公司金融信息业务实现营收8.8亿元,同比增长73.4%,增速亮眼。公司高净值产品销售不断增加,拓展多平台布局,2022H1推出全赢博弈系列高端版产品-全赢决策系统智能阿尔法版,上线全赢决策系统私享家手机版,实现新用户数量保持增长,带动存量用户和付费用户数稳步提升,为公司发展奠定基础。 2、收购网信证券落地,开启发展新周期。随着网信证券完成工商变更登记,公司高管入驻,网信证券业务正逐步恢复。经纪业务方面,公司已开始向网信证券的引流测试工作,公司金融信息业务客户与券商经纪业务目标客户高度重叠且兼具引流经验,看好网信证券经纪业务快速发展。两融业务方面,随着30亿定向增发的工作推进,将全部用于增资网信证券,预计明年逐步恢复。同时,公司基金代销APP“指南针基金”已上线,目前基金销售主要通过与第三方合作方式进行,随着网信证券业务逐步恢复,后续也将快速开展基金代销业务。公司金融信息业务和券商业务存在高度协同,看好券商业务为公司打开第二成长曲线。 3、投资建议。考虑公司正处于快速发展阶段,付费用户数不断增加,我们适当调整盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为4.14亿元、6.26亿元、8.97亿元(原22-24年预测值3.92亿元、5.41亿元、7.22亿元),对应增速分别为134.9%、51.4%、43.2%,对应EPS分别1.02元、1.54元、2.20元(原22-24年预测值为0.97元、1.34元、1.78元)。估值方面,采用分部估值:(1)IT业务:参考可比公司估值水平,给23年扣非40xPE,对应市值约250亿;(2)证券业务:以对价15亿计入总市值。综上,预计指南针23年目标市值约265亿,目标价约65元,维持“推荐”评级。 4、风险提示:证券市场活跃度下降;业务整合不及预期;证券经纪市场竞争加剧。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所8月22日发布的《指南针(300803)2022年半年报点评:金融信息业务增速亮眼,网信证券收购落地开启发展新周期》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员:戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年半年度报告,2022年上半年实现:营收9.1亿元,同比增长67.7%,归母净利润3.2亿元,同比增长147.5%;归母扣非净利润3.2亿元,同比增长149.1%。公司2022Q2单季实现:营收2.8亿元,同比增长34.0%;归母净利润5768.6万元,同比增长66.7%;归母扣非净利润5605.0万元,同比增长64.5%。 评论 1、金融信息业务增速亮眼。2022年上半年,公司金融信息业务实现营收8.8亿元,同比增长73.4%,增速亮眼。公司高净值产品销售不断增加,拓展多平台布局,2022H1推出全赢博弈系列高端版产品-全赢决策系统智能阿尔法版,上线全赢决策系统私享家手机版,实现新用户数量保持增长,带动存量用户和付费用户数稳步提升,为公司发展奠定基础。 2、收购网信证券落地,开启发展新周期。随着网信证券完成工商变更登记,公司高管入驻,网信证券业务正逐步恢复。经纪业务方面,公司已开始向网信证券的引流测试工作,公司金融信息业务客户与券商经纪业务目标客户高度重叠且兼具引流经验,看好网信证券经纪业务快速发展。两融业务方面,随着30亿定向增发的工作推进,将全部用于增资网信证券,预计明年逐步恢复。同时,公司基金代销APP“指南针基金”已上线,目前基金销售主要通过与第三方合作方式进行,随着网信证券业务逐步恢复,后续也将快速开展基金代销业务。公司金融信息业务和券商业务存在高度协同,看好券商业务为公司打开第二成长曲线。 3、投资建议。考虑公司正处于快速发展阶段,付费用户数不断增加,我们适当调整盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为4.14亿元、6.26亿元、8.97亿元(原22-24年预测值3.92亿元、5.41亿元、7.22亿元),对应增速分别为134.9%、51.4%、43.2%,对应EPS分别1.02元、1.54元、2.20元(原22-24年预测值为0.97元、1.34元、1.78元)。估值方面,采用分部估值:(1)IT业务:参考可比公司估值水平,给23年扣非40xPE,对应市值约250亿;(2)证券业务:以对价15亿计入总市值。综上,预计指南针23年目标市值约265亿,目标价约65元,维持“推荐”评级。 4、风险提示:证券市场活跃度下降;业务整合不及预期;证券经纪市场竞争加剧。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所8月22日发布的《指南针(300803)2022年半年报点评:金融信息业务增速亮眼,网信证券收购落地开启发展新周期》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员:戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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